Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Оценка структуры капитала статьи

Анализ и оценка структуры капитала компании

Gt; НИФЗ

Lt; РК

НДС

Суть методики, предназначенной для определения возможности обеспечения запасов и затрат нормальными источниками финансирования, заключается в следующем: величину запасов и затрат предприятия необходимо сравнить с имеющимися источниками их формирования.

В зависимости от полученного в результате расчетов соотношения величины запасов и источников их формирования различают:

1) абсолютную финансовую устойчивость, когда запасы полностью покрываются рабочим капиталом, т.е.

нормальную финансовую устойчивость, когда предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств — собственные и привлеченные, т.е.

4) критическое финансовое положение, когда у предприятия не только не хватает источников средств для формирования запасов, но и имеются кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченная кредиторская задолженность, что постепенно превращается в устойчивую тенденцию.

Использование такого подхода позволяет вовремя увидеть проблему и принять решения по оптимизации остатков запасов или наращиванию источников их финансирования с целью снижения риска утраты компанией финансовой устойчивости.

В случае, если компания имеет в структуре текущих активов несущественную долю запасов, использование этой методики нецелесообразно.

В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками определяется тип финансовой устойчивости. На практике встречается четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость: собственные средства (СОС) обеспечивают запасы и затраты. Встречается крайне редко. Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов;

2. Нормальная финансовая устойчивость: (СОС + долгосрочные кредиты и займы (ЧОК)). Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности.

3. Неустойчивое финансовое состояние: (СОС + долгосрочные кредиты и займы + краткосрочные кредиты и займы). Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности.

4. Кризисное финансовое состояние: (Запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования). Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства.

Определение типа финансовой устойчивости -дать расчетную таблицу

Следующее направление анализа финансовой устойчивости предприятия — анализ структуры капитала, соотношения собственных и заемных средств на базе финансовой отчетности.

Под влиянием внешней среды и факторов внутрихозяйственной деятельности структура капитала компании претерпевает постоянные изменения. Это, в свою очередь, оказывает непосредственное влияние на его ликвидность и платежеспособность. Так, с уменьшением доли собственного капитала в общей сумме источников средств повышается риск необеспеченности кредита, растет степень недоверия банков-партнеров, потенциальных инвесторов. При этом компания, оценивая альтернативные варианты финансирования своей деятельности, зачастую вынуждена отдавать предпочтение внешним источникам (займам, эмиссии акций и др.). Оценка может меняться в зависимости от того, кто является пользователем информации. Так, для инвестора и кредитора более надежной представляется ситуация, когда доля собственного капитала в валюте баланса составляет не менее 50%, что снижает риски инвестирования.В то же время финансовая стратегия компании нередко ориентирована на активное привлечение заемных средств. Тогда проблема сводится к оптимизации соотношения между заемным и собственным капиталом, и компания в состоянии обеспечить ставку доходности собственного капитала более высокую, чем ставка по кредитам.

Не менее важно анализировать структуру элементов, формирующих собственный капитал компании. Особое внимание необходимо уделить таким составляющим, как уставный капитал и нераспределенная прибыль. Фактором устойчивого роста компании является возможность наращивать размеры собственных средств за счет увеличения нераспределенной прибыли, служащей источником реинвестирования в основную деятельность, расширения ее масштабов. Приращение собственных средств, полученное за счет появления в их составе добавочного капитала как результата проведенной переоценки основных средств, будет оцениваться иначе. Таким образом, важно не только отразить динамику собственного капитала, но и выявить факторы его роста в анализируемой компании.

Серьезное внимание необходимо уделять и анализу долгосрочной и краткосрочной задолженности, структуре заемного капитала. Наличие необоснованно растущих обязательств по платежам в бюджет, по оплате труда и других обязательств, возникновение которых может быть оспорено, влечет за собой ухудшение финансового состояния компании и, как следствие, снижение ее финансовой устойчивости.

Решение поставленной задачи нацелено на поиск такого соотношения заемных и собственных средств, когда в компании может быть достигнут максимальный прирост рентабельности собственного капитала с учетом конкретных условий с ориентацией на сохранение приемлемой степени финансового риска.

Две основные составляющие — собственный и заемный капитал — неоднородны и имеют разное экономическое назначение, каждая по-своему решает задачу обеспечения бесперебойного функционирования компании, являясь источником формирования внеоборотных и оборотных активов.

Собственный капитал начинает формироваться в процессе создания компании с образования уставного капитала (инвестированные средства). В результате операционной деятельности формируется нераспределенная прибыль, создаются резервы, появляется накопленный капитал.

В случае нехватки собственных средств компания может прибегать к заимствованию на краткосрочной и долгосрочной основе. В отличие от собственного капитала обязательства должны быть погашены независимо от финансового состояния компании. Чем больше доля заемных средств в структуре капитала компании, тем больше сумма обязательств по уплате и тем больше финансовый риск, выражающийся в данном случае в возможной неспособности выплатить основную сумму долга и проценты. Высокая доля заемных средств приводит к росту издержек на выплату процентов и основной суммы долга, возрастает вероятность утраты платежеспособности в периоды длительного снижения прибыли и других неблагоприятных обстоятельств. Риск потери вложений может балансироваться потенциально высокой прибылью, возникающей благодаря эффекту финансового рычага (Financial Leverage), означающего включение в структуру капитала задолженности, дающей постоянную прибыль.

Заемный капитал содержит не только долгосрочные, но и краткосрочные обязательства, представленные краткосрочными кредитами и займами и кредиторской задолженностью. Особое внимание следует обратить на кредиторскую задолженность, т.к. в ее состав входят такие неоднородные по срокам погашения статьи, как задолженность поставщикам, непогашенные налоговые обязательства перед бюджетом, долги перед рабочими и служащими по оплате труда, полученные авансы и пр. Необходимо провести анализ структуры сроков задолженности (по величине и длительности), оценить динамику доли просроченных долгов в общей сумме задолженности и других факторов, влияющих на степень финансового риска компании.

Читать еще:  Формирование капитала предприятия

Таким образом, анализ пассивов баланса служит инструментом оценки эффективности политики формирования источников финансирования бизнеса и финансовой устойчивости компании.

Анализ структуры капитала — ключевое направление оценки финансовой устойчивости компании. Выделяют несколько взаимосвязанных этапов анализа структуры капитала:

горизонтальный и вертикальный анализ пассивов компании с акцентом на способе размещения источников в активе баланса (см. п. 2.1.3);

определение факторов, оказывающих влияние на изменение соотношения собственных и заемных средств предприятия с учетом специфики его финансово-хозяйственной деятельности;

• расчет совокупности относительных показателей (коэффициентов);

• анализ их динамики, оценка соответствия каждого из них «нормативному» значению.

Рекомендуется начать анализ с горизонтального и вертикального анализа структуры собственного капитала, затем перейти к оценке динамики структуры заемных средств.

Основные элементы собственных и заемных средств компании представлены в табл.4 и 5.

Оценка состава и структуры собственного капитала промышленного предприятия

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 24.11.2014 2014-11-24

Статья просмотрена: 3989 раз

Библиографическое описание:

Колесник, Н. Ф. Оценка состава и структуры собственного капитала промышленного предприятия / Н. Ф. Колесник, А. О. Горбункова, Ю. А. Чекалдаева. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2014. — № 20 (79). — С. 305-307. — URL: https://moluch.ru/archive/79/13892/ (дата обращения: 11.04.2020).

В современных условиях существования многообразия форм собственности в Российской Федерации, чрезвычайно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Одной из важных задач предприятия является оценка влияния финансовой структуры капитала на рентабельность компании, которая возможна в результате проведения детального анализа его деятельности. Структурой капитала следует грамотно управлять, в соответствии с изменяющимися внутренними и внешними обстоятельствами.

Капитал фирмы является одним из факторов производства наряду с природными и трудовыми ресурсами. Под капиталом фирмы подразумевают сумму акционерного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли, содержащуюся в балансе предприятия. Величина капитала представляет собой разность между стоимостью активов фирмы и ее кредиторской задолженностью. Стоимость капитала является показателем прибыльности операционной деятельности фирмы, то есть выступает минимальной нормой формирования операционной прибыли предприятия.

Кроме того, максимизация рыночной стоимости предприятия достигается в значительной степени за счет минимизации стоимости используемых источников формирования капитала. Структура капитала предприятия представляет собой соотношение между различными источниками капитала (собственным и заемным капиталом), используемыми для финансирования его деятельности. [1, с. 354]

Собственный капитал представлен уставным, добавочным и резервным капиталом, нераспределенной прибылью. Формирование оптимальной структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей.

Рассмотрим динамику и структуру капитала машиностроительного предприятия ОАО «Сарансккабель», осуществляющего выпуск кабельно-проводниковой продукции различного назначения для многих отраслей промышленности и сельского хозяйства.

Динамика и структура капитала ОАО «Сарансккабель» за 2012–2013г.

Изменение за год

Собственный капитал предприятия, тыс. руб.

Заемный капитал предприятия, тыс. руб.

Общий объем капитала, тыс. руб.

На основании приведенной таблицы можно сделать вывод о том, что основной проблемой предприятия является превышение доли заемных средств над собственными. В общем объеме капитала удельный вес заемного капитала предприятия превышает удельный вес собственного капитала как в 2012, так и в 2013 году. Очевидно, ситуация грозит потерей кредиторов и инвесторов. В совокупности с низкой долей уставного капитала предприятие может стать банкротом. В 2013 году доля собственного капитала снизилась по сравнению с 2012 годом на 399 670 тыс. руб. Что касается динамики, в 2013 году размер собственного капитала снизился на 48,190 %. Это произошло за счет значительного увеличения суммы долгосрочных обязательств, стоимость которых возросла за счет увеличения кредиторской задолженности.

На рисунке 1 и 2 представлены структуры собственного капитала ОАО «Сарансккабель» за 2012 и 2013 года.

Рис. 1. Структура собственного капитала ОАО «Сарансккабель» за 2012 год

Рис. 2. Структура собственного капитала ОАО «Сарансккабель» за 2013 год

Структура собственного капитала ОАО «Сарансккабель» за анализируемый период значительно изменилась. В 2012 году структура собственного капитала состояла на 17,58 % из добавочного капитала и на 82,40 % из нераспределенной прибыли, а структура собственного капитала в 2013 году — на 38,70 % из добавочного капитала и на 61,26 % из нераспределенной прибыли. Наблюдается увеличение доли добавочного капитала в общей сумме собственного капитала, и соответственно, снижение доли нераспределенной прибыли. Изменений в уставном капитале предприятия на протяжении 2012–2013 года не произошло.

Следовательно, можно сделать вывод, что в структуре собственного капитала преобладает добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Безусловно, собственный капитал уменьшается за счет снижения нераспределенной прибыли, а также незначительного увеличения добавочного капитала. Уставный капитал и резервный капитал имеют незначительную долю в собственном капитале организации (менее 1 %).

Предметом пристального внимания в ОАО «Сарансккабель» являются проблемы, связанные с формированием и использованием собственного капитала. Исследуемое предприятие осуществляет свою хозяйственную деятельность за счет прибыли от основной деятельности и прочих доходов. Данные источники являются весьма ненадежными в современных условиях экономики, их величина может постоянно варьироваться. Главной причиной использования рассматриваемых источников является противопоставление низкой доли уставного, резервного капитала к высокой доле добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Безусловно, к ключевым проблемам предприятия относится превышение доли заемных средств над собственными.

Привлечение заемных средств на данном предприятии невыгодно, предприятию выгоднее наращивать собственные средства, чем брать краткосрочный кредит. Привлечение заемных средств обходится предприятию дороже привлечения собственных средств. Дополнительная эмиссия собственных акций позволит предприятию привлечь капитал со стороны, не прибегая к дорогостоящим кредитам банков. При этом в пассиве баланса значительно изменится структура капитала: возрастет доля собственных средств при снижении доли заемных. Если рассматривать актив баланса, то мы увидим, что увеличится удельный вес собственного внеоборотного капитала, а это в свою очередь позволит предприятию закупить новое оборудование, технологии, сырье и материалы для эффективной работы. Главные трудности у предприятия могут возникнуть в процессе размещения акций. Необходимо найти инвестора, который согласится вложить значительную сумму средств в предприятие. Это осуществимо только в результате рационального управления инвестиционной привлекательностью акций. Исследуемому предприятию необходимо продвигать свою продукцию на межрегиональные и внешние рынки. ОАО «Сарансккабель» является одним из предприятий, которые участвуют в проекте «Программа повышения инвестиционной привлекательности Республики Мордовия на 2011–2015 годы». [2]

Читать еще:  Ремкапстрой 1 уставный капитал

Для выхода из сложившейся ситуации предприятию необходимо увеличить резервный фонд, а также внести предложения по организации его учета и отражению в бухгалтерской отчетности. Также, предприятию необходимо повысить уровень маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю. Таким образом, при совокупном применении всех вышеперечисленных методов оптимизации формирования и использования капитала, возможно успешное и долгосрочное функционирование предприятия.

1. В. В. Ковалев, Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели: учебное пособие. Ч.1 — М.: Проспект, КНОРУС,2012. — 768 с.

Анализ структуры собственного капитала

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия – его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности.

Собственный капитал – это разность между активами и обязательствами организации. В балансе данная величина отражается по строке 1300 «Итого по раздела III». Она складывается из уставного, резервного и добавочного капитала (в том числе возникшего из-за переоценки ОС), а также нераспределенной прибыли (п. 66 Положения по бухучету, Приказ Минфина РФ от 29.07.1998 №34н)..

Капитал всякой коммерческой организации может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.

В зарубежной практике финансового анализа соотношение заемного и собственного капитала является одним из ключевых и рассматривается в качестве способа оценки риска для кредитора. В этих условиях некоторые компании стремятся искусственно снизить величину обязательств, используя их забалансовое отражение (например, лизинг – финансовый и операционный – по РСБУ или только операционный – по МСФО).

Собственный капитал

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками, и накопленный капитал, то есть созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).

В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние периоды. Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своими активами.

Заемные средства

Заемные средства, как правило, классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и способа обеспеченности.

По степени срочности оплаты обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие обязательства. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы обычно являются источником формирования оборотных средств.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы.

Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов в противоположность необеспеченным, тем лучше кредиторам, имеющим обеспеченные требования, но хуже остальным кредиторам, которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться остающейся имущественной массой.

Коэффициентный анализ

Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости) (Equity Ratio):

Коэффициент автономии (независимости) = Собственный капитал / Активы

В практике считается, что данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она характеризуется невысоким удельным весом заемного капитала и более высоким уровнем средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Gearing Ratio) характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала = Заемный капитал / Собственный капитал

Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных средств. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.

Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы.

Средневзвешенная стоимость капитала

Средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC) применяется в финансовом анализе и оценке бизнеса.

В российской банковской практике показатель «средневзвешенная стоимость капитала» рассчитывается и применяется довольно редко – только для крупных эмитентов.

Читать еще:  В краткосрочный заемный капитал входят

Теорема Модильяни-Миллера

Экономисты Франко Модильяни и Мертон Миллер продемонстрировали в своей теории иррелевантности, что в идеальной ситуации – при отсутствии налогов – стоимость капитала компании не зависит от структуры капитала (отношения собственного и заемного капитала). Поскольку налоговые системы зачастую позволяют производить налоговый вычет с уплаченных процентов, заемное финансирование становится привлекательным (эффект налогового щита).

Налоговый щит (tax shield) заключается в том, что сумма корпоративного налога, которым облагается собственный капитал, снижается за счет роста доли заемного капитала.

Теория Модильяни-Миллера изменила отношение к вопросу о предпочтениях источников внешнего финансирования. Ведь согласно общепринятой точке зрения низкая доля заемного капитала обходится дорого, так как она означает отказ от применения дешевого источника (банки не доверяют компаниям с маленьким собственным капиталом).

Заемный капитал дешевле, чем собственный, так как обязательства по нему погашаются в первую очередь, и риски потерь кредитора по сравнению с рисками потерь собственника малы. Из-за систематически меньшего риска те, кто предлагает заемный капитал, должны всегда довольствоваться меньшей доходностью, чем те, кто предлагает собственный капитал. Но, с другой стороны, структура источников с высокой долей заемного капитала также считается дорогой, поскольку риски для владельцев обоих типов капитала с увеличением задолженности растут.

Кредиторы должны опасаться, что им не будут возвращены кредиты (или будут возвращены не в полном объеме); собственникам приходится считаться с опасностью банкротства при неплатежеспособности. Если учесть оба аргумента, то можно прийти к выводу о том, что где-то между экстремально высокой и экстремально низкой долями заемного капитала находится наиболее выгодное соотношение – оптимальная структура капитала. Такое решение всегда должно приниматься локально – в каждом конкретном случае анализируется ряд внутренних и внешних факторов.

В российских условиях следует сделать поправку, что не все процентные платежи по кредитам можно вывести из налогооблагаемой базы, следовательно, размер щита в РФ несколько меньше западного. Тем не менее, возможность сэкономить на процентах является еще одним преимуществом внешнего финансирования за счет банковских кредитов.

Формула Дюпона

Доходность собственного капитала часто анализируется с помощью методики, разработанной фирмой Dupont. Суть этой методики сводится к разложению формулы расчета доходности собственного капитала на факторы, влияющие на эту доходность. Анализ ведется на основании полученных расчетных коэффициентов. От того, какой из показателей влияет на доходность собственного капитала больше всего, и будут зависеть оценка и рекомендации по улучшению эффективности деятельности предприятия для максимизации доходности собственного капитала.

Оптимальная структура капитала

Решения о выборе коэффициента долговой нагрузки можно рассматривать как поиск приближения к точке, в которой разность между налоговыми преимуществами займов и издержками закредитованной компании достигает максимума.

Точной формулы, с помощью которой можно было бы определить оптимальную структуру капитала, найти не удалось, но любое разумное решение должно учитывать следующие аспекты проблемы:

  1. объем налоговых платежей. Компания должна быть уверена в стабильном потоке прибылей на период долговых обязательств, чтобы рассчитывать на достижение чистой экономии на налогах за счет займов. Если компания имеет мало шансов получать прибыль, достаточную для того, чтобы воспользоваться преимуществами налоговой защиты процентных платежей, результатом заимствований может стать отрицательная чистая экономия на налогах;
  2. бизнес-риск. При прочих равных условиях вероятность возникновения финансовых трудностей и масштаб связанных с ними издержек выше для компаний с высоким деловым риском. Сочетание высокого делового и значительного финансового рисков является крайне неразумным, и на практике большинство рисковых проектов финансируется за счет собственного капитала;
  3. качество активов. Издержки конфликта интересов и вероятность финансовых трудностей выше у тех компаний, стоимость которых в значительной мере зависит от перспектив роста или стоимости нематериальных активов. Любой кредитор прекрасно понимает, что земля и недвижимость — несравнимо более надежное обеспечение долга, чем зарегистрированный товарный знак или уникальные знания. Поэтому объем займов фирм с повышенной долей рисковых нематериальных активов значительно меньше объема займов фирм с большой долей надежных фиксированных активов;
  4. доступность финансирования. В период «кредитной тишины» начала 2009 г. менеджерам или собственникам бизнеса говорить о выборе структуры не приходилось, а банкам, наоборот, пришлось войти в капитал многих компаний-должников.

Собственный капитал как финансовая свобода

Анализ собственного капитала – его структуры и динамики – является одним из ключевых моментов в кредитном анализе. Размер капитала может служить не только формальным критерием оценки устойчивости предприятия, но и субъективным признаком уверенности владельцев в своем бизнесе, поскольку они вкладывают в него свои, а не заемные деньги.

Однако большинство западных методов оценки собственного капитала редко применяются в российской действительности, особенно для анализа непубличных компаний малого и среднего бизнеса. Это связано, среди прочего, с необходимостью рыночных оценок акций, доступных только для эмитентов.

С точки зрения владельцев бизнеса, долевое финансирование является более дорогостоящим по сравнению с долговым и прибегать к нему вынуждает только необходимость или кризисная ситуация. В теории Модильяни-Миллера (в условиях совершенного рынка) основной вывод состоит в том, что, если имеет место налоговая защита процентных платежей, компаниям следует максимально наращивать размер займов, увеличивая благосостояние ее акционеров за счет освобождения от налогообложения стоимости обслуживания долга.

Банковские кредиты позволяют воспользоваться налоговым щитом и ограничивают выплаты банкам только сроком кредита, в то время как вхождение в собственный капитал несет для бизнеса риски потери контроля над стратегией развития, размывания доли собственности и необходимость «пожизненной» выплаты дивидендов. Одним из распространенных способов реинвестиции прибыли в бизнес с учетом налоговой оптимизации является предоставление кредитов владельцами или родственными структурами компании, которые рассматриваются кредитными аналитиками как квазисобственный капитал.

Автор: Н.И. Опарина, Старший кредитный аналитик «Кофас Рус Сервисез Компани»

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector