Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
5 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Риск обусловленный возможностью потерь реальных активов

Финансовый риск — дело благородное

Финансовый риск — это риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств). Не рискуя, не добудешь. Финансовые риски возникли одновременно с появлением денежного обращения и с возникновением различного рода денежных отношений: инвестор — эмитент, кредитор — заёмщик, продавец — покупатель, экспортёр — импортёр и других. Финансовые риски являются неотъемлемой составляющей предпринимательской деятельности в условиях рынка. Ещё Адам Смит, исследуя и анализируя природу предпринимательской прибыли, выделял в структуре предпринимательского дохода такую составляющую как « плата за риск » в виде возмещения возможного убытка, связанного с предпринимательской деятельностью.

Классификация и виды финансовых рисков — от умного риска до победы близко

Финансовые риски подразделяются на три вида:

  1. Pиски, связанные с покупательной способностью денег;
  2. Pиски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски);
  3. Pиски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации.

Риски, связанные с покупательной способностью денег — где наша не пропадала

  • инфляционные и дефляционные риски;
  • валютные риски;
  • риски ликвидности.

Инфляционный риск связан с возможностью обесценения денег (реальной стоимости капитала) и снижением реальных денежных доходов и прибыли из-за инфляции. Инфляционные риски действуют:

  • с одной стороны, в направлении более быстрого роста стоимости используемых в производстве сырья и комплектующих изделий по сравнению с ростом стоимости готовой продукции;
  • с другой стороны, готовая продукция предприятия может подорожать быстрее, чем аналогичная продукция конкурентов, что приведёт к необходимости снижения цен и соответственно к потерям.

Дефляционный риск — это риск того, что с ростом дефляции цены снижаются, что приводит к ухудшению экономических условий предпринимательства и снижения доходов.

Валютный риск — это опасность неблагоприятного снижения курса валюты. Экспортёр несёт убытки при повышении курса национальной валюты по отношению к валюте платежа, так как он получит меньшую реальную стоимость. Для импортёра валютные риски возникают, если повысится курс валюты цены по отношению к валюте платежа.

Риски ликвидности — это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

Риски, связанные с вложением капитала — без такого риска и жизнь пресна

Инвестиционный риск — это возможность возникновения финансовых потерь в процессе реализации инвестиционного проекта. Различают реальные инвестиции и портфельные инвестиции. Соответственно, различают и виды инвестиционного риска:

  • риск реального инвестирования;
  • риск финансового инвестирования (портфельный риск);
  • риск инновационного инвестирования.

Риск снижения доходности включает следующие разновидности:

  • процентные риски;
  • кредитные риски.

Процентный риск — это опасность потерь финансово-кредитными организациями (коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами) в результате превышения процентных ставок по привлекаемым средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с ростом рыночной процентной ставки. Рост рыночной процентной ставки ведёт к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. Эмитент также несёт процентный риск, выпуская в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом. Риск обусловлен возможным снижением рыночной процентной ставки по сравнению с фиксированным уровнем.

Кредитный риск — связан с вероятностью неуплаты (задержки выплат) заёмщиком кредитору основного долга и процентов.

Риски, связанные с организацией хозяйственной деятельности — нет дела без риска

К рискам, связанным с организацией хозяйственной деятельности, относятся:

  • риски коммерческого кредита;
  • оборотные риски.

Риск коммерческого кредита предполагает разрыв во времени между оплатой и поступлением товара или услуги. Коммерческий кредит предоставляется в виде аванса, предоплаты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ или услуг. При коммерческом кредите существует риск неполучения товара или услуги при предоплате или авансе, либо риск неполучения оплаты при отсрочке и рассрочке оплаты за поставленный товар или услугу.

Оборотные риски — это вероятность дефицита финансовых ресурсов в течение срока регулярного оборота: при постоянной скорости реализации продукции у предприятия могут возникать разные по скорости обороты финансовых ресурсов. К оборотным рискам также могут быть отнесены операционные риски и расчётный риск.

Оценка финансовых рисков и методы оценки

Существует два взаимно дополняющих друг друга вида оценки рисков — качественный и количественный.

Качественный анализ включает в себя также методологический подход к количественной оценке приемлемого уровня риска.

Количественные методы оценки рисков

Количественную оценку риска, то есть численное определение размеров отдельных рисков и риска портфеля в целом обычно производят на основе методов математической статистики. Сложность их применения заключается в недостаточности и недоступности накопленной статистической информации.

Качественные методы оценки рисков

Качественная оценка рисков проводится в несколько этапов:

  1. Выявляются факторы, которые влияют на рост и/или уменьшение конкретных видов риска. Эти факторы являются базой для дальнейшего анализа рисков;
  2. Определяется система показателей оценки риска, которая должна отвечать требованиям адекватности, комплексности, динамичности, объективности, а также допускать пополнение и развитие;
  3. Устанавливаются потенциальные области риска: мероприятия, операции, виды работ, при выполнении которых может возникнуть неопределенность в получении положительного результата;
  4. Идентифицируются все возможные риски, то есть определение возможных рисков в результате данного действия либо бездействия.

На описываемом предварительном этапе организации управления риском важнейшим моментом является его анализ. При этом определяются факторы риска, которые можно классифицировать по различным критериям и признакам, например, по степени влияния, по характеру воздействия на риск, по степени управляемости, по источнику возникновения.

Алексей Сидоренко про способы оценки рисков (начиная с 3:25):

Управление финансовыми рисками — на свой страх и риск

Процесс управления финансовыми рисками может быть разбит на шесть последовательных стадий:

  1. Определение цели;
  2. Выяснение риска;
  3. Оценка риска;
  4. Выбор метода управления риском;
  5. Осуществление управления;
  6. Подведение результатов.

Алексей Сидоренко про управление рисками, часть 1 (начиная с 8:30):

Часть 2 (начиная с 3:35):

Финансовыми рисками компании обычно пытаются управлять, чтобы:
а) снижать себестоимость страхования;
б) на одном языке общаться с банками и не давать им обманывать себя по кредитным ставкам, по привличению финансирования и выбивать всячески благоприятные условия кредитования.

Глава 1 РИСК И ЕГО ИЗМЕРЕНИЕ

Любая сфера человеческой деятельности, в особенности эко­номика или бизнес, связана с принятием решений в условиях неполноты информации. Источники неопределенности могут быть самые разнообразные: нестабильность экономической и/или по­литической ситуации, неопределенность действий партнеров по бизнесу, случайные факторы, т.е. большое число обстоятельств, учесть которые не представляется возможным (например, погод­ные условия, неопределенность спроса на товары, неабсолютная надежность процессов производства, неточность информации и др.). Экономические решения с учетом перечисленных и множе­ства других неопределенных факторов принимаются в рамках так называемой теории принятия решений — аналитического подхода к выбору наилучшего действия (альтернативы) или последователь­ности действий. В зависимости от степени определенности воз­можных исходов или последствий различных действий, с которы­ми сталкивается лицо, принимающее решение (ЛПР), в теории принятия решений рассматриваются три типа моделей:

• выбор решений в условиях определенности, если относи­тельно каждого действия известно, что оно неизменно приводит к некоторому конкретному исходу;

• выбор решения при риске, если каждое действие приводит к одному из множества возможных частных исходов, причем каж­дый исход имеет вычисляемую или экспортно оцениваемую веро­ятность появления. Предполагается, что ЛПР эти вероятности известны или их можно определить путем экспертных оценок;

• выбор решений при неопределенности, когда то или иное действие или несколько действий имеют своим следствием мно­жество частных исходов, но их вероятности совершенно не из­вестны или не имеют смысла.

Проблема риска и прибыли — одна из ключевых в экономи­ческой деятельности, в частности в управлении производством и финансами. Под риском принято понимать вероятность (угрозу) потери лицом или организацией части своих ресурсов, недопо­лучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой политики.

Читать еще:  Методы контроля рисков

Различают следующие виды рисков:

• производственный, связанный с возможностью невыполне­ния фирмой своих обязательств перед заказчиком;

• кредитный, обусловленный возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств перед инвестором;

• процентный, возникающий вследствие непредвиденного изменения процентных ставок;

• риск ликвидности, обусловленный неожиданным изменени­ем кредитных и депозитных потоков;

• инвестиционный, вызванный возможным обесцениванием инвестиционно-финансового портфеля, состоящего из собствен­ных и приобретенных ценных бумаг;

• рыночный, связанный с вероятным колебанием рыночных процентных ставок как собственной национальной денежной единицы, так и зарубежных курсов валют.

Риск подразделяется на динамический и статический. Дина­мический риск связан с возникновением непредвиденных изме­нений стоимости основного капитала вследствие принятия уп­равленческих решений, а также рыночных или политических обстоятельств. Такие изменения могут привести как к потерям, так и к дополнительным доходам. Статический риск обуслов­лен возможностью потерь реальных активов вследствие нанесе­ния ущерба собственности и потерь дохода из-за недееспособно­сти организации.

Все участники проекта заинтересованы в том, чтобы не до­пустить полного провала проекта или хотя бы избежать убыт­ка. В условиях нестабильной, быстро меняющейся ситуации необходимо учитывать все возможные последствия от действий конкурентов, а также изменения конъюнктуры рынка. Поэто­му основное назначение анализа риска состоит в том, чтобы обеспечить партнеров информацией, необходимой для приня­тия решений о целесообразности участия в некотором проек­те, и предусмотреть меры по защите от возможных финансо­вых потерь.

При анализе риска могут использоваться следующие условия или предположения:

• потери от риска не зависят друг от друга;

• потери по одному из некоторого перечня рисков не обяза­тельно увеличивают вероятность потерь по другим;

• максимально возможный ущерб не должен превышать фи­нансовых возможностей участников проекта.

Все факторы, влияющие на рост степени риска в проекте, можно условно разделить на объективные и субъективные. Объек­тивные факторы непосредственно не зависят от самой фирмы: это инфляция, конкуренция, анархия, политические и экономичес­кие кризисы, экология, налоги и т.д. Субъективные факторы непосредственно характеризуют данную фирму: это производствен­ный потенциал, техническое оснащение, уровень производитель­ности труда, проводимая финансовая, техническая и производствен­ная политика, в частности выбор типа контракта между инвесто­ром и заказчиком. Последний фактор играет особо важную роль для фирмы, поскольку от типа контракта зависят степень риска и величина вознаграждения по окончании проекта.

Исследование риска целесообразно проводить в следующей последовательности:

• выявление объективных и субъективных факторов, влияю­щих на конкретный вид риска;

• анализ выявленных факторов;

• оценка конкретного вида риска с финансовых позиций, определяющая либо финансовую состоятельность проекта, либо его экономическую целесообразность;

• установка допустимого уровня риска;

• анализ отдельных операций по выбранному уровню риска;

• разработка мероприятий по снижению риска.

Финансирование проекта, являясь одним из наиболее важных условий эффективности его выполнения, должно быть нацелено на обеспечение потока инвестиций для планомерного выполнения проекта, на снижение капитальных затрат и риска проекта за счет оптимальной структуры инвестиции и получения налого­вых преимуществ. В плане финансирования проекта должны учитываться следующие виды рисков:

• риск нежизнеспособности проекта;

• риск неуплаты задолженностей;

• риск незавершения строительства.

Высокая степень риска проекта приводит к необходимости поиска путей искусственного снижения его (риска) возможных последствий на состояние фирмы.

В существующей практике применяются главным образом четыре основных способа управления риском: распределение риска между всеми участниками проекта (передача части риска соисполнителям), страхование, резервирование средств на покры­тие непредвиденных расходов и диверсификация.

Анализ рисков подразделяется на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный, главная задача которого состоит в определении факторов риска и обстоятельств, приводящих к рисковым ситуациям, и количественный, позволяющий вычис­лить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом.

Наиболее распространена точка зрения, согласно которой мерой риска некоторого коммерческого (финансового) решения или операции следует считать среднее квадратичное отклонение (положительный квадратный корень из дисперсии) значения показателя эффективности этого решения или операции. Действи­тельно, поскольку риск обусловлен недетерминированностью исхода решения (операции), то, чем меньше разброс (дисперсия) результата решения, тем более он предсказуем, т.е. меньше риск. Если вариация (дисперсия) результата равна нулю, риск полно­стью отсутствует. Например, в условиях стабильной экономики операции с государственными ценными бумагами считаются безрисковыми.

Чаще всего показателем эффективности финансового реше­ния (операции) служит прибыль.

Рассмотрим в качестве иллюстрации выбор некоторым ли­цом одного из двух вариантов инвестиций в условиях риска. Пусть имеются два проекта А и В, в которые указанное лицо может вложить средства. Проект А в определенный момент в будущем обеспечивает случайную величину прибыли. Предположим, что ее среднее ожидаемое значение, математическое ожидание, рав­но тА с дисперсией . Для проекта В эти числовые характери­стики прибыли как случайной величины предполагаются равны­ми соответственно mB и . Средние квадратичные отклонения равны соответственно SA и SB.

Подробнее описание числовых характеристик дано, напри­мер, в [2, гл.4] и [7, гл. 14].

Возможны следующие случаи:

a) тA = mB, SA mB, SA mB, SA = SB, следует выбрать проект А;

d) т A > mB, SA > SB;

В последних двух случаях решение о выборе проекта А или В зависит от отношения к риску ЛПР. В частности, в случае d проект А обеспечивает более высокую среднюю прибыль, одна­ко он и более рискован. Выбор при этом определяется тем, какой дополнительной величиной средней прибыли компенсируется для ЛПР заданное увеличение риска. В случае е для проекта А риск меньший, но и ожидаемая прибыль меньшая. Субъективное от­ношение к риску учитывается в теории Неймана-Моргенштерна и рассматривается в гл. 4.

Пример. Пусть имеются два инвестиционных проекта. Пер­вый с вероятностью 0,6 обеспечивает прибыль 15 млн руб., одна­ко с вероятностью 0,4 можно потерять 5,5 млн руб. Для второго проекта с вероятностью 0,8 можно получить прибыль 10 млн руб. и с вероятностью 0,2 потерять 6 млн руб. Какой проект выбрать?

Решение. Оба проекта имеют одинаковую среднюю при­быльность, равную 6,8 млн руб. (0,6*15 + +0,4(-5,5)=0,8*10 + 0,2(-6) = 6,8). Однако среднее квадратичное отклонение прибыли для первого проекта равно 10,04 млн руб. ([0,6(15 — 6,8)2 + 0,4(-5,5 – 6,8)2]1/2 = 10,04), а для второго — 6,4 млн руб. ([0,8 (10 — 6,8)2 + 0,2(-6 – 6,8)2]1/2 = 6,4), поэтому более предпочтите­лен второй проект.

Хотя среднее квадратичное отклонение эффективности реше­ния и используется часто в качестве меры риска, оно не совсем точно отражает реальность. Возможны ситуации, при которых варианты обеспечивают приблизительно одинаковую среднюю прибыль и имеют одинаковые средние квадратичные отклоне­ния прибыли, однако не являются в равной мере рискованными. Действительно, если под риском понимать риск разорения, то величина риска должна зависеть от величины исходного капита­ла ЛПР или фирмы, которую он представляет. Теория Неймана-Моргенштерна это обстоятельство учитывает. Из публикаций, посвященных методам измерения и управления рисками, укажем на [8,9,10,16,18,20].

На рис. 1.1 рассмотрен случай выбора из более чем двух вариантов инвестиций. Характеристики вариантов показаны точ­ками на плоскости (т, S), где т — средняя прибыль, получаемая в результате инвестиции, а S- среднее квадратичное отклонение прибыли.

Рис. 1.1. Варианты выбора инвестиций

Из рис. 1.1 видно, что среди вариантов А, В и С наиболее предпочтителен А. Из вариантов В, D и Н следовало бы выбрать Н. Вариант Н лучше вариантов С и F. Однако сравнительная предпочтительность, например, вариантов А, D, F и G зависит от склонности ЛПР к риску.

ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

1. Что такое риск?

2. Какие бывают виды рисков?

3. Какой параметр наиболее часто используется в качестве меры риска?

4. Акционерному обществу предлагаются два рисковых проекта:

Читать еще:  Классификация предпринимательского риска

Проект I Проект 2

Вероятность события . 0,2 0,6 0,2 0,4 0,2 0,4

Наличные поступления, млн руб. . 40 50 60 0 50 100

Учитывая, что фирма имеет фиксированные платежи по долгам 80 млн руб., какой проект должны выбрать акционеры и почему?

1.2. Классификация рисков с позиций противоположности экономических явлений

Риски в зависимости от сферы влияния или возникновения подраз-деляются на внутренние и внешние. Внутренние возникают в результате функционирования предприятий и проявляются в основной и вспомогательной деятельности. Сюда можно отнести риски, связанные с составом покупателей, заказчиков; риски, связанные с ассортиментом выпускаемой продукции (перечнем выполняемых работ, оказываемых услуг); риски, связанные с наличием и состоянием производственных мощностей. При этом под производственной мощностью понимается важная организационно-экономическая характеристика, которая определяет размеры предприятий и представляет собой максимально возможный (в течение определенного временного промежутка) выпуск продукции при полном использовании оборудования и площадей. К внешним относятся риски, не связанные с деятельностью предприятия: экономические, политические, технические, социальные, геофизические.

Экономические риски затрагивают сферу производства товаров и услуг, их обмен и распределение, обращение и обмен стоимостей, а также конкурентную борьбу предприятий на макроуровне.

Политические риски также могут оказывать воздействие на хозяйст-вующий субъект, причем в зависимости от территориального или админи-стративного деления это воздействие может осуществляться на уровне по-литических решений и событий города, района, края, области, республики, страны и даже на интернациональном уровне.

Технические риски связаны с изменениями научно-технического потенциала, изобретениями, открытиями, усовершенствованием технологий.

Социальные риски находят свое отражение в демографических изменениях: миграции, урбанизации, забастовках, общественных движениях. Так как человек — основной участник производственных отношений, то не ощутить влияние названного вида риска на деятельность предприятий невозможно.

Геофизические риски проявляются независимо от воли и желания человека и связаны с изменениями в природной, географической, метеорологической, климатической среде. Их делят на два вида: аномальные и катастрофические.

Аномальные риски — воздействие геофизических факторов на деятельность предприятия, отклоняющие ее ход на незначительный уровень от нормального (воспламенение, затопление, испарение, запыление и др.).

Катастрофические риски причиняют значительный ущерб. К ним относят землетрясения, цунами, ураганы и т. п.

По международной классификации Организации экономического сотрудничества и развития, приведенной В.В. Шаховым [98], катастрофические риски делятся на эндемические (местные), происходящие под воздействием метеорологических факторов и условий, и риски, происходящие под воздействием качества земли. Особую группу в этой классификации составляют риски, связанные с преобразующей деятельностью человека в процессе присвоения материальных благ.

По классификации Х. Майера [98] последнюю группу рисков можно разделить следующим образом: войны, гражданские волнения, революции; взрывы, в том числе атомные и газовые; падение воздушного судна; отравление пищевыми продуктами, водой, химическими веществами.

Е. Фрей [98] несколько иначе классифицирует катастрофические риски, деля их на четыре группы:

атмосферно обусловленные (град, снегопад, сход снежных лавин, обледенение и др.);

геологически обусловленные (землетрясение, извержение вулканов, смещение участков земной коры, наводнения, сели и др.);

риски, обусловленные преобразующей деятельностью человека; риски, обусловленные болезнями (эпидемии, интоксикации и др.). Риски можно классифицировать и с позиций системного подхода. Их делят на две группы — систематические и несистематические (специальные) [9, 40, 100]. Систематические риски характерны для всех предприятий и определяются состоянием рынка в целом, возможными изменениями общеэкономического характера. Несистематические (специальные) риски присущи конкретному хозяйствующему субъекту и варьируются в зависимости от ситуации, складывающейся на самом предприятии.

По возможности регулирования риски бывают открытые и закрытые. Открытые риски не подлежат регулированию, а закрытые регулируются.

Важное значение имеет выделение разновидностей рисков в зависимости от характера проявления: объективные и субъективные риски [98, 112, 130]. Объективные выражают вредоносное воздействие неконтролируемых случайных событий. Субъективные же основаны на отрицании или игнорировании объективного подхода к действительности.

По продолжительности действия можно назвать краткосрочные риски, действующие в течение непродолжительного периода, и долгосрочные риски, проявляющиеся длительное время.

По причинам возникновения и числу подвергающихся им объектов выделяют [17] фундаментальные и специфические риски. Фундаментальные — те риски, причины которых неподвластны ни одному человеку, ни группе людей; это неконтролируемые и всеохватывающие риски, действующие на всех. Специфические связаны с отдельными личностями или предприятиями, как по причинам, так и по наступающему ущербу. В.В. Глущенко [17, с. 18] предлагает градацию рисков на индивидуальные и универсальные. Индивидуальные, по его словам, определяются спецификой объекта или источника риска, а универсальные присущи основной массе определенных типовых объектов.

Таким образом, в системе рисков можно выделить семь диалектически взаимосвязанных групп по следующим классификационным признакам: в зависимости от сферы влияния или возникновения — внутренние и внешние; с позиций системного подхода — систематические и несистематические; по возможности регулирования — открытые и закрытые; в зависимости от характера проявления — объективные и субъективные; по продолжительности действия — краткосрочные и долгосрочные; по причинам возникновения и числу подвергающихся им объектов — фундаментальные и специфические; по источникам — индивидуальные и универсальные. Схема их взаимосвязи приведена на рис .1.1.

Рисунок 1.1 — Диалектическая взаимосвязь между различными группами

Венгерские экономисты Т. Бачкаи, Д. Месена, Д. Мико [90] считают, что основных признаков группировки рисков два: глобальные (народнохозяйственные) риски и локальные (на уровне предприятий). Причем и те, и другие могут быть долгосрочными (связанными с развитием) и краткосрочными (конъюнктурными).

В.Т. Севрук [69] делит риски по степени (уровню) на низкие, умеренные и полные, а по времени на ретроспективные, текущие и перспективные. Вместе с тем В.В. Черкасов по критерию времени принятия управленческих решений выделяет опережающий, своевременный и запаздывающий риск. Более подробное описание рисков предлагают А.В. По- стюшков [58], Л.Г. Шаршукова [97] и некоторые другие ученые.

Риски могут быть связаны как с основной деятельностью предприятия, так и с прочими видами деятельности и обусловлены наличием и состояние производственного потенциала, составом клиентов, надежностью поставщиков, ассортиментом выпускаемой продукции и т.п.

Итак, на основе анализа мнений ученых можно сделать вывод, что выделенные ими виды и группы рисков в большинстве своем пересекаются по своему экономическому содержанию и сущности, а основные различия заключаются только в их названии.

Предметом глубокого рассмотрения в настоящей монографии станут лишь экономические риски, определенные нами выше как риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике страны или самого хозяйствующего субъекта. При этом мы не умаляем значимости и действенности политических, технических, социальных, геофизических и других видов риска, но их глубокое изучение выходит за рамки теории экономических рисков.

Из всего многообразия рисков в целях исследования их влияния на динамику экономики региона важным представляется исследование особенностей статических и динамических рисков. Динамический риск определен в литературе как непредвиденные изменения стоимости основного капитала вследствие принятия управленческих решений, а также рыночных или политических обстоятельств. Такие изменения могут привести как к потерям, так и к дополнительным доходам. Статический риск обусловлен возможностью потерь реальных активов вследствие нанесения ущерба собственности и потерь дохода из-за недееспособности предприятия.

В свете очерченного круга задач (наличия противоположностей явлений и процессов в экономике и их взаимного перехода) определим понятие статического и динамического риска иначе. Проявление статического риска свойственно субъекту экономики в какой-то определенный условный момент, не развивающийся во времени. Динамический же риск связан с движением процессов во времени, их переходом из одного состояния в другое, возможной повторяемостью, реверсионностью и т. п.

Таким образом, нами явно определено существование противоположности и противоречий основных характеристик риска, потерь, неопределенности. Поэтому необходимо детальное изучение природы и сущности названных процессов в экономике, чему и посвящены следующие главы работы.

Оценка риска потери актива при осуществлении кредитных операций

Автор: С. Инюшин
Источник: журнал «Бухгалтерия и банки», №10, 2006
Опубликовано: 21 ноября 2006

Читать еще:  Признаки классификации рисков

Банковские риски — самостоятельная и значительная область исследования. Вся деятельность банка основана на рациональном управлении рисками. В современных российских условиях особенно актуальны вопросы, связанные с кредитным риском. Обусловлено это тем, что за последние несколько лет банковское кредитование в нашей стране получило мощнейшее развитие. Банки активно наращивают ссудные портфели, предлагая все новые виды кредитных продуктов. В свою очередь, борьба за клиента привела к снижению требований к оценке заёмщика. Растёт доля необеспеченных кредитов, зачастую решение о выдаче кредита принимается без оценки реальной платёжеспособности ссудоза-емщика. На фоне кредитного риска прочие виды рисков, выделяемые российскими и зарубежными исследователями, такие как процентный риск, валютный риск, портфельный риск (переоценка стоимости ценных бумаг), риск упущенной возможной выгоды, имеют меньшее значение. Помимо увеличения доли кредитных инструментов обоснованием этому может служить также вероятностный характер перечисленных видов рисков, иными словами, предсказать возможное состояние активов в будущем по перечисленным позициям с высокой точностью затруднительно. Следовательно, отдавать предпочтение тому или иному активному инструменту с учётом упомянутых видов рисков нецелесообразно.

В подтверждение подобной позиции можно привести следующую цитату: «Часто встречаются такие события, для определения вероятности которых невозможно применить расчёт либо поставить опыт, и потому Дж. Кейнс ввёл в оборот понятие субъективной вероятности. При определении её уровня эксперты привлекают на помощь отношение правдоподобия, называемое также принципом безразличия. Согласно ему одинаково правдоподобные события или суждения должны иметь одинаковую вероятность, что математически записывается так: если А > B, то P (A)> > P(B)»1. Иными словами, если заранее невозможно с очевидной вероятностью определить риск конкретного вида при выборе активного инструмента, то можно считать все инструменты равными по данной позиции. Итак, риск кредитный, на наш взгляд, имеет первостепенное значение в современной российской банковской практике. Он состоит в том, что определённая часть выдаваемых кредитов приобретает признаки проблемной задолженности. В свою очередь, проблемные ссуды приводят к появлению просроченной задолженности. Просроченная задолженность является важным фактором, влияющим на финансовые результаты деятельности банка, и способна напрямую привести к убыткам. Банк вынужден прикладывать значительные усилия по взысканию просроченной задолженности, в том числе и в судебном порядке. Важнейшим обстоятельством является и то, что часть просроченной задолженности оказывается безнадёжной к взысканию и целиком списывается за счёт резервов на возможные потери по ссудам. Поскольку, как было сказано выше, кредитование изначально предполагает возникновение просроченной и даже безнадёжной задолженности, то актуальным становится вопрос о том, насколько допустима просроченная задолженность; каково её влияние на уровень прибыли банка.


Рисунок 1 – структура кредитного риска

График погашения кредита и получения дохода

Из всей структуры кредитных рисков, приведённых на рис. 1, мы остановимся на безнадёжной к взысканию, приводящей в конечном счёте к невозврату выданных средств, оставив за кадром подробное рассмотрение просроченной задолженности, которую банки всё же могут взыскать. Иными словами, речь пойдёт о реализованных кредитных рисках. Рассмотрим пример, приведённый в табл. 1 Банк выдаёт кредиты в сумме 1200 тыс. руб. сроком на 1 год по ставке 20%. В течение года возвращает размещённый актив и при этом дополнительно получает доходы в размере 130 тыс. руб. Доходность операции составляет:

График погашения кредита и получения дохода с учётом списания части задолженности

Очевидно, что в течение года банку будет возвращено лишь 1150 тыс. руб. в виде платежей основного долга. Ниже оказывается и уровень полученных процентных доходов 129 тыс. руб. против 130 тыс. руб.

Сравнение табл. 1 и табл. 2 показывает, что списание 50 тыс. руб. ссудной задолженности приводит к снижению входящего денежного потока на 51 тыс. руб., из которых 50тыс. руб. — потеря самого актива.

На данном этапе сделаем принципиальный шаг и определим кредитный риск, связанный с невозвратом выданной ссуды, как составляющую более широкой категории — риска потери актива. Подобный подход делает возможным сравнение разнородных активных инструментов (например, ссуд различным категориям клиентов и вложений в ценные бумаги) и подведение общей основы под оценку привлекательности включения их в структуру активов банка. Важным обстоятельством является то, что оценить возможность наступления такого риска вполне возможно на основании статистики каждого конкретного банка при осуществлении активных операций. Таким образом, можно оценить, каков удельный вес невозвратных вложений в ссуды юридическим лицам, физическим лицам, ссуд с различными сроками и качеством обеспечения. Например, по фактическим данным по каждому виду активов определяются связанные с ними потери: из выданных гипотетическим банком за последние 5 лет 1000 ссуд 800 были полностью погашены, 100 были погашены на 90%, 50 ссуд были погашены на 50% и 50 — полностью не погашены. Тогда вероятность возврата вложений в кредиты составит:

уровень прогнозируемого риска соответственно — 8,5%. Реализация кредитного риска приводит к потере актива. Возможно произведение оценки планируемого уровня риска для различных активных инструментов. Тем не менее пока не найден ответ на вопрос оценки допустимого уровня риска и возможности сравнения активных инструментов с различным уровнем прогнозируемого риска.

Для решения указанной проблемы предложим следующий подход. Вновь обратимся к табл. 2, как уже было сказано, реализация кредитного риска привела к потере актива в размере 50 тыс. руб. и 1 тыс. руб. дохода по сравнению с изначальными условиями. Рассмотреть данную ситуацию с иной точки зрения, если допустить, что 50 тыс. руб. из полученных доходов будут направлены на восстановление актива, то можно сказать, что реализация риска привела к снижению объёма полу-ченных доходов на 51 тыс. руб. Размер актива не уменьшился, а уменьшился объём доходов. Тогда мы сможем оценить доходность актива с учётом реализованного риска и сравнить с планируемой доходностью:

Реализация кредитного риска может быть оценена нами как снижение доходности актива с 20% до 12%, при этом величина самого инструмента не уменьшилась. Таким образом, чтобы увязать кредитный риск (риск потери актива) с финансовыми результатами деятельности, мы фактически дали принципиально новое определение риска: риск — это оценочная степень снижения доходности активного инструмента, вследствие предполагаемой потери части данного актива. Иными словами, мы добились включения величины риска в показатель реальной доходности активного инструмента. Подобный подход делает возможным сравнение разнородных активных инструментов и подведение общей основы под оценку привлекательности включения их в структуру активов банка. Оценить возможность наступления такого риска можно на основании статистики каждого конкретного банка при осуществлении активных операций.

Приведём уравнение реальной доходности актива с учётом риска возможных потерь и влияния налогового фактора:

где А — средняя величина активного инструмента;
% ст — номинальная доходность инструмента;
Ур — ожидаемый уровень риска потери актива.

Определив планируемый уровень кредитного риска по различным категориям ссудной задолженности при помощи данного уравнения, можно рассчитать ожидаемую доходность каждой категории и определить наиболее предпочтительную.

В заключение остановимся на основных выводах, сделанных в данной статье:

  • кредитный риск может быть определён как составляющая более широкой категории — риска потери актива;
  • риск потери актива может быть спланирован с определённой вероятностью на основе фактических данных деятельности банка;
  • определение риска потери актива с точки зрения снижения доходности делает возможным сравнение различных активных инструментов;
  • уравнение реальной доходности актива с учётом риска возможных потерь и влияния налогового фактора позволяет практически рассчитать ожидаемую доходность различных инструментов и принять реше ние о привлекательности каждого из видов. Кроме того, данное уравнение может быть использовано и для установки процентных ставок по различным видам кредитов.
Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector