Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Портфельные риски предприятия

Портфельные кредитные риски

Формирование кредитного портфеля является одним из основных элементов деятельности любого банковского учреждения.

Кредитный портфель – это все кредитные сделки коммерческой организации, которые были предоставлены ею определенному количеству заемщиков с целью получения дополнительной прибыли в виде процента за пользование кредитными средствами.

Структура и состав кредитного портфеля банка

Кредитный портфель коммерческой организации может быть представлен объемом кредитов, которые были предоставлены банком за определенный временной период или же остатками по ссудам за определенную дату.

Кредитный портфель в структуре баланса коммерческого банка рассматривается как единое целое и составляет часть банковских активов, которая имеет уровень доходности и соответственно, определенный уровень кредитного риска.

Рисунок 1. Зоны риска кредитного портфеля. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Уровень доходности кредитного портфеля зависит от его структуры и объема, а также от величины процентных ставок по отдельно взятой кредитной сделке. Структура и объем кредитного портфеля определяется рядом специфических факторов, к которым относятся:

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

  1. Специфика рыночного сектора, который обслуживается коммерческим банком. Воздействие данного фактора на структуру и объем, а также уровень процентных ставок, определяется кредитной спецификой банка на определенных экономических отраслях, видах выдаваемых кредитов и заемщиков.
  2. Размер банковского капитала (лимитирующий фактор). Данный фактор определяет предельную сумму кредита, которая выдается отдельному заемщику, а также банк как розничного или оптового кредитора.
  3. Правила регулирования деятельности банка. С помощью данного фактора определяется нормативов финансового риска, а также ограничение и запрет на выдачу некоторых видов кредита. Степень воздействия данного фактора определяется на законодательном уровне путем утверждения инструкций и обязательных банковских нормативов.
  4. Кредитная политика коммерческого банка, в которой определяются приоритетные направления и цели кредитования определенного банковского учреждения.
  5. Квалификация и опыт сотрудников банка. Воздействие этого фактора можно определить тем, что коммерческий банк не может выдавать кредиты, если они не оцениваются профессионально сотрудниками банка.
  6. Прогнозируемая прибыль от осуществления кредитных операций. Данный фактор предусматривает использование банковским учреждением тех кредитов, которые обеспечивают или могут обеспечить максимальную доходность для банка.
  7. Уровень прибыли других направлений размещения денежных средств. При равных условиях различных видов банковских активов предпочтение отдается наименее рисковым видам размещения средств. Хотя они менее доходны по сравнению с теми направлениями, что могут спровоцировать кредитный риск.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Кредитные операции являются основой для формирования кредитного портфеля коммерческого банка или кредитного учреждения.

Кредитные операции банка – это вид операций, которые связаны с предоставление клиентам денежных средств во временное пользование. Также операцией может быть принятие обязательств о выдаче кредитных средств во временное пользование на договорных условиях, а также предоставление поручительств, гарантий, открытие депозитных вкладов, проведение финансового лизинга, выдача кредитов в виде векселей и прочее.

Управление риском кредитного портфеля банка

Кредитование клиентов является основной экономической функцией деятельности коммерческого банка. Кредитная деятельность с точки зрения субъектов нацелена на увеличение прибыли банка. Если рассматривать кредитование с макроэкономической точки зрения, то оно направлено на достижение прироста собственного банковского капитала. Из этого следует, что кредитная банковская деятельность включает те вложения, которые способствуют росту прибыли не только на уровне коммерческого банка, но и общества в целом.

Экономическое состояние регионов, в которых функционируют банки, напрямую влияет на реализацию их кредитных функций. Объективная необходимость выработки стратегии управления кредитным портфелем нужна для обеспечения интересов общества и банка при условии постоянной потребности в кредитных ресурсах. А поскольку кредитный риск является неотъемлемой частью любой кредитной деятельности, то существует необходимость в управлении риском кредитного портфеля.

Рисунок 2. Оценка риска кредитного портфеля. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Управление риском кредитного портфеля коммерческого банка базируется на следующих принципах:

  1. Ликвидность. Обеспечение ликвидности является основной задачей управления кредитным портфелем банка. Это означает то, что банковское учреждение должно иметь достаточное количество наличных денежных средств для осуществления выплат.
  2. Минимизация риска также является первоочередной проблемой при управлении кредитным портфелем. С проблемой кредитного риска связаны все последующие принципы управления.
  3. Диверсификация. Данный принцип управления является основным. Он заключается в распределении портфеля между собой формами собственности, размерами уставного капитала и условиями деятельности. Проводя классификацию, можно выделить три основных направления: отраслевая, географическая и портфельная диверсификация.
  4. Специализация. Данный фактор позволяет коммерческому банку лучше узнать рынок и финансовое состояние потенциальных заемщиков, соответственно, получить большую прибыль.
  5. Постоянные клиенты. Коммерческие банки заинтересованы в длительных отношениях с клиентами, что является основным принципом управления кредитным портфелем. Благодаря этому банк может получить больше информации о заемщике без дополнительных затрат.

Задачи управления риском кредитного портфеля

Опираясь на вышеперечисленные факторы, работники коммерческого банка решают следующие задачи во время управления риском кредитного портфеля:

  1. Оценка и выявление факторов, которые влияют на уровень кредитного риска. Определив эти факторы, банковское учреждение может сократить риск кредитного портфеля и предотвратить возможные потери по кредитным операциям.
  2. Классификация по группам риска кредитного портфеля. Данный метод позволяет определить объем резерва на компенсацию возможных потерь по сомнительным заемщикам, который ему необходимо сформировать с целью полного покрытия убытков.
  3. Оптимизация кредитов с точки зрения рисков. Данный способ предусматривает наличие качественного кредитного портфеля, что сможет предупредить потери по кредитным операциям.
  4. Определение кредитоспособности заемщика и возможное изменение его финансового состояния с целью прогнозирования риска по кредиту.
  5. Выявление у заемщика ранее проблемных кредитных сделок. Благодаря этому банк может быть защищен от отношений с неблагоприятным заемщиком.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Портфельный риск и его разновидности;

План лекции

Лекция 8. Риски активных операций. Портфельный риск. Управление кредитным риском: методика анализа, методы минимизации.

Цель лекции: представить общую характеристику риска активных операций, портфельного риска, методику анализа и методы минимизации рисков.

1. Общая характеристика риска активных операций.

2. Риск инфляции. Технологический риск. Лизинговый риск. Риски форфетирования.

3.Кредитный риск и причины его возникновения.

4.Методы минимизации кредитного риска.

1. Общая характеристика риска активных операций.

Риски активных операций связаны с уровнем так называемого процентного риска, которому банки посто­янно подвергаются в процессе своей деятельности.

Внутренние риски делятся на:

· Связанные с активами банка (кредитные, валютные, рыночные, расчетные, лизинговые, факторинговые, кассовые и др.);

· Связанные с пассивами банка (риски по депозитным операциям, по привлеченным межбанковским кредитам);

· Связанные с качеством управления банком своими активами и пассивами (процентный риск, риск несбалансированной ликвидности);

· Связанные с процессом реализации финансовых услуг (операционные риски, технологические риски, кадровые риски).

возникают в результате деятельности самих банков и зависят от проводимых операций. Соответственно риски делятся:

· · связанные с активами (кредитные, валютные, рыночные, расчетные, лизинговые, факторинговые, кассовые, риск по корреспондентскому счету, по финансированию и инвестированию и др.)

· · связанные с пассивами банка (риски по вкладным и прочим депозитным операциям, по привлеченным межбанковским кредитам)

Читать еще:  Виды техногенного риска

· · связанные с качеством управления банком своими активами и пассивами (процентный риск, риск несбалансированной ликвидности, неплатежеспособности, риски структуры капитала, левереджа, недостаточности капитала банка)

· · связанные с риском реализации финансовых услуг (операционные, технологические риски, риски инноваций, стратегические риски, бухгалтерские, административные, риски злоупотреблений, безопасности).

Риски активных операций связаны с уровнем так называемого процентного риска, которому банки постоянно подвергаются в процессе своей деятельности.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвес­тиционный портфель и т.п.).

Портфель (от франц. portefeuille: portes — носить и feuille — лист) — собирательное понятие, означающее совокупность форм и видов экономической, финансовой деятельности, соответствую­щих им документов, денежных средств, заказов, объектов.

Под портфелем ценных бумаг (ПЦБ) понимается совокупность цен­ных бумаг, которыми располагает инвестор. Прежде чем рассмат­ривать строение ПЦБ, вопросы его формирования и управления, необходимо определить, что лее представляют собой финансовые (портфельные) инвестиции.

Портфельные инвестиции представляют собой инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде ПЦБ, либо небольшие по размеру инвестиции, которые не могут обеспечивать их владель­цам контроль над предприятием.

В данном случае под ценными бумагами понимаются денеж­ные документы, дающие их обладателю право на получение оп­ределенных денежных сумм, доходов. Ценные бумаги могут быть объектом купли-продажи, по своей экономической природе они делятся на долговые, долевые и производные.

Долговые ценные бумаги имеют фиксированную или плаваю­щую процентную ставку и являются обязательством выплатить капитальную сумму долга на определенную дату в будущем (кор­поративные и государственные облигации, депозитные и сберега­тельные сертификаты банков, векселя).

Долевая ценная бумага (акция) представляет собой долю дер­жателя в реальной собственности и обеспечивает получение до­хода (дивиденда) неограниченное время.

Производные от акций и долговых обязательств — опционы, форвардные и фьючерсные контракты, обратимые ценные бума­ги — закрепляют право их владельца на покупку или продажу определенного финансового инструмента в будущем.

Одной из проблем при инвестировании в ценные бумаги явля­ется выбор вида этих бумаг, подходящего для инвестора.

Большое значение для рассмотрения возможной структуры и состава инвестиций в портфеле имеет классификация ценных бу­маг не только по их экономической природе и конкретным ви­дам, но и по принадлежности тому или иному эмитенту.

Для многих потенциальных инвесторов большой интерес пред­ставляет именно сам эмитент ценной бумаги: в ходе отбора цен­ных бумаг в портфель инвесторы изучают финансовые показате­ли и положение эмитента конкретной ценной бумаги для того, чтобы определить соответствие финансового состояния эмитента требованиям, предъявляемым к его бумагам.

Другими словами, ПЦБ является тем «ключом», с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость до­хода при минимальном риске. Метод, при котором инвестор не фиксирует свой выбор на одном виде ценных бумаг, а принимает решение именно на основе совокупности ценных бумаг с учетом прибыльности и риска, носит название портфельного подхода или оптимальной программы инвестирования.

Таким образом, портфель ценных бумаг, или инвестицион­ный портфель,— это совокупность ценных бумаг, принадлежа­щих юридическому или физическому лицу либо юридическим или физическим лицам на правах долевого участия, выступаю­щих как целостный объект управления

Прежде чем рассмотреть преимущества портфельного ин­вестирования и типы портфелей, охарактеризуем операции с ценными бумагами, в том числе операции по формированию портфеля.

Операции с ценными бумагами — это законченное действие или ряд действий с ценными и (или) денежными средствами на фондовом рынке. В зависимости от целей проведения различают операции:

• эмиссионные — пассивные операции, направленные на при­влечение денежных средств посредством выпуска (эмиссии) цен­ных бумаг;

• инвестиционные — вложение собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы субъектом операции от своего имени;

• клиентские — обеспечение обязательств субъекта операции перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, обеспеченных ценными бумагами.

В дальнейшем нас будут интересовать инвестиционные и кли­ентские операции коммерческого банка.

Преимущества портфельного инвестирования заключаются в возможностях:

• улучшать условия инвестирования за счет придания сово­купности ценных бумаг таких инвестиционных свойств, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги (напри­мер, диверсификация риска);

• оценивать, планировать, контролировать результаты всей инве­стиционной деятельности на различных секторах фондового рынка;

• выбирать портфель для решения специфических инвестици­онных задач.

Типом портфеля называется его инвестиционная характери­стика, основанная на соотношении дохода и риска. Тип портфеля зависит от типа инвестора и состояния рынка ценных бумаг. Как известно, инвесторы в зависимости от склонности к риску делят­ся* на консервативных, умеренно-агрессивных, агрессивных и не­рациональных.

От типа инвестора зависит тип портфеля

В некоторых случаях инвесторов разделяют на пять групп в соответст­вии с целями, которые они преследуют: консервативные, умеренно-агрессивные, агрессивные, опытные и изощренные.

На рис. 1.2 приведена классификация портфелей в зависимо­сти от источников дохода.

Приведенная выше классификация инвестиционных портфе­лей является неполной, так как, во-первых, современная порт­фельная теория и практический менеджмент постоянно развива­ются и совершенствуются, возникают новые возможности для раз­мещения средств, появляются новые признаки для классифика­ции, а следовательно, и другие интересы, а во-вторых, практиче­ски невозможно учесть все интересы и цели, к которым стремят­ся инвесторы, формируя свои инвестиционные портфели.

Типу портфеля соответствуют вид инвестиционной страте­гии и способ управления портфелем — активный или пассив­ный. Пассивный способ предполагает построение хорошо дивер­сифицированного портфеля и сохранение его структуры неиз­менной (или почти неизменной) на протяжении длительного вре­мени. Активный способ предполагает постоянное отслеживание изменений, происходящих на рынке (проведение мониторинга), я быстрое изменение состава фондовых инструментов, входя­щих в портфель.

Выбор тактики управления в немалой степени зависит от воз­можностей инвестора, его способности предсказывать состояние рынка, поскольку активный способ связан со значительными из­держками на мониторинг и управление портфелем. Но в гораздо большей степени выбор тактики должен определяться состояни­ем рынка, на котором должен работать инвестор. На стационар­ном рынке оправдывает себя тактика пассивного инвестора, а на динамически меняющемся рынке, где невозможен адекватный долгосрочный прогноз и велики различного рода риски (каковым и является в настоящее время российский рынок), необходимо активное управление с постоянным отслеживанием тенденции и переструктурированием портфеля при любом снижении доходно­сти какой-либо бумаги.

Как активная, так и пассивная модель управления может быть осуществлена либо по поручению клиента и за его счет, либо на основе договора. Активное управление осуществляется по указаниям клиента, банк постоянно оптимизирует портфель, реализует фондовые операции в соответствии с выбранной инве­стором стратегией. Прибыль в значительной степени будет за­висеть от инвестиционного искусства менеджера, поэтому ко­миссионное вознаграждение будет определяться процентом от полученной прибыли. Данный вид услуг называется investment portfolio management treaty — договором об управлении порт­фелем ценных бумаг.

При пассивном управлении клиент передает денежные сред­ства банку для их вложения в различные фондовые ценности с целью извлечения прибыли. За проведение операций взимается комиссионное вознаграждение. В зарубежной практике такие опе­рации называются private banking — доверительными банков­скими операциями.

Читать еще:  Рисковая номинальная ставка процента равна

В казахстанской практике используются следующие варианты управления инвести­ционным портфелем:

• активное управление — банк формирует портфель, которым инвестор впоследствии управляет самостоятельно, а банк высту­пает исполнителем его приказов;

• совместное управление — управление портфелем осущест­вляется при активном участии со стороны инвестора. Банк при­нимает решения по управлению портфелем, но конкретные сдел­ки заключаются лишь при получении письменного согласия инвестора;

• пассивный контроль — банк формирует портфель и управ­ляет им самостоятельно, информируя инвестора о совершенных операциях и текущей стоимости портфеля.

Для банков как портфельных инвесторов важно определить привлекательность компаний той или иной отрасли, тем более что портфельных инвесторов интересуют ценные бумаги боль­шой группы компаний из нескольких отраслей. Портфельного инвестора при этом интересует доходность ценных бумаг компа­ний в расчетах на сравнительно небольшой срок (1—3 года), а также их ликвидность.

В некоторых отраслях промышленности на первый план в дан­ном случае выступают:

• квалификация управленческого персонала;

• величина экспортной составляющей в общем выпуске про­дукции;

• вхождение компаний в состав финансово-промышленной группы;

• обеспеченность сырьем (отечественного и особенно собствен­ного производства);

• ведущиеся долгосрочные проекты по созданию новых про­изводств за счет собственных средств компании (негативное явление).

Такие факторы, как емкость рынка, техническая конкурен­тоспособность продукции, инвестиционный климат региона, сов­падают, например, с факторами, важными для стратегических инвесторов.

Рассмотрим подробнее вопросы о рейтингах акций, соответст­вующих экономических индикаторах, проблему определения на­правления инвестиций, в том числе по отраслям, а также вопросы фундаментального и технического анализа ценных бумаг как объектов инвестирования. Такая последовательность изложения позволит перейти к рассмотрению совокупности рисков, возни­кающих при инвестировании.

«Циклические» акции — это акции, курс которых имеет тенденцию к быстрому росту при подъеме экономики и резко­му падению при ее спаде. К «циклическим» относятся акции компаний автомобильной, металлургической промышленно­сти. Покупая эти акции, инвестор должен иметь необходи­мую интуицию, знание отрасли и экономических циклов, а также желание и способность действовать «наперекор» (т.е. инвестировать в такую компанию, в которую никто в данное время инвестировать не хочет) и ждать, когда рыночный кли­мат изменится.

«Защищающие» акции — это акции тех компаний, которые устойчивы во время экономического спада (например, пищевой промышленности). Такие компании обеспечивают жизненные по­требности людей, продолжают иметь значительный объем сбыта своей продукции и высокие доходы даже во время спада эконо­мической активности, т.е. люди не могут обходиться без их про­дукции. Опять же инвестирование в такие акции связано с вопросом времени. В этом направлении инвестирования преоблада­ют индивидуальные инвесторы.

Портфельный риск.

пассивы предприятия, индуцирующие потоки доходов и расходов.

Портфельный риск заключается в вероятности потери по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд. Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать деньги в какой-либо один вид финансовых активов. Однако, вложив деньги в акции одной компании, инвестор оказывается зависимым от колебания ее курсовой стоимости.

Если он вложит свой капитал в акции нескольких компаний, то эффективность, конечно, также будет зависеть от курсовых колебаний, но только не каждого курса, а усредненного. Средний же курс, как правило, колеблется меньше, поскольку при повышении курса одной из ценных бумаг курс другой может понизиться, и колебания могут взаимно погаситься.

Портфель с разнообразными ценными бумагами носит название диверсифицированного. Такой портфель значительно снижает диверсификационный (несистематический) риск, который определяется специфическими для данного инвестора факторами. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень диверсификационного риска, являются наличие альтернативных сфер вложения финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков, забастовки и др.

Систематический риск связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда, вызванными обще рыночными колебаниями. Он обусловлен общим состоянием экономики, который связан с такими факторами, как: война; инфляция; глобальные изменения налогообложения; изменения денежной политики и др. Совокупность систематических и несистематических рисков называют риском инвестиций.

Риски, ассоциируемые с какими-либо конкретными активами или пассивами предприятия не могут рассматриваться изолированно. Любое новое экономическое решение, например, инвестиция, должно

17 Рогов М.А. Риск-менеджмент. — М., 2001 с.15-16 анализироваться с позиции его влияния на изменения доходности и риска всей совокупности активов и пассивов (портфеля) предприятия, поскольку возможные сочетания этих решений могут значительно изменять характеристики всего портфеля в целом.

Портфельный подход предполагает восприятие активов и пассивов предприятия (а в общем случае и иных благ) как элементов единого целого — портфеля, сообщающих ему характеристики риска и доходности, что позволяет эффективно проводить анализ возможностей и оптимизацию параметров экономических рисков.

Портфель — это набор активов (пассивов) — титулов собственности или иных благ, который представляет собой композитный (составной) актив (пассив), имеющий параметры риска и доходности (стоимости), изменяющиеся под воздействием комбинации двух факторов:

• изменения состава портфеля (выбытие активов, обмен);

• изменения риска и доходности (стоимости) составляющих портфель активов (пассивов) в связи с изменениями как самих активов (пассивов), так и прочей конъюнктуры.

Наиболее широко используется понятие портфеля для обозначения совокупности рыночных ценных бумаг, и присущие им рыночные риски формируют результирующий портфельный риск.

С точки зрения портфельного подхода результатом хозяйственной деятельности можно считать изменение чистой стоимости портфеля фирмы, отражающей текущую или приведенную во времени стоимость порождаемых им доходов и расходов.

Портфельного риск заключается в возможности отклонения величины приведенной стоимости портфеля фирмы от ее ожидаемого значения. Последствия риска — возможная не оптимальность принятых решений.

Цели функционирования предприятия могут быть различны в зависимости от текущих предпочтений владельцев и иных заинтересованных лиц (например, государственных органов). Такими целями могут быть: захват новых рынков, расширение номенклатуры товаров и услуг, увеличение их объема, максимизация прибыли, максимизация свободного времени индивидуального предпринимателя при заданном уровне дохода и т.д. Несмотря на многообразие и противоречивость возможных критериев деятельности, в качестве их обобщения можно пытаться рассматривать так или иначе понимаемую лицами, принимающими решения, эффективность. Всевозможные операционные, кредитные и технические риски, с которыми сталкивается предприятие, играют существенную роль лишь тогда, когда они влияют на эффективность его работы; в конечном итоге эти риски учитываются в сложном риске эффективности и могут усиливать или взаимно погашать друг друга. С другой стороны, если рынок в той или иной степени эффективен, информация или ее отсутствие воздействует на предпочтения экономических агентов, и через них на поведение. Индикаторы эффективности (в том числе рыночные нормы прибыльности или доходности) движутся соответственно. Неэффективность рынка, по нашему мнению, означает не существенность информации и неопределенности для экономических агентов, поэтому все вышеизложенное остается в силе и в этом случае, и позволяет рассматривать портфельный риск предприятия как суперпозицию экономических рисков, их результирующее проявление. Это означает, что экономический эффект, приносимый деятельностью фирмы, рассчитывается с учетом формирующих предпочтения факторов: коэффициент, корректирующий величину потоков ценностей, индуцируемых портфелем предприятия, принимается, исходя из ставки дисконтирования, в той или иной степени учитывающей эти факторы (время, характер альтернатив, неопределенность ликвидность и др.), например, в виде премий (премия за риск и т.д.).

Читать еще:  Правовое регулирование страхования предпринимательских рисков

Важнейшую роль при выборе политики риска играют пруденциальные риски. Среди них следует выделить риск, к тому же особо регламентированный инструктивными документами риск ликвидности. Риск ликвидности определяется, как риск, возникающий при несоответствии сроков погашения активов и обязательств. Некоторые из активов имеют долгосрочный характер; например, кредиты часто возобновляются и, следовательно, краткосрочные кредиты могут иметь более долгие сроки погашения.

Соответствие и/или контролируемое несоответствие сроков погашения и процентных ставок активов и обязательств важно для руководства банка. Для банков нехарактерно полное соответствие в силу неопределенности сроков и разных отраслей. Несоответствие позиции активов и обязательств потенциально повышает доходность, но также может увеличит риск убытков.

Сроки погашения активов и обязательств и способность замещения по приемлемой стоимости процентных обязательств по мере их погашения являются важными факторами при оценке ликвидности банка и его подверженности изменениям в части процентных ставок и обменных курсов.

В структуре активов можно выделить элементы с разным уровнем ликвидности. В этом аспекте важным направлением оценки и оптимизации структуры активов банка является управление высоко ликвидными активами.

К высоко ликвидным активам могут быть отнесены остатки средств на корреспондентских счетах банка, в кассе, средства, вложенные в ценные бумаги надежных эмитентов. Формирование высоко ликвидных доходных активов банка имеет целью обеспечение достаточной его ликвидности без значительного уменьшения прибыльной базы. Однако надо отметить, что у некоторых банков одновременно с этим доходы от высоко ликвидных активов не могут обеспечить их прибыльную деятельность вследствие превышения цены платных ресурсов над уровнем прибыльности данных активов. Таким образом, эти банки не могут жить без предоставления кредитов, получая основную прибыль за счет их выдачи. И чем больше сумма выданных кредитов, тем больше возможная прибыль банка. Однако если сумма выданных кредитов превышает сумму обязательств, очевидно, что банк работает слишком рискованно, его ликвидность может находиться под угрозой. Определенные преграды чрезмерным рискам создают установленные Банком России нормативы, при неоднократном нарушении которых могут последовать санкции — от перевода банка в худшую группу проблемности до отзыва лицензии. В этой связи каждый банк ежемесячно отчитывается перед Банком России о выполнении своих нормативов, а

также о состоянии дел по выданным кредитам .

Портфельный риск: систематический и несистематический риск. Теоретические основы диверсификации портфеля.

Под портфелем понимают совокупность финансовых активов. Портфель ценных бумаг — это совокупность всех видов ценных бумаг, находящихся в распоряжении институциональной единицы. Иными словами, портфельный риск выражается возможностью возникновения потерь, связанных с инвестициями в ценных бумагах, а также операциями по привлечению ресурсов и формированию оптимального портфеля ценных бумаг.

Портфельный риск — понятие агрегированное, которое, в свою очередь, включает в себя многие виды конкретных рисков: финансовый риск, риск ликвидности, инвестиционный и капитальный риск, системный и несистемный риски, риск инфляции/ дефляции, ценовой риск и т.д.

1) систематический (рыночный) риск: риск изменения процентной ставки ; валютный риск; инфляционный риск; политический риск;

2) несистематический риск: отраслевой риск; деловой риск; кредитный риск.

Систематическим (рыночным) риском называется риск, возникающий из внешних событий, который влияет на рынок в целом:

– риск изменения процентной ставки – риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок;

– инфляционный риск – этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска – риска изменения процентной ставки ;

– валютный риск – риск, возникающий, в силу политических и экономических факторов, происходящих в стране;

– политический риск – это угроза отрицательного воздействия на рынок изза политических действий (смены правительства, войны и т. д.)

Здесь для инвестора важно оценить не столько риск каждой ценной бумаги, сколько весь рыночный риск. Систематический риск нельзя уменьшить за счет диверсификации акций, поскольку различные виды рисков, входящих в него, влияют на все акции одновременно.

Несистематический риск, или риск, который можно уменьшить за счет диверсификации, определяется событиями, касающимися только одной данной фирмы.

К несистематическим рискам можно отнести:

– отраслевой риск – риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;

– деловой риск – риск, связанный с производственной эффективностью и управлением ею менеджментом данной компании;

– кредитный риск возникает, когда капитал или его часть формируется за счет долговых обязательств (например, когда снижается кредитный рейтинг и вызывается падение цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой увеличение стоимости банковского кредита).

Портфели цепных бумаг, построенные по принципу дивер­сификации, предполагают комбинацию из достаточно большого количества ценных бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости (дохода). Такая диверсификация может носить отраслевой или региональный характер, а также проводиться по различным эмитентам. Диверсификация, призванная снизить инвестиционные риски при обеспечении максимальной доходности, основана на различиях в колебаниях доходов и курсовой стоимости ценных бумаг

Диверсификация – сознательное комбинирование инвестиционных объектов, при котором достигается не просто их разнообразие, но и определенная взаимосвязь между доходностью и риском.

Для того чтобы максимально использовать возможности диверсификации для сокращения риска по портфелю инвестиций, необходимо включать в него и другие финансовые инструменты, например, облигации, золото, а также недвижимость.

В портфельной теории существует несколько подходов к дивер­сификации инвестиционных портфелей.

Традиционный подход к диверсификации («наивная» диверсификация, или «финансовое декорирование») состоит в том, что инвестор вкладывает средства в некоторое количество активов и надеется, что вариация ожидаемой доходности портфеля будет невелика. Например, такая диверсификация предусматривает владение различными видами ценных бумаг (акции, облигации), ценными бумагами отдельных предприятий, компаний различных отраслей. Такой под­ход может привести к выводу, что лучшей диверсификацией является вложение средств в как можно большее количество ценных бумаг различных компаний.

Новый подход к диверсификации портфеля был предложен Гарри Марковичем (Марковичем), основателем современной теории портфеля.

По мнению Марковича, инвестор должен принимать решение по выбору портфеля исходя исключительно из показателей ожидаемой доходности и стандартного отклонения доходности. Это означает, что инвестор выбирает лучший портфель, основываясь на соотношении обоих параметров. При этом интуиция играет определяющую роль. Ожидаемая доходность может быть представлена как мера потенци­ального вознаграждения, связанная с конкретным портфелем, а стандартное отклонение – как мера риска данного портфеля. Таким образом, после того как каждый портфель был исследован в смысле потенциального вознаграждения и риска, инвестор должен выбрать наиболее подходящий для него портфель.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector