Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
3 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Анализ структуры заемного капитала

Анализ собственного и заемного капитала

Задачи анализа собственного и заемного капитала:

  • изучение состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятия;
  • выявление факторов изменения их величины;
  • определение стоимости отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, а также факторов изменения последней;
  • оценка уровня финансового риска (соотношение заемного и собственного капитала);
  • оценка произошедших изменений в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;
  • обоснование оптимального варианта соотношения собственного и заемного капитала.

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью привлечения прибыли.
Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.
Основным источником финансирования является собственный капитал (рис. 1). В его состав входят уставной капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд социальной сферы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные ассигнования и др.).
Уставной капитал – это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях – это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях – номинальная стоимость акций; в обществах с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников; на арендном предприятии – сумма вкладов его работников и т.д.

Рис. 1 – Состав собственного капитала предприятия

Уставной капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств, нематериальных активов имущественной форме. Величина уставного капитала объявляется при регистрации учредительных документов.
Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения.
Резервный капитал включает остатки резервного и других аналогичных фондов, создаваемых в соответствии с законодательными документами.
Фонд социальной сферы формируется в случае наличия у организации объектов жилого фонда и объектов внешнего благоустройства (полученных безвозмездно, в том числе по договору дарения, приобретенных организацией), ранее не учтенных в составе уставного (складочного), уставного, добавочного капитала.
Нераспределенная прибыль является источником формирования оборотных активов до момента ее использования на социальные нужды работников и на капитальные вложения. После ее капитализации она переходит в состав добавочного капитала.
К средствам социального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятия, находящегося на бюджетном финансировании.
Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия (рис. 1). Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников имеют организационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим фондам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.
Основную долю в составе внешних источников формирования собственного капитала составляет дополнительная эмиссия акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

Реальная величина собственного капитала = Уставный и добавочный капитал — Целевые финансирования и поступления — Задолженность участников по взносам в уставный капитал — Собственные акции, выкупленные у акционеров + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей

Заемный капитал (рис. 2) – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Рис. 2 – Классификация заемного капитала

По целям привлечения заемные средства разделяются на следующие виды:

  • средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;
  • средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;
  • средства, привлекаемые для социальных нужд.

По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной, товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения – на обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или гарантией или необеспеченные.
При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой ее составляющей.
Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижение риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Основой составного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.
Однако собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может усилить свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.
В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа: контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.
От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависит финансовое положение предприятия и его устойчивость.
Из данных таблицы 1 видно, что на данном предприятии основной удельный вес в источниках формирования активов занимает собственный капитал, хотя за отчетный период его доля снизилась на 6%, а заемного, соответственно, увеличилась. В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины отдельных их слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.
Таблица 1– Анализ динамики и структуры источников капитала

Читать еще:  Показатели эффективности капитала

Заемный капитал: анализ и управление

В различных ситуациях юридическому лицу могут понадобиться заемные средства. В этом случае разумно прибегнуть к помощи одного из финансовых учреждений и получить кредит. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах.

Структура заемного капитала может быть различной в зависимости от принадлежности предприятия к отрасли, доступности того или иного источника финансирования и т. д. Следует отметить, что в современных условиях трансформируемой экономики на российских предприятиях в структуре заемных средств наибольший удельный вес занимают краткосрочные кредиты банков.

С одной стороны, привлечение заемных средств — это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений — величина и эффективность использования заемных средств.

К сведению. По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. В компанию с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства охотнее, постольку она с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. В противоположность данному мнению многим японским компаниям свойственна высокая доля привлеченного капитала, значение данного показателя в среднем на 58 % выше, чем, например, в американских корпорациях. Объяснить все можно тем, что в этих странах инвестиционные потолки имеют совершенно разную природу: в США основной потолок инвестиций поступает от населения, в Японии — от банков. Высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны банков, а значит, о ее финансовой надежности. Низкое значение этого коэффициента для японской корпорации свидетельствует о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

Основные показатели финансово-экономического состояния предприятия

Акционерное общество «Тверской вагоностроительный завод» (далее — ОАО «ТВЗ») является открытым акционерным обществом, действующим на основании устава и законодательства РФ. Основные виды деятельности общества: изготовление, реализация и ремонт пассажирских вагонов и другого вида подвижного состава, комплектующих для подвижного состава и запасных частей, производство строительных работ, товаров народного потребления, научно-техническая, коммерческая, внешнеэкономическая деятельность, услуги общественного питания и др.

Продукция ОАО «ТВЗ»:

  • различные типы пассажирских вагонов (купейные, открытого типа, плацкартные);
  • вагоны грузовые и специального назначения;
  • тележки для пассажирских вагонов;
  • чугунное литье;
  • широкий ассортимент товаров народного потребления.

ОАО «ТВЗ» является единственным разработчиком и основным поставщиком тележек для вагонов локомотивной тяги магистральных железных дорог колеи 1520 мм, 1435 мм, 1066 мм для скоростей движения до 200 км/ч.

Предприятие изготавливает колесные пары с буксовыми узлами для тележек пассажирских вагонов, оси и буксовые узлы для тележек вагонов метрополитена, запасные части для подвижного состава железных дорог, товары народного потребления из металла и древесных материалов и другие изделия народно-хозяйственного назначения.

Высокая квалификация и богатый опыт тверских вагоностроителей, техническая оснащенность производства, деловые контакты со многими предприятиями России и рядом зарубежных фирм позволяют предприятию выполнить любой заказ по производству новых образцов подвижного состава железных дорог и другой народно-хозяйственной продукции.

Собственный конструкторский центр предприятия и мощная производственная база позволяют производить разработку и производство вагонов по индивидуальным проектам, с изменением внутренней цветовой гаммы интерьера вагона, в том числе вагоны для перевозки VIР-персон, имеющие бронированный кузов и остекление, систему автономного жизнеобеспечения, оборудованные современными средствами связи и обеспечивающие комфортность высочайшего уровня.

Рассмотрим анализ финансовых результатов деятельности ОАО «ТВЗ» за 2011 г. и анализ его структуры активов за 2010–2011 гг. (табл. 1, 2).

Интенсивное обновление основных средств способствовало улучшению технического состояния основных производственных фондов.

Таблица 1. Анализ финансовых результатов деятельности ОАО «ТВЗ» за 2011 г.

Анализ заемного капитала предприятия

Привет, на связи Василий Жданов в статье проведем анализ заемного капитала. В анализе компании исследователи рассматривают основные финансовые переменные для оценки внутренней стоимости фирмы. Эти переменные содержат объемы продаж, размер прибыли, налоговую ставку, амортизацию, использование активов, источники финансирования и другие факторы. Проведение дальнейшего анализа компании включает в себя такой важный этап как анализ заемного капитала, то есть обязательств компании. Ведь от уровня и наличия данных долгов фирмы зависит ее финансовая устойчивость и платежеспособность в текущем и будущем периодах.

Концепция заемного капитала

Бизнесу нужен капитал для работы. Капитал – это богатство, которое используется для создания благ. Для предприятий капитал состоит из активов – имущества, фабрик, запасов, денежных средств и т. д. У компаний есть два варианта их приобретения: долг и собственные средства. Долг – это деньги, которые заимствованы у финансовых учреждений, частных лиц или на рынке облигаций. Собственный капитал – это деньги, которые компания уже имеет в своей казне или может собрать у потенциальных владельцев или инвесторов. Термин «заемный капитал» используется для того, чтобы отличить капитал (активы), приобретенный за счет долга, от капитала (активов), приобретенных за счет собственных средств.

Читать еще:  Изменение оборотного капитала расчет

Заемный капитал состоит из денег, которые заимствованы и используются для инвестиций. Он отличается от собственного варианта тем, что не принадлежит компании и ее акционерам. Заемный капитал также упоминается как «ссудный капитал».

Под заемным капиталом следует понимать общую сумму всех обязательств фирмы перед юрлицами и физлицами. Он используется для финансирования деятельности компании с целью реализации намеченных целей.

Эти средства используются, как правило, для финансирования пополнения оборотных активов фирмы, для обеспечения оборотного капитала, который покрывает краткосрочные операционные потребности компании.

Эти потребности могут включать такие расходы, как заработная плата, аренда и погашение задолженности. Таким образом, заемный капитал – это долговые займы, которые используются компанией для финансирования своей повседневной деятельности.

Важно! Цель заемного капитала: обслуживание краткосрочных финансовых потребностей бизнеса.

Когда появляется потребность в заемном капитале?

Большинство предприятий не могут финансировать свои потребности в оборотном капитале или операционный цикл только за счет кредиторской задолженности. Они должны полагаться на внутренние денежные потоки или внешние средства для финансирования дефицита.

В малом бизнесе также распространено, что владелец вводит свои собственные деньги, чтобы заплатить поставщикам.

Важно! Финансовые учреждения придумали различные продукты, также известные как займы на пополнение оборотного капитала, чтобы решить эту проблему и помочь предприятиям создать дополнительную ликвидность для финансирования своего разрыва в оборотном капитале.

Преимущества и недостатки заемного капитала

Положительные стороны применения заемного капитала:

  • легкость получения;
  • позволяет владельцам бизнеса эффективно покрывать любые пробелы в расходах на оборотный капитал;
  • эта форма заемного финансирования не требует сделки с акциями, что означает, что владелец бизнеса сохраняет полный контроль над своей компанией, даже если потребность в финансировании является острой.
  • некоторые ссуды на пополнение оборотного капитала не обеспечены. В такой ситуации компания не обязана предоставлять какое-либо обеспечение для кредита.

Недостатки заемного капитала:

  • только компании или владельцы бизнеса с высоким кредитным рейтингом имеют право на кредит, особенно если он относится к необеспеченному;
  • займ под залог для оборотного капитала, требующий обеспечения;
  • процентные ставки могут быть высоки;
  • ссуды на оборотный капитал часто привязаны к личному кредиту владельца бизнеса, и любые пропущенные платежи повредят его кредитному рейтингу.

Основы анализа заемного капитала

В таблице ниже представлены два основных элемента проведения анализа.

Этапы проведения анализа следующие:

  • характеризуется и изучается динамика состава капитала, то есть проводится горизонтальный анализ. На данном этапе сравниваются показатели текущего периода с информацией по прошлым периодам. Как правило, сравнение идет за три года. В качестве исходных данных используют баланс компании;
  • проводится вертикальный анализ заемного капитала. Сущность его состоит в том, что просчитываются доли каждой статьи капитала в отношении к суммарным обязательствам. Далее сравнивается изменение долей статей в рамках 2-3 лет;
  • отдельно изучают кредиторскую задолженность в динамике и по структуре. Она, как правило, включает в себя: долги перед поставщиками, перед покупателями, перед персоналом, перед бюджетом, перед внебюджетными фондами;
  • вычисляют темп роста долгосрочных долгов и в целом по всему заемному капиталу. Сравнивают полученные показатели. В идеальном варианте должно быть так, что темп роста по долгосрочным долгам должен быть выше темпа роста по всем долгам в целом. Суть в том, что долгосрочные привлекаемые средства несут в себе меньше риска. Они способствуют расширению возможностей фирмы в текущем периоде. Но не следует забывать, что стоимость их использования и вовлечения, как правило, выше;
  • коэффициентный анализ заключается в расчете ряда относительных показателей и их сравнении друг с другом в динамике. Среди таких коэффициентов исчисляют: рентабельность заемного капитала, эффект финансового рычага.

Горизонтальный анализ заемных средств

Данный тип анализа основан на следующих правилах:

  • определяется динамика статей заемного капитала за 2-3 периода;
  • показатель прошлого периода сравнивается с базовым значением по абсолютному отклонению. Если значение растет, то отклонение будет со знаком «+». Если значение статьи снижается, то отклонение будет со знаком «-»;
  • рассчитываются темпы роста по каждой статье. При этом показатель текущего периода делится на показатель прошлого периода (базового) и умножается на 100%. Темп может быть как выше 100% (прирост), так и ниже 100% (сокращение).

Пример № 1. Расчет будем проводить на материалах условной компании ООО «Феникс». Финансовая отчетность компании ООО «Феникс» представлена ниже.

В таблице представлен горизонтальный анализ заемного капитала ООО «Феникс».

Анализ собственного и заемного капитала

Задачи анализа собственного и заемного капитала:

  • изучение состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятия;
  • выявление факторов изменения их величины;
  • определение стоимости отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, а также факторов изменения последней;
  • оценка уровня финансового риска (соотношение заемного и собственного капитала);
  • оценка произошедших изменений в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;
  • обоснование оптимального варианта соотношения собственного и заемного капитала.

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью привлечения прибыли.
Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.
Основным источником финансирования является собственный капитал (рис. 1). В его состав входят уставной капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд социальной сферы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные ассигнования и др.).
Уставной капитал – это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях – это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях – номинальная стоимость акций; в обществах с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников; на арендном предприятии – сумма вкладов его работников и т.д.

Рис. 1 – Состав собственного капитала предприятия

Читать еще:  Анализ капитала вложенного в имущество предприятия

Уставной капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств, нематериальных активов имущественной форме. Величина уставного капитала объявляется при регистрации учредительных документов.
Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения.
Резервный капитал включает остатки резервного и других аналогичных фондов, создаваемых в соответствии с законодательными документами.
Фонд социальной сферы формируется в случае наличия у организации объектов жилого фонда и объектов внешнего благоустройства (полученных безвозмездно, в том числе по договору дарения, приобретенных организацией), ранее не учтенных в составе уставного (складочного), уставного, добавочного капитала.
Нераспределенная прибыль является источником формирования оборотных активов до момента ее использования на социальные нужды работников и на капитальные вложения. После ее капитализации она переходит в состав добавочного капитала.
К средствам социального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятия, находящегося на бюджетном финансировании.
Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия (рис. 1). Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников имеют организационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим фондам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.
Основную долю в составе внешних источников формирования собственного капитала составляет дополнительная эмиссия акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

Реальная величина собственного капитала = Уставный и добавочный капитал — Целевые финансирования и поступления — Задолженность участников по взносам в уставный капитал — Собственные акции, выкупленные у акционеров + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей

Заемный капитал (рис. 2) – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Рис. 2 – Классификация заемного капитала

По целям привлечения заемные средства разделяются на следующие виды:

  • средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;
  • средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;
  • средства, привлекаемые для социальных нужд.

По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной, товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения – на обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или гарантией или необеспеченные.
При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой ее составляющей.
Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижение риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Основой составного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.
Однако собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может усилить свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.
В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа: контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.
От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависит финансовое положение предприятия и его устойчивость.
Из данных таблицы 1 видно, что на данном предприятии основной удельный вес в источниках формирования активов занимает собственный капитал, хотя за отчетный период его доля снизилась на 6%, а заемного, соответственно, увеличилась. В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины отдельных их слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.
Таблица 1– Анализ динамики и структуры источников капитала

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector