Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Разработка и анализ инвестиционных проектов

Анализ инвестиционного проекта

Нестеров А.К. Анализ инвестиционного проекта // Энциклопедия Нестеровых

Оценка инвестиционных проектов – это корректное сопоставление вложений с результатами в результате осуществления инвестиций. Анализ инвестиционного проекта требуется всем предприятиям, которые планируют обновить производственную базу, увеличить объемы выпуска продукции, освоить новые виды деятельности и т.д.

Основные направления анализа инвестиционного проекта

Оценка инвестиционных проектов основана на трех факторах:

  1. Фактор времени – сколько времени потребуется на реализацию проекта, когда появится результат от вложений, какова временная ценность финансовых ресурсов;
  2. Фактор денежных средств – текущие и перспективные денежные потоки, возможные риски, предполагаемые доходы;
  3. Фактор макроокружения – цена используемого капитала, состояние рынка, отрасли, макроэкономические показатели;
  4. Фактор внутренней среды – финансовое состояние предприятия, целесообразность инвестирования, оценка поступлений от реализации проекта и т.д.

Анализ инвестиционного проекта включает в себя анализ инвестиционной среды и самого проекта.

Направления анализа инвестиционных проектов

Оценка инвестиционных проектов включает исследование внешних и внутренних условий их осуществления. Естественно, что анализ проводится по всем факторам, которые могут повлиять на управление вложенным капиталом.

Цели анализа инвестиционной среды и самого проекта – определить потенциальную доходность инвестиций, эффективность вложенного капитала и результат реализации проекта в целом, учитывая все условия его осуществления.

Анализ условий реализации инвестиционного проекта

Инвестиционная среда определяет условия реализации любого проекта:

  • объект инвестиций;
  • способы вложения финансовых средств;
  • риски вложений;
  • макроэкономические характеристики;
  • отраслевая специфика.

Макроэкономический анализ – оценка экономической обстановки, влияния текущей ситуации на проект и среды осуществления проекта.

Информация для анализа берется из официальных источников в динамике за несколько последних периодов. Степень детализации определяется соображениями инвестора.

Отраслевой анализ инвестиционной среды проводится с позиций оценки текущего и перспективного состояния отрасли, в которой действует исследуемое предприятие.

Отраслевой анализ подкрепляет данные макроэкономической оценки и служит обоснованием целесообразности вложения капитала в предприятия отрасли в целом. Детализация требуется подробная с учетом статистических данных и результатов исследований.

Микроэкономический анализ – это оценка всех существенных аспектов, касающихся предприятия, осуществляющего инвестиционный проект. Чаще всего формализуется в виде бизнес-плана.

Микроэкономический анализ зависит от того, кто планирует инвестиционный проект. Для сторонних инвесторов данный вид анализа должен быть очень подробным, требуется детальное рассмотрение всех указанных сторон деятельности компании. Для внутренних нужд данный вид анализа может быть ограничен кратким описанием предполагаемых участников проекта.

Отдельным пунктом может являться построение экономической модели, с указанием характера осуществления проекта. Если проект отвечает выбранным критериям, то полученная информация является основанием для продолжения анализа.

Показатели и параметры

— темпы экономического роста;

— уровень социально-политической стабильности;

— уровень правовой стабильности;

— стабильность национальной валюты;

— состояние платежного баланса страны;

— уровень процентной ставки за кредит;

— размеры и динамика государственных расходов и инвестиций;

— развитость рыночной инфраструктуры.

— темпы и перспективы роста отрасли;

— состояние рынков сбыта;

-наличие специальных налоговых режимов и иных элементов государственного регулирования.

— состояние производственной сферы;

— состояние социальной сферы;

По итогам анализа условий реализации инвестиционного проекта делается вывод о целесообразности вложений на данный момент.

Критерии принятия решения:

  • Вероятность существенных изменений выявленных условий рынка или отрасли, где реализуется проект;
  • Целесообразность реализации проекта на уровне предприятия;
  • Возможность возникновения условий, при которых доходность проекта существенно снизится;
  • Риски проекта;
  • Прочие возможные негативные факторы.

Оценка инвестиционного проекта

Анализ самого инвестиционного проекта должен обязательно включать оценку исходных данных, маркетинговый анализ, организационно-правовой и финансовый анализ. Требуется объективный и критериальный подход по каждому пункту. Принцип оценки следующий:

  1. Формируется перечень критериев по каждому из четырех пунктов;
  2. Каждый критерий проверяется и анализируется;
  3. Результаты по каждому критерию оцениваются сначала обособленно, а потом в комплексе.

Показатели и параметры

Оценка исходных данных

Проверяется вся информация, используемая в проекте, при этом фактические сведения подвергаются детальной проверке.

— объем инвестиций в проект (расходы по строительству, НИОКР и т.п.);

— затраты на производство и реализацию продукции/услуг;

— ставки процентов за кредит;

— имеющиеся и прогнозные цены на выпускаемую в рамках проекта продукцию;

— прочие исходные показатели, параметры, сведения, используемые в инвестиционном проекте.

Оценивается реальный спрос со стороны потенциальных потребителей, интенсивность конкуренции, маркетинговая стратегия предприятия.

Надежность данной информации определяет надежность результатов финансового анализа инвестиционного проекта.

1. Уровень спроса:

— потенциал увеличения спроса;

2. Интенсивность конкуренции

— существующие и потенциальные конкуренты;

— появление новых конкурентов;

— товарная и ценовая политика, стратегия сбыта, стратегия продвижения и система распределения продукции;

— физическое присутствие компании на рынке;

— комплекс маркетинговых решений по завоеванию доли рынка;

— прогнозный объем реализации и структура продаж.

Оцениваются условия реализации проекта на стороне предприятия.

1. Проект реализуется на базе действующей фирмы:

— организационно-правовая оценка субъекта хозяйствования;

2. Проект реализуется на базе предприятия, которое только планируется к созданию:

— проект уставных документов;

— будущая организационно-правовая форма;

— принцип формирования уставного капитала.

Основная часть анализа инвестиционного проекта.

Моделирование будущих финансовых результатов деятельности предприятия по итогам реализации проекта.

— анализ основных финансовых показателей;

— анализ финансовых результатов;

— оценка финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности;

— анализ структуры затрат;

— оценка методов ведения бухгалтерского учета;

— анализ учетной политики;

— график погашения долговых обязательств;

— прогноз движения денежных средств;

— оценка эффективности проекта и инвестиций;

— другие виды анализа любых факторов, способных повлиять на финансовые результаты деятельности предприятия.

Результатом анализа инвестиционного проекта является обоснование целесообразности его реализации и перспектив инвестиций. Указанные виды анализа должны содержать оценку инвестиционного проекта по всем критериям, но ключевое значение имеет финансовый анализ. Кроме приведенных в таблице критериев и параметров финансовой оценки к анализируемому проекту следует применить следующие инструменты:

  • сформировать финансовый план;
  • составить план доходов и расходов;
  • провести оптимизацию денежных потоков;
  • сделать расчет возмещения инвестиций и потенциальной доходности инвестиционного проекта.

Анализ инвестиционного проекта завершается оценкой эффективности вложений. Типовым инструментом является расчет чистого дисконтированного дохода.

Посмотреть примеры составления прогноза движения денежных средств, плана доходов и расходов, а также пример расчета чистого дисконтированного дохода ЧДД можно в примере бизнес-плана развития предприятия.

Выводы

Анализ инвестиционной среды он направлен на оценку вероятности существенных изменений внешних условий, конъюнктуры, рынка, отрасли или стратегии реализации собственно инвестиционного проекта на уровне предприятия. В рамках анализа инвестиционной среды необходимо учесть такие изменения внешних условий, в которых может существенно снизиться доходность инвестиционного проекта, увеличиться уровень рисков, что негативно повлияет на результативность работы предприятия, осуществляющего конкретный проект. Помимо определения самих условий и выявления факторов, их определяющих, учитывается и динамика изменений в инвестиционной среде, в том числе на микроуровне.

Результатом анализа самого инвестиционного проекта должно быть обоснование возможности его реализации и способности предприятия осуществить данный проект. В соответствии с рассмотренными составляющими анализа инвестиционного проекта, проверка исходных данных, результаты маркетингового, организационно-правового и финансового анализа должны содержать оценку инвестиционного проекта по критериям перспективности реализации, финансовой состоятельности и экономической выгоды инвестиционного проекта. В качестве важного элемента выступает финансовый план, включающий финансовую модель, план доходов и расходов, расчет денежного потока. Следовательно, анализ инвестиционного проекта должен предоставлять всеобъемлющую информацию о характере полного возмещения инвестиций, потенциальной доходности и эффективности использования инвестированного капитала.

Читать еще:  Иностранная инвестиция это

2. Каждый инвестиционный проект выступает одновременно как самостоятельный объект анализа и как направление вложения капитала.

Основные направления анализа инвестиционного проекта включают исследование внешних и внутренних условий его осуществления, а также инвестиционной привлекательности самого проекта.

Инвестиционный проект нуждается в объективной оценке условий инвестиционной среды, в которой он будет осуществляться, и внутренних параметров проекта, определяющих возможность его осуществления и потенциальную доходность.

3. Осуществление инвестиционной деятельности реализуется в виде различных инвестиционных проектов, в рамках которых вложенный капитал позволяет принести его владельцу прибыль в будущем. В связи с этим одним из ключевых моментов является анализ инвестиционного проекта, результатом которого является взвешенная и объективная оценка потенциала, рентабельности, доходности и эффективности использования инвестированного капитала.

В рамках анализа инвестиционной среды изучаются социально-экономические условия инвестиционной деятельности в целом, анализируется текущая конъюнктура инвестиционного рынка, определяются факторы инвестиционной деятельности, а также дается прогноз возможных изменений на микроуровне, с учетом отдельных аспектов, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

При проведении анализа собственно инвестиционного проекта блоки исследуемой информации включают оценку имеющихся ресурсов, планируемых затрат, доходов, анализ рынка сбыта, структуру собственности, правовую защищенность, полномочия и ответственность лиц, принимающих решения, и финансовый план. Финансовый анализ обязательно должен включать расчет показателей деловой активности, рентабельности, дисконтированного дохода, позволяющие системно оценить эффективность инвестированного капитала.

Разработка бизнес-планов инвестиционных проектов

Одним из важных механизмов ведения эффективной инвестиционной деятельности является планирование. В свою очередь, разработка бизнес планов инвестиционных проектов позволяет инвестору грамотно управлять капиталом и прогнозировать выгодность такого проекта.

Общее понятие

Перед тем, как будут рассмотрены особенности разработки бизнес планов инвестиционных проектов, акцентируем внимание на общем понятии бизнес-планов.

Вот несколько, наиболее часто встречающихся формулировок:

  • это документ, содержащий информацию об инвестиционном проекте, которая необходима для его реализации;
  • это краткое, точное и понятное описание предполагаемой инвестиционной деятельности с обоснованными выводами, проведенным анализом эффективности (см. Эффективность инвестиций: основные критерии) и целесообразности ее проведения;
  • это формализованное представление для инвестора о проекте;
  • это результат прединвестиционных исследований;
  • это определение целей, путей и методов достижения каких-либо инвестиционных программ.

Все вышеперечисленные определения дополняют друг друга и для формирования общего представления что такое бизнес-план лучше рассматривать их в комплексе.

Цели и задачи

Бизнес план инвестиционного проекта разрабатывается с целью решить или ответить на два основных вопроса:

  1. Стоит ли вообще вкладывать средства?
  2. Окупятся ли затраты, связанные с реализацией проекта?

Главные цели и задачи бизнес-планирования можно также разделить на внешние и внутренние. Что имеется в виду и что к ним относится?

К целям создания, которые имеют внешний характер, относятся:

  • необходимость получения займа;
  • получение инвестиций.

Фактически для решения этих целей бизнес-план составляется как обоснование необходимости получения инвестиций и для того, чтобы потенциальный инвестор мог удостовериться в целесообразности их осуществления. Он выступает визитной карточкой инвестиционного проекта.

Внутренние цели составления планов:

  • определение направлений деятельности;
  • анализ целевых рынков;
  • разработка маркетинговых мероприятий;
  • оценка и анализ финансового положения компании/фирмы/предприятия;
  • оценка квалификации имеющихся кадров компании;
  • разработка проектов выпуска новой продукции/работ/услуг;
  • составление проспектов дополнительной эмиссии ценных бумаг фирмы.

Опираясь на все вышеперечисленные цели, можно сказать, что обоснование и разработка бизнес плана инвестиционного проекта необходимы не только для привлечения инвестиций, но и для внутреннего менеджмента компаний. Он дает возможность управляющим своевременно реагировать на изменения, происходящие на рынке, и избежать ошибок в процессе реализации того или иного проекта.

Методики разработки

В настоящий момент не существует унифицированной структуры и формы бизнес-плана. Она может отличаться в зависимости от вида бизнеса и выбранного инвестиционного направления. Но несмотря на это в финансовой практике все же используются несколько определенных методик.

К ним относятся следующие методы разработки инвестиционного бизнес плана:

  • бизнес-план по международным стандартам UNIDO;
  • методика, разработанная Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР);
  • метод BFM Group;
  • методика КПМГ.

На фото ниже представлена структура бизнес-плана, которая применяется в каждой из них.

Структура плана для российского рынка

В России условно правилами по разработке бизнес планов инвестиционных проектов можно назвать общие методические рекомендации, которые даны Министерством экономразвития РФ. Согласно этих рекомендаций, структура бизнес-плана адаптирована под российские условия бизнеса и содержит разделы, указанные в таблице ниже.

Кратко о каждом разделе

  • Резюме представляет собой краткое изложение основных целей и описание результатов, которых желают достигнуть после успешной реализации проекта. В этом разделе также может быть указана краткая информация об ожидаемом спросе, необходимом объеме финансирования (инвестиций), преимуществах товаров или услуг, которые планируется выпускать и т. п.
  • История создания, форма собственности, учредители компании освещаются во втором разделе.

Совет! Дополнительно в него можно включать информацию об основных поставщиках, доле на рынке, финансовой ситуации, но не более чем за последние 3 года.

  • Главный принцип разработки бизнес плана инвестиционного проекта в части третьего раздела – это проведение оценки спроса на продукцию/услуги и объемов производства в разрезе регионов или страны в целом.
  • Четвертый раздел полностью посвящается описанию продукции/услуги с выделением преимуществ и указанием конкретных параметров: цена, качество, сервис, необходимость получения лицензии на выпуск, патентные права и т. д.
  • Пятый раздел посвящен организации производства, где обосновывается график выпуска продукции, рассчитанный с учетом планируемых объемов.
  • Шестой и седьмой разделы: инвестиционный климат и конкурентоспособность — не являются обязательными и финансовые аналитики просто рекомендуют включать их в бизнес-план.
  • Раздел «Реализация продукции» – это маркетинговый план, описание стратегии поведения на рынке, обоснование ценовой политики компании.
  • Без квалифицированного персонала успех реализации проекта сводится к нулю, поэтому раздел «Кадры» включается в структуру плана. Он содержит основы кадровой, мотивационной политики, а также структуру управления и менеджмента предприятия.
  • Пожалуй, самым важным для инвестора является финансовый раздел. Причин тому как минимум две: он содержит расчетные показатели эффективности с учетом возможных рисков и финансовое обоснование проекта.

Внимание! На практике для планирования, контроля и анализа инвестпроектов используются следующие документы: баланс, отчет о движении денежных средств и о финансовых результатах.

Анализ инвестиционного проекта

Несомненно, любой процесс и любую деятельность возможно улучшить, усовершенствовать, чтобы результат был более эффективным.

Однако как найти пути для усовершенствования? С чего начать? И что вообще требует изменений?

На все эти вопросы способна ответить процедура анализа. Анализом признается процесс выявления из общего его составных частей и дальнейшего их исследования на наличие недостатков или же наоборот, сильных сторон.

Читать еще:  Инвестиции высокий доход

Анализ инвестиционного проекта это набор специальных методик для сбора и оценки информации, на основании которой производится вывод об эффективности использования инвестиционных ресурсов и о величине получаемых экономических благ от проекта. В первую очередь анализ проекта направлен на повышение эффективности управления инвестициями.

Для инвесторов процедура анализа становится незаменимой по причине того, что деятельность, которой они занимаются, носит коммерческий характер, а это подразумевает извлечение прибыли, получение денежных средств. Как известно, деньги терять никто не любит, а получить больше будет не лишним.

При создании инвестиционного проекта анализ направлен на выявление всех его инвестиционных рисков, на оптимизацию процесса инвестирования средств, изыскание наиболее эффективных источников финансирования, а также путей, методов, способов и инструментов благодаря которым будет достигнут положительный экономический эффект от вложений.

Стоит отметить, что процесс анализа инвест проекта нужно производить уже на этапе составления бизнес-плана, что позволит более наглядно продемонстрировать потенциальным инвесторам экономическую эффективность идеи.

Основными целями анализа можно назвать:

  • выявление степени эффективности использования инвестиционных ресурсов в проекте, а также поиск неиспользуемых источников
  • обоснование будущих инвестиций
  • сбор и анализ всей информации по проекту для последующего принятия эффективных управленческих решений
  • выявление существующих проблем производственного, финансового и других планов, разработка мер по их устранению
  • выявление сильных сторон проекта
  • определение всех взаимосвязей в проекте и поиск путей их оптимизации для более эффективного функционирования проекта в целом
  • выявление приоритетов для инвестиций, поиск альтернативных вариантов осуществления вложений.

Виды анализа инвест проектов

Какие виды анализа существуют?

  • финансовый (отвечает за определение рентабельности инвестиций, а также их эффективности)
  • экономический (определяет степень экономического эффекта, который произвела реализация проекта на экономику государства в целом)
  • сравнительный (это сопоставление двух похожих проектов в части результатов от деятельности)
  • экспресс анализ (происходит на этапе до составления бизнес плана и включает в себя предварительную оценку достоверности информации о проекте, дает оценку экономической эффективности и технической возможности для последующей реализации)
  • коммерческий (оценивает планируемые объемы продаж готовой продукции, их цену, а также цену и объемы закупок у поставщиков)
  • технический (оценивает степень инноваций проекта, а также технической и технологической реализуемости)
  • социальный (определяется степень реакции населения на новый проект)
  • экологический (степень влияния проекта на экологию после его реализации)
  • институциональный (анализ влияния всех внешних и внутренних факторов)
  • анализ рисков (выявление существующих инвестиционных рисков и степени неопределенности).

Стоит понимать, что существуют разные типы инвестиционных проектов, крупные и малые, быстро реализуемые или требующие долгих вложений и т.п. Именно поэтому для каждого отдельно взятого проекта подходят различные виды анализа.

К примеру, для небольших инвестиционных идей принято использовать статистические методы анализа инвестиционных проектов, которые по времени занимают до полугода и осуществляются опытным путём.

Для более крупных идей подходят динамические методы оценки. Проекты, требующий очень крупных вложений и срок жизни которых также велик, требуют методы анализа, позволяющие оценить привлекательность проекта на всех этапах его жизненного цикла, начиная от оценки технической и ресурсной реализуемости идеи до её ликвидации.

Методы анализа

Инструменты, позволяющие с большой долей вероятности рассчитать и тем самым показать инвесторам привлекательность инвестирования в идею с точки зрения возможной прибыли и существующего риска это методы анализа инвестиционного проекта.

Методы анализа, способные произвести оценку инвестиционной привлекательности идеи:

  • расчёт срока окупаемости
  • метод простой нормы прибыли (достаточно простой в использовании метод анализа, базирующийся на расчёте среднего значения в части отношения бухгалтерской прибыли к вложениям, осуществленным в проект за одинаковый временной период. Проект, обладающий большим значением средней нормы прибыли имеет больший приоритет для инвестирования.)
  • метод чистой текущей стоимости (данный показатель обозначается – NPV. Его расчёт заключен в определении чистого денежного потока проекта путём вычитания суммы всех доходных денежных потоков и суммы всех расходных денежных потоков. Если NPV проекта выше ноля проект можно принимать к рассмотрению. Минус данного метода анализа это его неспособность определить рентабельность будущих инвестиций и финансовую стабильность проекта.)
  • метод внутренней нормы рентабельности (показатель обозначает – IRR. Пожалуй, самый сложный для расчётов метод анализа. Однако его сложность не гарантирует определение самого эффективного из всего пула проектов. К рассмотрению принимаются проекты с IRR, превышающим среднюю стоимость капитала проекта.)

Стоит понимать, что для наиболее эффективного применения методов анализа инвестиционных проектов необходимо, прежде всего, определить тот критерий, который взят за основу. Также стоит учитывать реальное положение вещей на проекте (особенности его деятельности и т.д.) и цели для которых он создавался. Эксперты рекомендуют использовать весь набор методов для проведения наиболее объективной оценки.

Слабые стороны перечисленных методов анализа:

  • отсутствие учёта временного фактора
  • критерием возврата выступает только прибыль компании, а амортизация не учитывается.

Учебник «Оценка эффективности инвестиционных проектов»

2. Основные положения инвестиционного проектирования

2. 1. Понятие проекта и проектного цикла

В международной практике план развития предприятия представляется в виде специальным образом оформленного бизнес-плана, который, по существу, представляет собой структурированное описание проекта развития предприятия. Если проект связан с привлечением инвестиций, то он носит название “инвестиционного проекта”. Обычно любой новый проект предприятия в той или иной мере связан с привлечением новых инвестиций. В наиболее общем понимании проект — это специальным образом оформленное предложение об изменении деятельности предприятия, преследующее определенную цель.

Проекты принято подразделять на тактические и стратегические. К числу последних обычно относятся проекты, предусматривающие изменение формы собственности (создание арендного предприятия, акционерного общества, частного предприятия, совместного предприятия и т.д.), или кардинальное изменение характера производства (выпуск новой продукции, переход к полностью автоматизированному производству, и т.п.). Тактические проекты обычно связаны с изменением объемов выпускаемой продукции, повышением качества продукции, модернизацией оборудования.

Для отечественной практики понятие проекта не является новым. Его отличительное качество прежних времен заключалось в том, что основные направления развития предприятия, как правило, определялись на вышестоящем, по отношению к предприятию, уровне управления экономикой отрасли. В новых экономических условиях предприятие в лице его собственников и высшего состава управления должно само беспокоиться о своей дальнейшей судьбе, решая самостоятельно все стратегические и тактические вопросы. Такая деятельность в области инвестиционного проектирования должна быть специальным образом организована.

Общая процедура упорядочения инвестиционной деятельности предприятия по отношению к конкретному проекту формализуется в виде так называемого проектного цикла, который имеет следующие этапы.

  1. Формулировка проекта (иногда используется термин “идентификация”). На данном этапе высший состав руководства предприятия анализирует текущее состояние предприятия и определяет наиболее приоритетные направления его дальнейшего развития. Результат данного анализа оформляется в виде некоторой бизнес идеи, которая направлена на решение наиболее важных для предприятия задач. Уже на этом этапе необходимо иметь более или менее убедительную аргументацию в отношении выполнимости этой идеи. На данном этапе может появиться несколько идей дальнейшего развития предприятия. Если все они представляются в одинаковой степени полезными и осуществимыми, то далее производится параллельная разработка нескольких инвестиционных проектов с тем, чтобы решение о наиболее приемлемых из них сделать на завершающей стадии разработки.
  2. Разработка (подготовка) проекта. После того, как бизнес идея проекта прошла свою первую проверку, необходимо развивать ее до того момента, когда можно будет принять твердое решение. Это решение может быть как положительным, так и отрицательным. На этом этапе требуется постепенное уточнение и совершенствование плана проекта во всех его измерениях — коммерческом, техническом, финансовом, экономическом, институциональном и т.д. Вопросом чрезвычайной важности на этапе разработки проекта является поиск и сбор исходной информации для решения отдельных задач проекта. Необходимо сознавать, что от степени достоверности исходной информации и умения правильно интерпретировать данные, появляющиеся в процессе проектного анализа, зависит успех реализации проекта.
  3. Экспертиза проекта. Перед началом осуществления проекта его квалифицированная экспертиза является весьма желательным этапом жизненного цикла проекта. Если финансирование проекта проводится с помощью существенной доли стратегического инвестора (кредитного или прямого), инвестор сам проведет эту экспертизу, например с помощью какой-либо авторитетной консалтинговой фирмы, предпочитая потратить некоторую сумму на этом этапе, нежели потерять большую часть своих денег в процессе выполнения проекта. Если предприятие планирует осуществление инвестиционного проекта преимущественно за счет собственных средств, то экспертиза проекта также весьма желательна для проверки правильности основных положений проекта.
  4. Осуществление проекта. Стадия осуществления охватывает реальное развитие бизнес идеи до того момента, когда проект полностью входит в эксплуатацию. Сюда входит отслеживание и анализ всех видов деятельности по мере их выполнения и контроль со стороны надзирающих органов внутри страны и/или иностранного или отечественного инвестора. Данная стадия включает также основную часть реализации проекта, задача которой, в конечном итоге, состоит в проверке достаточности денежных потоков, генерируемых проектом для покрытия исходной инвестиции и обеспечения желаемой инвесторами отдачи на вложенные деньги.
  5. Оценка результатов. Оценка результатов производится как по завершению проекта в целом, так и в процессе его выполнения. Основная цель этого вида деятельности заключается в получении реальной обратной связи между заложенными в проект идеями и степенью их фактического выполнения. Результаты подобного сравнения создают бесценный опыт разработчиков проекта, позволяя использовать его при разработке и осуществлении других проектов.

В дальнейшем настоящая глава, равно как и все последующие главы, в основном посвящены изложению этапа разработки проекта, когда бизнес идея проекта уже сформулирована. При проведении экспертизы проекта также будет полезно использовать публикуемый материал, так как в конечном итоге суть экспертизы заключается в проверке правильности того, что составляет содержание разработанного инвестиционного проекта.

В настоящее время для стран бывшего Советского Союза актуальным способом привлечения инвестора является вариант создания совместного предприятия в виде акционерного общества с участием украинской стороны (реципиента) и зарубежного партнера (инвестора). В этом случае инициатива, как правило, исходит от реципиента, который пытается заинтересовать потенциального инвестора. Успех принятия инвестиционного проекта существенным образом будет зависеть от степени удовлетворения требований зарубежного инвестора, которые могут отличаться от общепринятых. В данном случае этапу разработки инвестиционного проекта может предшествовать стадия подготовки инвестиционных предложений (или инвестиционного меморандума). В этот документ включаются подробные сведения о реципиенте, результатах его деятельности в прошлом, составе выпускаемой продукции, стратегии и тактике поведения на рынке и ряд данных. Кроме того, необходимо привести результаты инвестиционного анализа, который следует излагаемой ниже схеме, но выполняется без излишней детализации и с возможным освещением нескольких инвестиционных сценариев. После одобрения потенциальным инвестором этого меморандума, происходит детальная разработка инвестиционного проекта с учетом замечаний и пожеланий инвестора. Такая схема организации работ позволяет экономить усилия реципиента.

2. 2. Виды инвестиционных проектов

Практика проектного анализа позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить типовые проекты. Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются в зарубежной практике, сводятся к следующим.

  1. Замена устаревшего оборудования, как естественный процесс продолжения существующего бизнеса в неизменных масштабах. Обычно подобного рода проекты не требуют очень длительных и многосложных процедур обоснования и принятия решений. Многоальтернативность может появляться в случае, когда существует несколько типов подобного оборудования, и необходимо обосновать преимущества одного из них.
  2. Замена оборудования с целью снижения текущих производственных затрат. Целью подобных проектов является использование более совершенного оборудования взамен работающего, но сравнительно менее эффективного оборудования, которое в последнее время подверглось моральному старению. Этот тип проектов предполагает очень детальный анализ выгодности каждого отдельного проекта, т.к. более совершенное в техническом смысле оборудование еще не однозначно более выгодно с финансовой точки зрения.
  3. Увеличение выпуска продукции и/или расширение рынка услуг. Данный тип проектов требует очень ответственного решения, которое обычно принимается верхним уровнем управления предприятия. Наиболее детально необходимо анализировать коммерческую выполнимость проекта с аккуратным обоснованием расширения рыночной ниши, а также финансовую эффективность проекта, выясняя, приведет ли увеличение объема реализации к соответствующему росту прибыли.
  4. Расширение предприятия с целью выпуска новых продуктов. Этот тип проектов является результатом новых стратегических решений и может затрагивать изменение сущности бизнеса. Все стадии анализа в одинаковой степени важны для проектов данного типа. Особенно следует подчеркнуть, что ошибка, сделанная в ходе проектов данного типа, приводит к наиболее драматическим последствиям для предприятия.
  5. Проекты, имеющие экологическую нагрузку. В ходе инвестиционного проектирования экологический анализ является необходимым элементом. Проекты, имеющие экологическую нагрузку, по своей природе всегда связаны с загрязнением окружающей среды, и потому эта часть анализа является критичной. Основная дилемма, которую необходимо решить и обосновать с помощью финансовых критериев — какому из вариантов проекта следовать: (1) использовать более совершенное и дорогостоящее оборудование, увеличивая капитальные издержки, или (2) приобрести менее дорогое оборудование и увеличить текущие издержки.
  6. Другие типы проектов, значимость которых в смысле ответственности за принятие решений менее важна. Проекты подобного типа касаются строительства нового офиса, покупки нового автомобиля и т. д.

2. 3. Предварительная стадия разработки и анализа проекта

После формулировки бизнес идеи будущего инвестиционного проекта естественным образом возникает вопрос, способно ли предприятие реализовать эту идею в принципе. Для ответа на этот вопрос необходимо проанализировать состояние отрасли экономики, к которой принадлежит предприятие, и сравнительное положение предприятия в рамках отрасли. Данный анализ и составляет содержание предварительной стадии разработки и анализа инвестиционного проекта. В практике западного проектного анализа принято использовать следующие два критерия:

  • зрелость отрасли,
  • конкурентоспособность предприятия (его положения на рынке).

Анализ зрелости отрасли принято производить, относя ее к одному из четырех состояний развития: эмбриональному, растущему, зрелому и стареющему.

Ниже приводятся примеры идентификации отраслей по степени зрелости.

Таблица 2.1.
Примеры зрелости отраслей экономики

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector