Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Анализ и оценка капитала предприятия

5.8. Анализ капитала предприятия

Капитал предприятия по степени принадлежности подразделяется на собственный (III раздел баланса) и заемный (IV и V разделы баланса). По продолжительности использования различают постоянный (перманентный) (III и IV разделы баланса) и краткосрочный (IV раздел баланса) капиталы.

Собственный капитал является основой независимости предприятия. Однако в процессе осуществления хозяйственной деятельности у предприятия возникают краткосрочные обязательства, задолженность поставщикам, госбюджету, персоналу по оплате труда и другим платежам, которые являются заемным капиталом.

Поэтому при анализе капитала предприятия нужно изучать структуру капитала в целом, в том числе структуру собственного и заемного капитала, выявить причины изменения отдельных слагаемых капитала и дать им оценку.

Динамика и структура капитала типографии отражены в табл. 5.26.

Структура капитала предприятия

Общая сумма капитала

Данная таблица показывает изменения в размере капитала предприятия и его структуре: увеличилась сумма как собственного, так и заемного капитала, темпы роста заемного капитала (156,3%) значительно превышают темпы увеличения собственного капитала (104,8%). Это вызвало изменения в структуре капитала: снизился удельный вес собственного капитала с 68,6 до 65,0%, а удельный вес заемного капитала возрос с 31,4 до 35,0%.

Динамика и структура собственного капитала

Абсолютная величина, тыс.

в абсолютных величинах

в удельных весах

Фонд социальной сферы

Целевые финансирования и поступления

Нераспределенная прибыль прошлых лет

Непокрытый убыток прошлых лет

Нераспределенная прибыль отчетного года

Непокрытый убыток отчетного года

Итого собственного капитала

Далее важно изучить структуру собственного и заемного капитала.

Как видно из табл. 5.27, сумма собственного капитала увеличилась за счет наличия добавочного капитала и нераспределенной прибыли отчетного года в размере 634 тыс. руб. и 9488 тыс. руб. соответственно. В то же время на конец года уменьшились фонд социальной сферы, целевые финансирования и поступления, нераспределенная прибыль прошлых лет.

При анализе заемного капитала необходимо определить удельный вес долгосрочных и краткосрочных заемных средств в общей их сумме и изучить состав кредиторской задолженности (табл. 5.28).

Структура заемного капитала

Абсолютная величина , тыс. руб.

в абсолютных величинах

в удельных весах

Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов

Доходы будущих периодов

Резервы предстоящих расходов

Прочие краткосрочные обязательства

Всего заемный капитал

Как видно из табл. 5.28, общая сумма заемного капитала возросла на 9660 тыс. руб., или на 22,9%. Увеличение заемного капитала вызвано ростом краткосрочных обязательств, в частности кредиторской задолженности и доходов будущих периодов.

В связи с тем, что предприятие в отчетном году погасило часть долгосрочного кредита, взятого для приобретения новой печатной машины, сумма долгосрочных обязательств уменьшилась на 1330 тыс. руб., а удельный их вес снизился с 26,7% на начало года до 19,1% на конец года в общей сумме заемных средств.

Далее целесообразно рассмотреть состав кредиторской задолженности (табл. 5.29).

Структура кредиторской задолженности

Абсолютная величина, тыс. руб.

в абсолютных величинах

в удельных весах

— поставщики и подрядчики

— векселя к уплате

— задолженность перед дочерними организациями

— задолженность перед персоналом организации

— задолженность перед государственными внебюджетными фондами

— задолженность перед бюджетом

Наибольший удельный вес в составе кредиторской задолженности составляют авансы полученные (на начало года 53,1%, на конец года 63,5%). Это обусловлено тем, что часть заказов на полиграфические работы типография выполняет на условиях предоплаты. Положительным моментом является снижение суммы задолженности поставщикам и подрядчикам с 1368 тыс. руб. до 678 тыс. руб., а удельного веса — с 19,7% на начало года до 6,6% на конец отчетного года. Имеется рост задолженности по оплате труда персоналу, госбюджету и внебюджетным фондам.

Данные формы № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» позволяют установить соотношение между краткосрочной и долгосрочной кредиторской задолженностью.

В данной типографии вся кредиторская задолженность является краткосрочной.

При анализе кредиторской задолженности необходимо изучать ее оборачиваемость, т.е. коэффициент оборачиваемости (число оборотов) кредиторской задолженности и средний срок оборота кредиторской задолженности. При этом используются следующие формулы:

где — коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (число оборотов); — средняя за период кредиторская задолженность, руб.; — объем прода, руб.; — средний срок оборота кредиторской задолженности, дни.

По рассматриваемой типографии имеются следующие данные (табл. 5.30).

Оборачиваемость кредиторской задолженности

1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.

2. Средняя сумма кредиторской задолженности, тыс. руб.

3. Число оборотов ( стр. 1 : стр. 2)

4. Средний срок оборота кредиторской задолженности (365 : стр. 3), дни

За отчетный период увеличилось число оборотов кредиторской задолженности с 9,6 до 13,2. В связи с этим уменьшился средний срок оборота кредиторской задолженности с 38 до 27,6 дней, что положительно характеризует деятельность типографии.

При анализе кредиторской задолженности необходимо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности, так как кредиторская задолженность является источником покрытия дебиторской задолженности. При этом считается, если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую в 2 раза, то финансовое состояние предприятия считается нестабильным.

По анализируемой типографии имеются следующие данные (табл. 5.31).

Дебиторская и кредиторская задолженность

Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.

Сумма кредиторской задолженности, тыс. руб.

Продолжительность погашения дебиторской задолженности, дни

Продолжение использования кредиторской задолженности, дни

Приходится дебиторской задолженности на рубль кредиторской задолженности, руб.

На данном предприятии на 1 руб. кредиторской задолженности приходится 1,22 руб. дебиторской задолженности в предыдущем отчетном году и 1,32 руб. — в отчетном периоде. Срок погашения кредиторской задолженности меньше, чем дебиторской. Это может вызвать несбалансированность денежных потоков. Это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность.

При анализе капитала предприятия в условиях рыночной экономики следует давать оценку эффективности использования заемного капитала с помощью «эффекта финансового рычага» (ЭФР). Данный показатель определяется по формуле

где — рентабельность совокупного капитала предприятия до уплаты налогов (отношение прибыли до налогообложения к среднегодовой сумме всего капитала); — коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к прибыли до налогообложения); СП — ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом; ЗК — заемный капитал; СК — собственный капитал.

Если рентабельность совокупного капитала предприятия выше ссудного процента, то возникает эффект финансового рычага. Он показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность совокупного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

Таким образом, эффект финансового рычага включает два компонента:

разность между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты

плечо финансового рычага (ЗК/СК), характеризующего заемный и собственный капитал.

Читать еще:  Как формируется капитал

Положительный эффект финансового рычага возникает в том случае, если рентабельность собственного капитала после уплаты налогов превышает процентную ставку за кредитные ресурсы, т.е. . В этом случае повышение доли заемного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. Если , то создается отрицательный эффект финансового рычага, в результате чего происхаодит «поедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства предприятия.

Анализ собственного капитала предприятия + таблица с выводами

Привет, на связи Василий Жданов в статье рассмотрим анализ собственного капитала. Собственный капитал предприятия – имущество, свободное от обязательств, используемое в качестве активов. По величине и структуре собственного капитала (СК) определяют финансовую устойчивость предприятия. При проведении анализа определяют обеспеченность предприятия СК, источники формирования, дают оценку изменения в динамике, устанавливают возможности для прироста.

Сведения о СК отражаются в форме 1 бухгалтерского баланса (ББ) и форме 3 отчета об изменениях капитала. Результат анализа позволяет определить финансовое положение организации и перспективы развития. Пользователями информации являются учредители, потенциальные инвесторы, аудиторы. Величина, структура и динамика СК влияет на принятие управленческих решений краткосрочного и долгосрочного характера.

Составляющие элементы активов в виде СК

Структура СК отличается простотой, содержит несколько составляющих частей. Анализ структуры проводится в разрезе составляющих элементов. При определении доли составляющих производится соотношение каждого из элемента к общей стоимости собственного капитала. В составе СК представлены суммы, полученные от собственников и накопленные в процессе деятельности.

Этапы проведения анализа СК

В процессе оценки собственного капитала решаются несколько задач:

  1. Рассмотрение структуры СК, выявление эффективного использования капитала.
  2. Анализ движения капитала с помощью коэффициентов поступления, выбытия, использования.
  3. Определение финансовой устойчивости с коэффициентами автономии и маневренности.
  4. Определение потребности в чистых активах, анализ их структуры и динамики развития.
  5. Установление прибыльности ведения деятельности. Выявление важных показателей изменения капитала – рентабельности, оборачиваемости, динамики долговой нагрузки.

При проведении анализа определяют соотношение собственного капитала и всего имущества предприятия. Анализ проводится при использовании общего показателя СК либо его структурных составляющих. Определяется устойчивость компании и независимость от кредитов, иной долговой нагрузки. Показателем устойчивости является низкий коэффициент финансовой зависимости, указывающий на участие внешних источников.

Изучение изменения составляющих частей СК

При проведении анализа необходимо обращать внимание на изменение элементов.

Сравнительный анализ проводится по данным собственных нескольких периодов, а также сопоставлению фактических показателей с нормативными. Оптимальным является сравнительный анализ показателей, полученных по результатам последовательно взятых месяцев. Сравнение данных по кварталам и остаткам начала и окончания года показывает более общие тенденции прогресса или регресса деятельности.

Сравнение коэффициентов поступления и выбытия

Важным показателем анализа СК служит его движение. Данные рассчитываются по показателям, принятым на начало и конец отчетного периода. Коэффициент поступления рассчитывается как стоимость СК, поступившего за отчетный период к остаткам на конец. Коэффициент выбытия рассчитывается как соотношение стоимость выбывшего капитала к остатку на конец периода. Коэффициенты рассчитываются по всему СК и его отдельным составляющим.

В процессе анализа производится соотношение коэффициентов. В случае, если коэффициент выбытия превышает коэффициент поступления, в организации производится отток собственных средств. При обратном соотношении производится накопление собственного капитала. Сравнение производится по показателям годового отчетного периода с учетом поквартальной динамики. При анализе движения капитала могут использоваться данные отчетного и 2 предшествующих периодов.

Анализ коэффициента финансовой автономии

Показатель концентрации СК свидетельствует об устойчивости предприятия, является признаком защищенности от финансовых потерь в период спада активности. Коэффициент финансовой автономии рассчитывается путем соотношения СК к величине активов:

где 1300 – СК; 1600 – стоимость имущества (активов) организации. Используют данные по кодам строк формы 1 ББ. Коэффициент дает информацию о том, какая часть активов формируется за счет СК предприятия.

Важно! Высокий показатель КФА показывает финансовую автономию (независимость), малый уровень зависимости от заемных средств. Низкий КФА показывает зависимость от земных средств, показывает финансовую неустойчивость компании. Значение показателя колеблется от 0,3 до 0,7 с оптимальной величиной более 0,5.

Пример расчета КФА. Стоимость собственного капитала предприятия составляет 60 тысяч рублей, величина активов оценена в 100 тысяч рублей. КФА = 60 000 / 100 000 = 0,6. Вывод: КФА, равный 0,6, говорит о том, что 60% имущества организации сформировано за счет собственных средств – нераспределенной прибыли и других источников.

Коэффициент маневренности при анализе использования СК

При оценке динамики развития компании определяют величину собственного капитала, направляемого на оборотные средства. С помощью коэффициента маневренности определяется часть средств, участвующая в капитализации и сумма, привлекаемая к текущей деятельности.

Соотношение собственного оборотного капитала к СК позволяет определить долю высоколиквидной составляющей. Данные для расчета принимаются из бухгалтерского баланса.

При расчете составляющей применяется формула:

где стр. 1300 – СК, стр. 1100 – внеоборотные активы из отчетности формы 1 ББ.

Полученный в результате полученный коэффициент маневренности позволяет определить:

  • Уровень зависимости от заемных средств и кредиторской задолженности.
  • Платежеспособность – финансовую независимость предприятия.
  • Размер собственных средств в составе оборотного капитала.

Величина показателя менее 0,3 свидетельствует о большой закредитованности и зависимости от заемных средств. При получении коэффициента в пределах от 0,3 до 0,6 указывает на умеренную зависимости от кредиторов. Значение более 0,6 показывает высокую платежеспособность предприятия. Показатель следует рассматривать в динамике.

Одновременно необходимо рассматривать структуру заемных средств компании на предмет долгосрочности. При наличии обязательств со сроком погашения более года финансовую устойчивость требует более детального рассмотрения.

Анализ чистых активов предприятия

Чистые активы (ЧА) организации определяются как разница между стоимостью средств предприятия и долговых обязательств. Показатель должен иметь положительную величину и превышать стоимость УК. При расчете показателя используют формулу:

где стр. 1600 – стоимость активов предприятия, ЗУ – задолженность учредителей по оплате взносов в УК, стр. 1400 – величина долгосрочных обязательств, стр. 1500 – сумма краткосрочных обязательств, ДБП – доходы будущих периодов.

Особенности анализа чистых активов:

  • Показатель ЧА несет защитную функцию.
  • Уменьшение величины ЧА указывает на убытки, возникшие при финансовой оценке деятельности компании. Сумма активов ниже УК допускается в первый год ведения деятельности предприятий.
  • Учредители, принявшие решение о начислении дивидендов, должны учитывать стоимость ЧА. Выплата дивидендов, при которой снижается ЧА, не производится.
  • Снижение стоимости ЧА обязывает учредителей пересмотреть размер УК в пределах установленного минимума, уменьшить его до величины ЧА. Изменение необходимо внести в учредительные документы в законном порядке.
  • Размер ЧА стоимостью ниже законодательно установленного минимума уставного капитала указывает на необходимость ликвидации предприятия. При составлении отчетности необходимо постоянно проводить сравнение показателей ЧА и УК.
Читать еще:  Средневзвешенная стоимость капитала организации

После проведения оценки ЧА с определением низкого уровня показателя предприятие должно увеличить их стоимость. К возможным способам увеличения ЧА относят вложения учредителей, проведение инвентаризации кредиторской задолженности на предмет проверки истечения сроков, осуществление переоценки имущества.

Анализ капитала предприятия

Может быть осуществлен в случае, если фирма является действующей, т.е. уже функционирует на рынке. Основной целью этого анализа является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема и основных составных частей капитала в сопоставлении с динамикой объема реализации товаров; определяются соотношение собственного и заемного капитала и его тенденции; в составе заемного капитала изучается соотношение долго- и краткосрочных финансовых обязательств; определяется размер просроченных финансовых обязательств и выясняются причины просрочки.

На второй стадии анализа рассматривается финансовая устойчивость предприятия, определяемая структурой его капитала. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются показатели финансовой устойчивости.

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) характеризует долю собственных средств в стоимости имущества предприятия:

. (2.1)

Чем больше величина данного показателя, тем меньше зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Рекомендуемое значение показателя – не меньше 0,5, т.к. в этом случае, продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

2. Коэффициент концентрации привлеченных средств дополняет предыдущий показатель до 1, характеризует долю заемных средств в стоимости имущества предприятия:

. (2.2)

Чем меньше его величина, тем устойчивее финансовое положения предприятия.

3. Коэффициент финансовой устойчивости (долгосрочной финансовой независимости) определяется отношением суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к стоимости имущества предприятия:

. (2.3)

Характеризует обеспеченность предприятия долгосрочными источниками финансирования, рекомендуемое значение – не ниже 0,6.

4. Коэффициент финансовой зависимости определяется отношением стоимости активов предприятия к величине его собственного капитала:

. (2.4)

Показывает, во сколько раз стоимость имущества предприятия превышает величину его собственного капитала; чем ближе значение показателя к 1, тем более значительная часть имущества фирмы финансируется за счет ее собственных средств.

5. Коэффициент финансового рычага определяется отношением заемного и собственного капитала:

. (2.5)

Характеризует соотношение заемных и собственных средств предприятия. При этом в качестве величины заемного капитала рекомендуется использовать только сумму краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов, поскольку кредиторская задолженность не обладает всеми свойствами заемных средств (возникает стихийно, не имеет строго фиксированных сроков возврата, и, как правило, не является платной). Чем больше значение данного показателя, тем большая сумма заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала и тем выше зависимость от внешних источников финансирования. Рекомендуемое значение – не более 1.

6. Коэффициент соотношения долгосрочной и краткосрочной задолженности:

. (2.6)

Характеризует политику финансирования активов предприятия за счет заемных средств, показывает, сколько рублей долгосрочных обязательств приходится на каждый рубль краткосрочных обязательств. Значительная величина данного показателя свидетельствует о том, что руководство фирмы отдает предпочтение использованию долгосрочных заемных средств.

7. Коэффициент покрытия процентов, определяется отношением суммы операционной прибыли предприятия (НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций, определяется как сумма балансовой прибыли, т.е. прибыли до налогообложения, и части процентов к уплате – в размере 1,1 ставки рефинансирования ЦБ РФ) к его финансовым издержкам (сумма процентов к уплате, т.е. проценты по кредитам и займам):

. (2.7)

Чем больше значение коэффициента, тем больше операционной прибыли приходится на каждый рубль финансовых издержек, а значит, тем легче фирме рассчитаться с кредиторами.

Общий вывод о финансовой устойчивости предприятия делается на основании вычисленных значений и их динамике.

На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его составных частей. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются показатели деловой активности и рентабельности.

1. Коэффициент оборачиваемости капитала, определяется отношением выручки за период к средней стоимости капитала в нем:

. (2.8)

Показывает, сколько рублей выручки получено в расчете на каждый инвестированный в данное предприятие рубль, чем больше значение данного показателя, тем более эффективно используются средства предприятия.

2. Чистая рентабельность собственного капитала определяется отношением суммы чистой прибыли к средней стоимости собственного капитала предприятия:

. (2.9)

Показывает сумму чистой прибыли, приходящуюся на каждый рубль собственного капитала предприятия: чем больше его значение, тем эффективнее используются собственные средства фирмы для получения прибыли.

Для углубленного анализа различных показателей рентабельности в финансовом менеджменте используется формула Дюпона (разработана американской фирмой Du Pont). Она представляет собой интегральную многофакторную детерминированную модель, которая позволяет выделить и изучить основные факторы, определяющие величину показателя рентабельности. В случае показателя чистой рентабельности собственного капитала она имеет вид (для простоты за базу возьмем стоимость собственного капитала на конец периода, а не среднюю):

, (2.10)

где ЧП – чистая прибыль предприятия за период;

В – выручка за период;

А – стоимость имущества (активов) на конец периода;

СК – стоимость собственного капитала на конец периода;

– коммерческая маржа, вычисленная по чистой прибыли (чистая рентабельность продаж), показывает сумму прибыли, которую можно получить с каждого рубля выручки от реализации и, обычно, определяется в процентах. Коммерческая маржа является показателем рентабельности продаж предприятия.

3. Чистая рентабельность активов определяется отношением суммы чистой прибыли к средней стоимости имущества предприятия:

. (2.11)

Показывает, сумму чистой прибыли, полученную с каждого рубля имущества предприятия, чем выше ее величина, тем эффективнее используется имущество для получения прибыли. Формула Дюпона для данного показателя выглядит следующим образом:

. (2.12)

4. Экономическая рентабельность актива, определяется отношением операционной прибыли (НРЭИ) к средней стоимости имущества предприятия:

. (2.13)

Показывает сумму операционной прибыли, получаемую предприятием на каждый рубль стоимости его имущества. Формула Дюпона для углубленного анализа экономической рентабельности актива имеет следующий вид:

. (2.14)

Здесь – коммерческая маржа, вычисленная по операционной прибыли.

При изменении каждого из показателей рентабельности можно определить, какой из факторов в наибольшей степени влияет на это изменение, и внести предложения для более рационального управления финансами предприятия.

Дата добавления: 2016-01-30 ; просмотров: 1085 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

Анализ и оценка структуры капитала компании

Gt; НИФЗ

Lt; РК

НДС

Суть методики, предназначенной для определения возможности обеспечения запасов и затрат нормальными источниками финансирования, заключается в следующем: величину запасов и затрат предприятия необходимо сравнить с имеющимися источниками их формирования.

Читать еще:  Регулярный доход с капитала

В зависимости от полученного в результате расчетов соотношения величины запасов и источников их формирования различают:

1) абсолютную финансовую устойчивость, когда запасы полностью покрываются рабочим капиталом, т.е.

нормальную финансовую устойчивость, когда предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств — собственные и привлеченные, т.е.

4) критическое финансовое положение, когда у предприятия не только не хватает источников средств для формирования запасов, но и имеются кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченная кредиторская задолженность, что постепенно превращается в устойчивую тенденцию.

Использование такого подхода позволяет вовремя увидеть проблему и принять решения по оптимизации остатков запасов или наращиванию источников их финансирования с целью снижения риска утраты компанией финансовой устойчивости.

В случае, если компания имеет в структуре текущих активов несущественную долю запасов, использование этой методики нецелесообразно.

В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками определяется тип финансовой устойчивости. На практике встречается четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость: собственные средства (СОС) обеспечивают запасы и затраты. Встречается крайне редко. Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов;

2. Нормальная финансовая устойчивость: (СОС + долгосрочные кредиты и займы (ЧОК)). Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности.

3. Неустойчивое финансовое состояние: (СОС + долгосрочные кредиты и займы + краткосрочные кредиты и займы). Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности.

4. Кризисное финансовое состояние: (Запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования). Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства.

Определение типа финансовой устойчивости -дать расчетную таблицу

Следующее направление анализа финансовой устойчивости предприятия — анализ структуры капитала, соотношения собственных и заемных средств на базе финансовой отчетности.

Под влиянием внешней среды и факторов внутрихозяйственной деятельности структура капитала компании претерпевает постоянные изменения. Это, в свою очередь, оказывает непосредственное влияние на его ликвидность и платежеспособность. Так, с уменьшением доли собственного капитала в общей сумме источников средств повышается риск необеспеченности кредита, растет степень недоверия банков-партнеров, потенциальных инвесторов. При этом компания, оценивая альтернативные варианты финансирования своей деятельности, зачастую вынуждена отдавать предпочтение внешним источникам (займам, эмиссии акций и др.). Оценка может меняться в зависимости от того, кто является пользователем информации. Так, для инвестора и кредитора более надежной представляется ситуация, когда доля собственного капитала в валюте баланса составляет не менее 50%, что снижает риски инвестирования.В то же время финансовая стратегия компании нередко ориентирована на активное привлечение заемных средств. Тогда проблема сводится к оптимизации соотношения между заемным и собственным капиталом, и компания в состоянии обеспечить ставку доходности собственного капитала более высокую, чем ставка по кредитам.

Не менее важно анализировать структуру элементов, формирующих собственный капитал компании. Особое внимание необходимо уделить таким составляющим, как уставный капитал и нераспределенная прибыль. Фактором устойчивого роста компании является возможность наращивать размеры собственных средств за счет увеличения нераспределенной прибыли, служащей источником реинвестирования в основную деятельность, расширения ее масштабов. Приращение собственных средств, полученное за счет появления в их составе добавочного капитала как результата проведенной переоценки основных средств, будет оцениваться иначе. Таким образом, важно не только отразить динамику собственного капитала, но и выявить факторы его роста в анализируемой компании.

Серьезное внимание необходимо уделять и анализу долгосрочной и краткосрочной задолженности, структуре заемного капитала. Наличие необоснованно растущих обязательств по платежам в бюджет, по оплате труда и других обязательств, возникновение которых может быть оспорено, влечет за собой ухудшение финансового состояния компании и, как следствие, снижение ее финансовой устойчивости.

Решение поставленной задачи нацелено на поиск такого соотношения заемных и собственных средств, когда в компании может быть достигнут максимальный прирост рентабельности собственного капитала с учетом конкретных условий с ориентацией на сохранение приемлемой степени финансового риска.

Две основные составляющие — собственный и заемный капитал — неоднородны и имеют разное экономическое назначение, каждая по-своему решает задачу обеспечения бесперебойного функционирования компании, являясь источником формирования внеоборотных и оборотных активов.

Собственный капитал начинает формироваться в процессе создания компании с образования уставного капитала (инвестированные средства). В результате операционной деятельности формируется нераспределенная прибыль, создаются резервы, появляется накопленный капитал.

В случае нехватки собственных средств компания может прибегать к заимствованию на краткосрочной и долгосрочной основе. В отличие от собственного капитала обязательства должны быть погашены независимо от финансового состояния компании. Чем больше доля заемных средств в структуре капитала компании, тем больше сумма обязательств по уплате и тем больше финансовый риск, выражающийся в данном случае в возможной неспособности выплатить основную сумму долга и проценты. Высокая доля заемных средств приводит к росту издержек на выплату процентов и основной суммы долга, возрастает вероятность утраты платежеспособности в периоды длительного снижения прибыли и других неблагоприятных обстоятельств. Риск потери вложений может балансироваться потенциально высокой прибылью, возникающей благодаря эффекту финансового рычага (Financial Leverage), означающего включение в структуру капитала задолженности, дающей постоянную прибыль.

Заемный капитал содержит не только долгосрочные, но и краткосрочные обязательства, представленные краткосрочными кредитами и займами и кредиторской задолженностью. Особое внимание следует обратить на кредиторскую задолженность, т.к. в ее состав входят такие неоднородные по срокам погашения статьи, как задолженность поставщикам, непогашенные налоговые обязательства перед бюджетом, долги перед рабочими и служащими по оплате труда, полученные авансы и пр. Необходимо провести анализ структуры сроков задолженности (по величине и длительности), оценить динамику доли просроченных долгов в общей сумме задолженности и других факторов, влияющих на степень финансового риска компании.

Таким образом, анализ пассивов баланса служит инструментом оценки эффективности политики формирования источников финансирования бизнеса и финансовой устойчивости компании.

Анализ структуры капитала — ключевое направление оценки финансовой устойчивости компании. Выделяют несколько взаимосвязанных этапов анализа структуры капитала:

горизонтальный и вертикальный анализ пассивов компании с акцентом на способе размещения источников в активе баланса (см. п. 2.1.3);

определение факторов, оказывающих влияние на изменение соотношения собственных и заемных средств предприятия с учетом специфики его финансово-хозяйственной деятельности;

• расчет совокупности относительных показателей (коэффициентов);

• анализ их динамики, оценка соответствия каждого из них «нормативному» значению.

Рекомендуется начать анализ с горизонтального и вертикального анализа структуры собственного капитала, затем перейти к оценке динамики структуры заемных средств.

Основные элементы собственных и заемных средств компании представлены в табл.4 и 5.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector