Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
2 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Риск ликвидности представляет собой

Глава 6. Риск ликвидности

Глава 6. Риск ликвидности

6.1. Процедуры по управлению риском неспособности кредитной организации финансировать свою деятельность, то есть обеспечивать рост активов и выполнять обязательства по мере наступления сроков их исполнения без понесения убытков в размере, угрожающем финансовой устойчивости кредитной организации (далее — риск ликвидности), должны устанавливать факторы его возникновения и включать:

описание и распределение между структурными подразделениями функций, связанных с принятием и управлением риском ликвидности, процедур взаимодействия указанных подразделений и порядок рассмотрения разногласий между ними;

описание процедур определения потребности кредитной организации (банковской группы) в фондировании, включая определение избытка (дефицита) ликвидности и предельно допустимых значений избытка (дефицита) ликвидности (лимитов ликвидности);

порядок проведения анализа состояния ликвидности на различную временную перспективу (краткосрочная, текущая, долгосрочная ликвидность);

порядок установления лимитов ликвидности и определения методов контроля за соблюдением указанных лимитов, информирования органов управления кредитной организации о допущенных нарушениях лимитов, а также порядок их устранения;

процедуры ежедневного управления ликвидностью, а также управления ликвидностью в более длительных временных интервалах;

методы анализа ликвидности активов и устойчивости пассивов;

процедуры принятия решений в случае возникновения «конфликта интересов» между ликвидностью и прибыльностью (например, обусловленного низкой доходностью ликвидных активов, высокой стоимостью заемных средств);

процедуры восстановления ликвидности, в том числе процедуры принятия решений по мобилизации (реализации) ликвидных активов, иные возможные (и наиболее доступные) способы привлечения дополнительных ресурсов в случае возникновения дефицита ликвидности.

Процедуры управления риском ликвидности дочерней кредитной организации должны определяться на основе подходов к управлению риском ликвидности, установленных на уровне банковской группы, и согласовываться в письменной форме с головной кредитной организацией банковской группы.

В случае если кредитная организация (дочерняя кредитная организация) использует элементы моделирования состояния активов и пассивов, учитывающие «поведенческие» характеристики, базирующиеся на прогнозах поведения клиентов, в том числе вкладчиков, состояния финансовых рынков, внутренние документы кредитной организации (банковской группы) должны содержать описание используемых методов математического и статистического анализа и базовых допущений. Кредитная организация (головная кредитная организация банковской группы) должна осуществлять анализ чувствительности применяемой методологии к изменению установленных допущений. Допущения, принятые в дочерней кредитной организации, должны согласовываться в письменной форме с головной кредитной организацией банковской группы.

6.2. Кредитная организация (головная кредитная организация банковской группы) устанавливает процедуры управления риском ликвидности, охватывающие его различные формы:

риск несоответствия между суммами и датами поступлений и списаний денежных средств (входящих и исходящих денежных потоков);

риск непредвиденных требований ликвидности, то есть последствия того, что непредвиденные события в будущем могут потребовать больших ресурсов, чем предусмотрено;

риск рыночной ликвидности, то есть вероятности потерь при реализации активов либо ввиду невозможности закрыть имеющуюся позицию из-за недостаточной ликвидности рынка или недостаточных объемов торгов. Проявление данной формы риска может учитываться при оценке рыночного риска;

риск фондирования, то есть риск, связанный с потенциальными изменениями стоимости фондирования (собственный и рыночный кредитный спрэд), влияющими на размер будущих доходов кредитной организации.

6.3. В случае изменения бизнес-модели кредитной организации (банковской группы, дочерней кредитной организации), рыночной конъюнктуры, иных внешних и внутренних событий кредитная организация (головная кредитная организация банковской группы) вносит изменения в методологию управления риском ликвидности.

6.4. Кредитная организация (головная кредитная организация банковской группы) обязана осуществлять анализ состояния ликвидности кредитной организации (банковской группы) на различную временную перспективу (краткосрочная, текущая, долгосрочная ликвидность).

Кредитная организация (головная кредитная организация банковской группы) обязана определить, будут ли в отношении риска ликвидности (либо отдельных его форм) определяться требования к капиталу либо будет ли управление риском ликвидности осуществляться посредством установления процедур по управлению данным видом риска и выделения капитала на его покрытие.

6.5. Кредитная организация (головная кредитная организация банковской группы) разрабатывает план финансирования деятельности в случаях непрогнозируемого снижения ликвидности. Основными целями такого плана является сохранение ликвидности и определение порядка действий кредитной организации (головной кредитной организации), включая определение источников пополнения ликвидности. Данный план необходимо регулярно (не реже одного раза в год) пересматривать (обновлять). Дочерняя кредитная организация должна разработать план финансирования деятельности в случаях непрогнозируемого снижения ликвидности на индивидуальной основе.

6.6. В кредитной организации (банковской группе) должна функционировать автоматизированная информационная система, обеспечивающая:

контроль за соблюдением лимитов ликвидности, установленных стратегией управления ликвидностью кредитной организации (банковской группы, дочерней кредитной организации);

проведение анализа состояния ликвидности, в том числе по видам валют, в которых номинированы активы и обязательства кредитной организации (банковской группы);

формирование и предоставление органам управления и подразделениям кредитной организации (головной кредитной организации банковской группы) отчета, позволяющего осуществлять анализ текущего и перспективного состояния ликвидности кредитной организации (дочерней кредитной организации);

формирование отчета о риске ликвидности в период стрессовых ситуаций.

Риск ликвидности предприятия: раскрываем понятие

При осуществлении хозяйственной деятельности каждое предприятие сталкивается с рисками, природа возникновения которых может быть различной (отраслевой, экономической, правовой, прочее). В особой группе рисков находятся финансовые, т. е. те, которые сопровождают финансовую деятельность предприятия и оказывают на нее влияние преимущественно в двух направлениях.

Прежде всего, это пребывание в тесной взаимосвязи уровня доходности финансовых операций организации и принимаемых рисков. Во-вторых, это образование угрозы банкротства предприятия, обусловленное финансовыми рисками и потерями, которые являются наиболее ощутимыми и уязвимыми для организации.

Практически все финансовые задачи, связанные с приумножением дохода предприятия, ростом его рыночной стоимости и созданием условий для финансовой безопасности, предполагают владение финансовыми менеджерами не только высокой квалификацией, но и методикой принятия (выработки, реализации) рисковых решений.

Каждое предприятие, которое стремится укрепить свои позиции на бизнес-поприще, должно разработать свою собственную стратегию по управлению финансовыми рисками.

Целью такой стратегии является обеспечение оптимального для владельцев предприятия и инвесторов баланса между долгосрочной стабильностью бизнес-направления и максимизацией дохода.

Читать еще:  Классификационные признаки рисков

Сущность и оценка риска ликвидности

При управлении финансовым риском используют методы, приемы и мероприятия, с помощью которых можно прогнозировать возникновение рисковых событий (обстоятельств) и своевременно реагировать на негативные последствия таких событий.

Обязательный этап – анализ и количественная оценка риска, для проведения которой необходима только аргументированная информация, отражающая фактическое состояние предприятия.

Таковой сегодня признается бухгалтерская (финансовая) отчетность, содержащая открытые сведения, которые нельзя сопоставить с коммерческой тайной.

С точки зрения доступности информации финансовые риски предприятия в бухгалтерской отчетности принято разделять на рыночные, кредитные и ликвидности. С последними приходится сталкиваться большинству предприятий, которые не могут справиться с имеющимися финансовыми обязательствами в полном объеме и в установленный срок. Это могут быть как задолженность заимодавцам по полученным займам (кредитам), так и кредиторская задолженность подрядчикам и поставщикам.

В качестве источника информации для установления риска ликвидности выступает бухгалтерский баланс, нарушение ликвидности которого свидетельствует о появлении риска потери платежеспособности предприятия. Как следствие – предприятие не успевает покрывать обязательства с использованием активов, срок преобразования которых в денежную форму отвечает таковому погашения обязательств.

Таким образом, риск потери ликвидности означает вероятность появления случая, когда предприятие ощущает нехватку денежных средств при погашении требований, выдвинутых кредиторами. Существенное влияние на рассматриваемый вид риска могут оказывать процессы, протекающие в финансовой либо инвестиционной сферах, что объясняется их включением в денежные потоки организации.

При этом следует видеть разницу между риском потери ликвидности и непосредственно риском ликвидности. В первом случае целесообразно говорить о взаимосвязи с риском снижения эффективности либо возникновения убытков.

Потеря ликвидности приводит к образованию дополнительных издержек и периодических остановок производственного процесса. Уменьшение риска ликвидности происходит по мере роста величины чистого оборотного капитала. Во втором случае речь идет о рисках, связанных с вероятностью возникновения потерь во время продажи ценных бумаг (также – других товаров), обусловленных изменением их стоимости и оценки их качества.

Методика анализа риска потери платежеспособности

Риск потери платежеспособности анализируют с использованием распространенной методики, характерной для риск-менеджмента. Она базируется на приеме финансового анализа и оценке ликвидности бухгалтерского баланса.

В зависимости от периода преобразования в денежную форму принадлежащие предприятию активы разделяются на четыре группы риска ликвидности.

А именно:

  • на абсолютную ликвидность (безрисковую зону): А1≥П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4;
  • нормальную ликвидность (зону допустимого риска): А1≤П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4;
  • нарушенную ликвидность (зону критического риска): А1≤П1, А2≤П2, А3≥П3, А4≤П4;
  • кризисную ликвидность (зону катастрофического риска) А1≤П1, А2≤П2, А3≤П3, А4≤П4.

Анализ риска потери платежеспособности предполагает сопоставление данных групп с таковыми пассивов, группировка которых производилась с учетом степени срочности погашения обязательств. Посредством поочередного сопоставления групп активов с пассивами устанавливается тип состояния ликвидности баланса.

Что такое ликвидность

Ликвидность любой вещи — это возможность быстро продать ее по рыночной цене. Чем проще обменять вещь на деньги, тем более ликвидной она считается. Например, у станков на заводе низкая ликвидность — продать их быстро и по реальной стоимости не получится. А у денег абсолютная ликвидность — их, по сути, менять на самих себя не надо, они самоликвидные.

И станки, и деньги в этом случае называют активами. Актив на языке финансов — это какое-либо имущество. Ликвидность может быть не только у отдельного актива, но и у компании в целом.

Для чего оценивать ликвидность компании

Ликвидность активов оценивают, чтобы понять, насколько платежеспособна компания, которая ими владеет, может ли она фактически рассчитаться по своим долгам.

Если у фирмы много денег на счетах, а на складах большие запасы товаров, которые легко продать, ей проще получить кредит в банке или поставку без предоплаты. Значит, она без проблем рассчитается в срок.

Если же единственный актив предприятия — полуразвалившийся корпус завода на окраине города, а в кассе пусто, то в случае банкротства кредиторы будут долго ждать свои деньги обратно.

Виды ликвидности и их коэффициенты

Чтобы понять, способна ли компания вовремя расплатиться с кредиторами, на основе бухгалтерского баланса рассчитывают коэффициент ликвидности. Он показывает соотношение долгов компании и оборотного капитала.

Ликвидность бывает текущая, быстрая и абсолютная. Для каждого вида рассчитывают свой коэффициент.

Коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия, равен отношению оборотных активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Его рассчитывают по формуле:

Ктл — коэффициент текущей ликвидности;

ОА — оборотные активы;

КО — краткосрочные обязательства.

Этот коэффициент показывает, как компания может погашать текущие обязательства за счет только оборотных активов. Чем выше коэффициент, тем выше платежеспособность предприятия. Если этот показатель ниже 1,5, значит, предприятие не в состоянии вовремя оплачивать все счета. Идеальный показатель — 2.

Коэффициент быстрой ликвидности равен отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам. При этом к высоколиквидным текущим активам не относят материально-производственные запасы, потому что их срочная продажа приведет к высоким убыткам. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывают по формуле:

Кбл = (Кдз + Кфв + Дс) / КО,

Кдз — краткосрочная дебиторская задолженность;

Кфв — краткосрочные финансовые вложения;

Дс — остаток на счетах;

КО — текущие краткосрочные обязательства.

Этот коэффициент показывает способность ответить по текущим долгам в случае возникновения каких-либо сложностей. Ситуация в компании считается стабильной, если коэффициент не меньше 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению средств на счетах компании и краткосрочных финансовых вложений к текущим обязательствам. Этот показатель рассчитывают так же, как и коэффициент быстрой ликвидности, но без учета дебиторской задолженности:

Кал = (Дс + Кфв) / КО

Нормальным считается, когда этот коэффициент не ниже 0,2.

Читать еще:  Экономические риски фирмы

Ликвидность по сферам применения

Ликвидность предприятия — отношение долгов к ликвидным активам, то есть может ли компания быстро рассчитаться со всеми кредиторами. Часто понятия «ликвидность» и «платежеспособность» употребляют как синонимы.

Ликвидные активы — имущество, которое можно быстро продать по рыночной цене. В бухгалтерском балансе все активы предприятия указываются в самом начале. Активы делятся на оборотные и внеоборотные.

Оборотные активы — имущество, которое приносит предприятию доход в течение одного года. Как правило, это то, что используется в процессе производства или расчетов с партнерами: деньги, сырье, краткосрочная дебиторская задолженность, финансовые вложения на срок до одного года и т. д.

Внеоборотные активы используются и приносят прибыль более одного года: патенты и разработки, здания, оборудование, долгосрочные вложения.

Оборотные активы ликвиднее внеоборотных.

Активы делят на четыре группы:

А1 — самые ликвидные активы: деньги на счетах и краткосрочные финансовые вложения.

А2 — быстрореализуемые активы: краткосрочная дебиторская задолженность.

A3 — медленнореализуемые активы: запасы, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность.

А4 — труднореализуемые активы: внеоборотные активы.

Противоположность активам — пассивы предприятия. К ним относят собственный капитал предприятия, например уставный или акционерный, а также заемные средства, например кредиты в банке. Пассивы баланса тоже делят на четыре группы — по степени срочности оплаты:

П1 — самые срочные обязательства: кредиторская задолженность.

П2 — краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты и займы, задолженность участникам по дивидендам и другим доходам.

ПЗ — долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты.

П4 — устойчивые пассивы: доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

Ликвидность баланса предприятия показывает, насколько активы покрывают обязательства — то есть хватит ли у компании в случае чего денег, чтобы расплатиться с долгами. При этом срок продажи активов должен соответствовать сроку погашения обязательств.

Ликвидность баланса рассчитывают как соотношение задолженности и ликвидных средств.

Баланс считается абсолютно ликвидным при следующем соотношении активов и пассивов: А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, A3 ≥ ПЗ, А4 ≤ П4.

Сопоставление А1 и А2 с П1 и П2 позволяет выяснить текущую ликвидность, а А3 и А4 с П3 и П4 — перспективную ликвидность. Так можно спрогнозировать платежеспособность предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Ликвидность банка — условная характеристика. Обычно под ней подразумевают возможность банка расплатиться с клиентами, которые держат в этом банке депозитные счета. Когда банк выдает кредит, количество денег в нем снижается, а значит, снижается и ликвидность.

Чтобы ликвидность всегда была на достаточном уровне, у банка должны быть постоянные резервы. Причем не обязательно финансовые — часть денег вкладывают в разные активы, например в акции или облигации. При необходимости их можно быстро продать и нарастить собственную ликвидность. За ликвидностью банков следит Центробанк России.

Кроме того, банк, как и любая другая организация, имеет на своем балансе низколиквидные внеоборотные активы — здания, технику и так далее.

Ликвидность рынка. Ликвидность есть не только у отдельных компаний или банков, но и у целых рынков — ценных бумаг, услуг и так далее. У рынка будет высокая ликвидность, если на нем регулярно заключаются сделки, но при этом разница в ценах заявок на покупку и продажу невелика. Причем таких сделок должно быть много, чтобы каждая отдельная сделка на рынке не оказывала существенного влияния на цену товара.

Показателем ликвидности рынка является параметр «чёрн» (от английского churn — перемешивание). Это соотношение между объемом заключенных контрактов и стоимостью реально поставленных по этим контрактам товаров. Чтобы рынок считался ликвидным, чёрн должен иметь значение от 15 и выше.

Ликвидность ценных бумаг на фондовом рынке оценивают по объему торгов и величине спреда. Спред — это разница между максимальными ценами заявок на покупку и минимальными ценами заявок на продажу. Чем больше сделок и меньше разница, тем выше ликвидность.

Если можно быстро продать или купить много акций определенной компании без существенного изменения цены, то такие бумаги можно считать ликвидными, и наоборот.

Ликвидность денег — это возможность свободно расплачиваться ими, а также их способность сохранять свой номинал без изменения. В государствах с устойчивой экономикой национальная валюта обычно обладает самой высокой ликвидностью.

Изменение ликвидности денег напрямую связано с инфляцией: цены на товары растут одновременно с падением покупательной способности национальной валюты.

Ликвидность недвижимости — возможность быстро ее продать. Недвижимость менее ликвидна по сравнению с деньгами, ценными бумагами и товарными запасами предприятия. Продать ее быстро не получится — требуется оценка, сделки оформляются долго. Вдобавок продавец может предложить цену ниже рыночной, чтобы скорее продать актив.

На стоимость недвижимости влияют внешние факторы. Например, здание может дорожать, если район вокруг активно застраивается и развивается. Или, наоборот, дешеветь, если власти решат открыть рядом мусорный полигон.

При этом недвижимость — не низколиквидный актив. Для физлиц, например, вложения в недвижимость выгоднее, чем депозит в банке на сумму более 1,4 млн рублей. Если банк обанкротится, вкладчик получит компенсацию только в пределах этой суммы, а остальные деньги сгорят.

Анализ ликвидности

Платежеспособность компании можно узнать по бухгалтерскому балансу. Ликвидность баланса означает ликвидность предприятия. Когда надо оценить, может ли предприятие вовремя рассчитываться по всем обязательствам, — оценивают баланс.

Факторы, влияющие на ликвидность

Чтобы быть ликвидным, предприятие должно иметь много ликвидных активов. Кроме остатков на счетах, краткосрочных вложений и быстрореализуемых товарных запасов необходим и собственный капитал — прежде всего речь идет об уставном фонде. Вложения лучше диверсифицировать, чтобы их цена не зависела от ситуации на отдельных рынках.

Читать еще:  Нивелирование рисков что это такое

На ликвидность предприятия влияют и внутренние факторы: система управления компанией, рациональная организационная структура, ее имидж. Всего этого в балансе нет: качество управления можно узнать, проанализировав другие документы компании — например, устав и финансовую отчетность. На репутацию влияют публикации в СМИ, мнения клиентов, экспертов на рынке и даже конкурентов.

Способы повышения ликвидности

Для повышения ликвидности необходимо повышать качество активов: увеличивать оборотный капитал и прибыль, снижать заемные средства. Еще один способ — снижение дебиторской задолженности: например, можно заключить с должниками договор цессии, чтобы передать обязательства дебитора третьему лицу.

Банковское обозрение

Риск ликвидности представляет собой «риск того, что компания, являясь платежеспособной, не обладает достаточными финансовыми ресурсами, чтобы исполнять свои обязательства при наступлении сроков их погашения, либо может получить такие ресурсы только при условии излишних затрат»

Проблемы, связанные с ликвидностью и финансированием, чуть не привели финансовую систему к разрушению в 2007–2008 годах, и печально известными примерами этой ситуации стали банк Northern Rock и компания Lehman Brothers. Модель финансирования Northern Rock сыграла основную роль в падении этого банка, в частности, падение было связано с тем, что он чрезмерно полагался на крупномасштабное использование краткосрочных источников для финансирования своих долгосрочных активов. Ситуация ухудшилась, когда возникли сомнения относительно финансового положения банка, что привело к потере доверия клиентов и к такому массовому изъятию депозитов, которого британская банковская отрасль не испытывала уже более века.

Риск ликвидности также в конечном итоге привел к краху Lehman Brothers. В этом случае потеря доверия привела к тому, что контрагенты банка потребовали дополнительного обеспечения и гарантий (по финансовым и торговым позициям с фирмой, которые невозможно было исполнить в краткосрочной перспективе).

Во время кризиса финансирование стало более дорогим, поскольку некоторые важные источники финансирования, такие как секьюритизация, стали недоступны, а кредиты предоставлялись с более строгими ограничениями. В балансах фирм Европы и других стран значительно повысились объемы ликвидных активов, а затраты на финансирование стали систематически повышаться.

Соглашение Базель III устанавливает качественные и количественные стандарты, требующие значительного усовершенствования практики управления риском ликвидности, а также повышения уровня ликвидности, поддерживаемого банками. Новые правила ликвидации, связанные с числителем коэффициента покрытия ликвидности (LCR) или с менее благоприятным отношением к финансовым институтам, также вызвали озабоченность в банковской отрасли. Уже существуют опасения, что применение некоторых количественных стандартов, описываемых в данной статье, приведет к тому, что определенные существующие в настоящее время виды банковской деятельности станут нерентабельными в связи с их запретительно высокой стоимостью.

Обзор регулирования и количественных последствий

В своей публикации «Внутренняя система измерения риска ликвидности, стандартов и мониторинга», изданной 16 декабря 2010 года, Базельский комитет установил усиленную систему ликвидности, введя количественные стандарты, состоящие из двух показателей:

1. Коэффициент покрытия ликвидности (LCR) — показатель соотношения имеющихся ликвидных активов к оценке оттока чистых денежных средств в течение 30-дневного периода на основании ряда обязательных допущений в отношении движения денежных средств. Поддержка данного показателя на требуемом уровне предназначена для обеспечения краткосрочной устойчивости к падению ликвидности.

2. Коэффициент чистого стабильного финансирования (NSFR), представляющий собой коэффициент долгосрочной структурной ликвидности, направлен на то, чтобы организация использовала в достаточной степени стабильные, долгосрочные источники для финансирования менее ликвидных активов.

Банк России еще не выпустил проект нормативного документа, устанавливающий требования по NSFR. Действующие в настоящее время требования относятся только к расчету и мониторингу LCR в банках России. Срок предоставления нормативной отчетности по LCR был установлен на 1 января 2015 года, в то время как коэффициент NSFR будет вводиться позже, не ранее 1 января 2018 года.

В целом банки, которые еще не соответствуют требованиям по NSFR, должны будут внести структурные изменения в свой бухгалтерский баланс, увеличив стабильное финансирование и понизив средние сроки кредитования. Это ограничит способность банка осуществлять какое-либо кредитование, кроме краткосрочного, и окажет особенно серьезное воздействие на те категории активов, которые играют важную роль в увеличении средних сроков погашения. В опросе, проведенном МВФ, отмечается, что диспропорции в разных странах могут быть значительными. В целом применение этих коэффициентов, скорее всего, вызовет снижение крупномасштабного финансирования (особенно краткосрочного), рост депозитов, сокращение объемов долгосрочного кредитования и увеличение ликвидных активов.

Для многих финансовых институтов вопрос ликвидности может быть связан не только с капиталом, поскольку ограничения на предложение играют ключевую роль (доступность привлечения депозитов, среднесрочного финансирования и высококачественных ликвидных активов). Для соблюдения новых количественных стандартов банкам придется вступить в более острую конкурентную борьбу за депозиты, более активно работать над рефинансированием среднесрочных средств по благоприятным ставкам и потенциально повышать возможность проведения операций с ликвидными активами.

В настоящее время банковским финансовым институтам необходимо оценить последствия влияния нового режима управления ликвидностью на баланс. Это необходимо для того, чтобы выявить потенциальные противоречия между действующими структурами финансирования и требованиями нового нормативного режима. Рассматривая новые количественные требования, финансовым институтам также необходимо обратить внимание на создание надежной системы управления ликвидностью: регулирующие органы четко обозначили, что эта система должна быть продумана с учетом применения новых количественных стандартов и инструментов мониторинга.

Основным инструментом управления ликвидностью является отчет о несовпадениях (который может быть основан на контрактных или поведенческих данных). Он может использоваться для анализа активов и обязательств, выявления несоответствий, при проведении стресс-тестирования и для определения требований к буферам ликвидных активов. В таблице 1 приведен пример использования отчетов о несовпадениях.

Таблица 1. Упрощенный пример контрактного несовпадения и потенциальное применение

Отчет о несовпадениях основанный на контрактных сроках — упрощенный пример

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector