Коэффициенты оценки движения капитала

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала

Мы продолжаем серию публикаций, которые помогут в оценке эффективности деятельности предприятия.

Далее будет подробно рассмотрена система показателей оценки эффективности собственного и заемного капитала.

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала компаний — это способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;
обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;
спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различных типов моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.

При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.

Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

Коэффициентный анализ — ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:

Группы коэффициентного анализа

коэффициенты оценки движения капитала предприятия;
коэффициенты деловой активности;
коэффициенты структуры капитала;
коэффициенты рентабельности и др.

Коэффициенты оценки движения капитала предприятия

К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим.

Коэффициент поступления всего капитала

Коэффициент поступления всего капитала (А) показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования:

K поступления всего капитала (A) = Поступивший капитал (Aпост) / Стоимость капитала на конец периода (Aкг)

Коэффициент поступления собственного капитала

Коэффициент поступления собственного капитала (СК) показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:

K поступления СК = Поступивший СК / СК на конец периода

Коэффициент поступления заемного капитала

Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:

K поступления ЗК = Поступившие заемные средства (ЗКпост) / ЗК на конец периода

Коэффициент использования собственного капитала

Коэффициент использования собственного капитала (СК)показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:

K использования СК = Использованная часть СК / СК на начало периода

Коэффициент выбытия заемного капитала

Коэффициент выбытия заемного капитала (ЗК) показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:

K выбытия ЗК = Выбывшие заемные средства / ЗК на начало периода

Коэффициенты деловой активности

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.

Оборачиваемость собственного капитала

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК):

Оборачиваемость собственного капитала (обороты) = N / Среднегодовая стоимость СК

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи с чем компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией к снижению цен. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.

Оборачиваемость инвестиционного капитала

Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.

Оборачиваемость инвестиционного капитала (обороты) = N / СК + Долгосрочные обязательства

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:

Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.

Коэффициенты структуры капитала

Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.

Читать еще: Чистый рабочий капитал

Коэффициент собственного капитала

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):

Кск = СК / А

В практике считается, что данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

Коэффициент заемного капитала

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):

Кзк = ЗК / А = ЗК / ВБ

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

Ксоотн = ЗК / СК

Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 собственных денежных средств (т.е. на 1 доллар, 1 евро, 1 рубль или гривну). Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.

Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.

Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

Система показателей оценки эффективности использования СК и ЗК

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

• оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

• обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

• выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации; спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Коэффициентный анализ — ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:

• коэффициенты оценки движения капитала предприятия;

• коэффициенты деловой активности;

• коэффициенты структуры капитала;

• коэффициенты рентабельности и др.

К коэффициентам оценки движения капитала(активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования.

1) Коэффициент поступления всего капитала =

показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования.

2) Коэффициент поступления СК =

показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства.

3)Коэффициент поступления ЗК =

показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного

периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства.

4) Коэффициент использования СК =

показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта.

5) Коэффициент выбытия заемного капитала =

показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности.

Коэффициенты деловой активности — позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости.

1) Оборачиваемость собственного капитал =

— исчисляемая в оборотах. Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности:с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик.

2) Оборачиваемость инвестиционного капитала =

показывает число оборотов собственного и заемного капитала за выбранный интервал планирования.

3) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = .

Показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты, выставленных ей счетов.

Коэффициенты структуры капитала — характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности.

1) Коэффициент концентрации СК = Коэффициент автономии

характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов.

В практике считается, что данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

Читать еще: Средневзвешенная стоимость цена капитала

2) Коэффициент концентрации ЗК или финансовой зависимости=

выражает долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

3) Коэффициент соотношения ЗК и СК(леверидж) =

характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

4) Коэффициент финансирования = (≤1)

Коэффициентный анализ собственного капитала

Коэффициентный анализ основан на расчете большого количества коэффициентов, путем соотношения различных показателей между собой. Все многообразие коэффициентов, используемых в анализе собственного капитала можно разделить на следующие группы:

— коэффициенты оценки движения капитала;

— коэффициенты структуры капитала;

— коэффициенты деловой активности (оборачиваемости);

— коэффициенты рентабельности и другие.

Коэффициент оценки движения включают в себя: коэффициенты поступления и коэффициенты выбытия. Они рассчитываются ко всему собственному капиталу, в том числе и по отношению к отдельным составным его частям (статьям).

Эти коэффициенты характеризуют соответственно степень поступления и выбытия собственного капитала. Для их расчета используем данные формы №4 «Отчет о собственном капитале», полученные результаты отразим в табл. 7.2.

Из представленных данных следует, что в 20+1 г степень поступления собственного капитала составила 7,5%, степень его выбытия 9,5%. Тем самым имело место опережение выбытия над поступлением на 2 пункта, в целом собственный капитал уменьшился на 393,7 тыс. грн. Движение собственного капитала было связано с двумя статьями:

1) уставный капитал – степень поступления 66,6%;

2) нераспределенная прибыль – степень выбытия 33,0%.

Анализ движения собственного капитала.

Как было уже ранее отмечено, увеличение уставного капитала связано со взносами в связи с эмиссией акций. Уменьшение нераспределенной прибыли связано с наличием чистого убытка по результатам работы за 20+1 г. 1479,1 тыс. грн. и исправлением ошибок 310,4 тыс. грн.

Коэффициенты структуры капитала рассчитываются на основе соотношения источников формирования имущества предприятия. Важнейшими из них являются: коэффициент соотношения собственного капитала и валюты баланса, коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, коэффициент соотношения собственного капитала и заемного и ряд других.

Рекомендуемые значения этих коэффициентов следующие:

Кроме того, следует считать необходимым с точки зрения ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, чтобы:

Собственный капитал ≥ необоротным активам

Это наглядно видно на условном примере (табл. 7.3).

Таблица 7. 3.

Баланс предприятия

У данного предприятия выполняются два первых критерия:

При этом источники используются следующим образом:

Собственный капитал покрывает только 120 тыс. грн. необоротных активов, а оставшаяся сумма 20 тыс. грн. – покрывается за счет текущих пассивов. Тем самым вызывает неплатежеспособность предприятия. Необоротные активы используются сроком более 1 года, а текущие пассивы – должны быть погашены максимум в течение года, а в практике – гораздо раньше.

Перечисленные выше коэффициенты были нами уже рассмотрены в §4.3. Кроме этого, к этой группе коэффициентов можно отнести коэффициент финансового левериджа (Кф.л.)

Чем больше активов финансируются из собственного капитала, тем выше коэффициент финансового левериджа. Коэффициент финансового левериджа равен:

1.01.20__г. 1.01.20+1 г.

1.01.20+2 г.

Коэффициент финансового левериджа ЗАО ДКХП №1 показывает, что по состоянию на 1.01.20__ г. каждая гривна собственного капитала приносила 1,064 грн. активов. На 1.01.20+1 г. – 1,045 грн. активов, на 1.01.20+2 г. – 1,122 грн.

Коэффициенты деловой активности собственного капитала включают в себя показатели – коэффициент оборачиваемости (Коб) и продолжительность одного оборота в днях (Доб).

;

Где Т – продолжительность периода в днях.

Эти показатели характеризуют скорость оборота вложенного капитала (табл. 7.4).

Анализ оборачиваемости собственного капитала

Система показателей оценки эффективности использования собственного и заемного капитала

оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;
обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;
спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.

Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

Коэффициентный анализ — ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:

коэффициенты оценки движения капитала предприятия;
коэффициенты деловой активности;
коэффициенты структуры капитала;
коэффициенты рентабельности и др.

Читать еще: Трансграничное движение капитала это

Kпоступления всего капитала ( A) = Поступивший капитал ( Aпост) / Стоимость капитала на конец периода ( Aкг)

Kпоступления СК = Поступивший СК / СК на конец периода

Kпоступления ЗК = Поступившие заемные средства (ЗКпост) / ЗК на конец периода

Коэффициент использования собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:

Kиспользования СК = Использованная часть СК / СК на начало периода

Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:

Kвыбытия ЗК = Выбывшие заемные средства / ЗК на начало периода

Оборачиваемость собственного капитала (обороты) = N / Среднегодовая стоимость СК

Оборачиваемость инвестиционного капитала (обороты) = N / СК + Долгосрочные обязательства

Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

КЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ

Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.