Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
2 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Структура капитала в строительстве

Тема № 3. Основной капитал в строительстве

1. Основной капитал, его состав, структура и источники образования.

2. Оценка основного капитала.

3. Износ и амортизация основного капитала

4. Показатели эффективности использовании основного капитала

1. Основной капитал (основные средства, основные фонды) – это часть имущества используемая в качестве средств труда для материального производства, а так же в непроизводственной сфере, в течение периода, превышающего один год.

Основной капитал бывает:

Собственный — состоит на балансе предприятия.

Привлеченный – взятый в аренду.

Источники формирования основного капитала:

– долгосрочные кредиты банка.

2. Основной капитал планируется и учитывается в натуральной и денежной формах. Планирование и учет в натуральной форме необходим для оценки производственной мощности, определения потребности в оборудовании, совершенствование структуры основного капитала.

Для разработки баланса основного капитала, изучения его отраслевой структуры, определения динамики основного капитала, исчисления амортизационных отчислений необходимо планировать и учитывать основной капитал в стоимостном выражении.

Оценка основных фондов – это денежное выражение их стоимости.

Различают следующие оценки капитала

1. Первоначальная стоимость;

2. Остаточная стоимость;

3. Восстановительная стоимость;

4. Среднегодовая стоимость.

Первоначальная стоимостьосновных фондов – это фактическая сумма затрат на изготовление или

приобретение фондов, их доставку и монтаж. Первоначальная стоимость выражается в ценах,

действовавших в момент приобретения данного объекта. По первоначальной стоимости основные фонды принимаются на баланс предприятия, она остается неизменной в течение всего срока службы и пересматривается при переоценке основных фондов предприятия или уточняется при модернизации или капитальном ремонте. Амортизация основных фондов также начисляется по первоначальной стоимости.

Восстановительная стоимостьосновных фондов – это стоимость их воспроизводства в современных условиях. Величина отклонения восстановительной стоимости основных фондов от их первоначальной стоимости зависит от темпов НТП, уровня инфляции и др. На практике восстановительная стоимость определяется путем переоценки действующих основных фондов с учетом их физического и морального износа.

Остаточная стоимостьпредставляет собой разницу между первоначальной или восстановительной стоимостью и суммой износа, т.е. это та часть стоимости основных средств, которая еще не перенесена на производимую продукцию. Оценка основных средств по их остаточной стоимости

необходима, прежде всего, для того, чтобы знать их качественное состояние, в частности, для определения коэффициентов годности и физического износа.

Среднегодовая стоимостьосновных фондов определяется на основе стоимости основных фондов на

начало года с учетом их ввода и выбытия по следующей формуле:

– среднегодовая стоимость объектов

– стоимость выбывших объектов

Пвведен – стоимость введенных объектов

Пвыб – стоимость выбывших объектов

– число месяцев нахождения объектов основного капитала в эксплуатации до конца года

Основные средства, участвующие в процессе производства, постепенно утрачивают свои первоначальные характеристики вследствие их эксплуатации и естественного снашивания, и подлежат замене (возмещению) лишь по мере их физического или морального износа.

Износ основных фондов– это частичная или полная утрата основными фондами потребительских свойств и стоимости, как в процессе эксплуатации, так и при их бездействии. Различают два вида износа – физический и моральный.

Под физическим износомпонимается потеря средствами труда своих первоначальных качеств, т.е.

ухудшение технико-экономических и социальных характеристик под воздействием процесса труда, сил природы, а также вследствие не использования основных фондов.

Уровень физического износа основных фондов зависит от:

• первоначального качества основных фондов;

• степени их эксплуатации (количества дней работы в году, смен в сутки);

• особенностей технологического процесса;

• уровня агрессивности внешней среды, в которой функционируют основные фонды (т.е. от степени защиты основных фондов от жары, холода, влажности, атмосферных осадков), и качества ухода за основными фондами;

• уровня квалификации обслуживающего персонала;

• своевременности проведения планово- предупредительного ремонта и др.

Моральный износ. Наряду с физическим износом основные фонды претерпевают и моральный износ (обесценивание). Моральный износ проявляется в том, что устаревшие основные фонды по своей конструкции, производительности, экономичности, качеству выпускаемой продукции отстают от новейших образцов. Моральный износ обычно наступает раньше физического износа.

Сущность морального износа состоит в том, что средства труда обесцениваются, утрачивают стоимость до их физического износа, т.е. основные фонды, которые еще могут быть использованы, уже экономически неэффективны.

Формирование капитала строительной организации

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 02.10.2014 2014-10-02

Статья просмотрена: 1029 раз

Библиографическое описание:

Салихова, И. Э. Формирование капитала строительной организации / И. Э. Салихова. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2014. — № 16 (75). — С. 284-286. — URL: https://moluch.ru/archive/75/12855/ (дата обращения: 11.04.2020).

В данной статье автор рассмотрел процесс формирования различных видов капитала строительного предприятия для осуществления самофинансирования.

Ключевые слова:самофинансирование, строительство, финансы предприятия, строительная отрасль, капитал, прибыль.

Строительная отрасль предоставляет собой сложный комплекс взаимодействий, в рамках которого происходят постоянное развитие строительных предприятий и их интеграция. В результате этого процесса происходит усложнение взаимодействий между участниками строительно-экономического рынка.

Для осуществления своей производственной деятельности строительные компании и предприятия должны располагать денежным капиталом или денежными средствами, которые, обычно, формируются за счет амортизационных отчислений и прибыли. При создании строительного предприятия, как и любого другого, формируется уставный капитал. На начальных этапах развития этот вид капитала служит источником приобретения нематериальных активов, производственных фондов и оборотных средств, а также обеспечивает необходимые условия для осуществления предпринимательской деятельности.

Далее, после оказания строительно-монтажных работ появляется выручка, которая поступает на расчетный счет строительного предприятия.

В ходе деятельности предприятия происходит кругооборот капитала, в результате чего высвобождается денежный капитал. Денежный капитал образуется в результате разницы между перенесенной и вновь созданной стоимости. Валовая выручка строительного предприятия состоит из трех элементов:

1. прибыль предприятия;

2. перенесенная на выполненные работы (оказанные услуги) часть стоимости основного капитала (в виде амортизационных отчислений);

3. оборотный капитал

Во время полного оборотного цикла капитал проходит несколько стадий преобразования:

1. капитал инвестируется в факторы производства (средства труда, предметы труда) и, таким образом, преобразуется в производственную форму;

2. далее из производственной формы капитал преобразуется в товарную по средством оказания строительных работ

3. и, наконец, производственный капитал превращается в денежный, когда оказанные работы реализуются

Необходимо заменить, что капитал функционирует как в сфере производства, так и в сфере обращения, когда проходит все перечисленные стадии преобразования.

В течение оборота производственного капитала (вторая стадия) его виды функционируют независимо друг от друга. Например, производственный капитал в форме средств труда функционирует на протяжении продолжительного периода (основной капитал), другая его часть используется в процессе производства только один раз (оборотный капитал). Основной капитал в процессе производства постепенно переносит свою стоимость на оказываемые работы и услуги и трансформируется в часть товарного капитала. Данный процесс происходит в течение нескольких производственных циклов и длится до полного износа видов труда, в которые основной капитал был инвестирован.

Читать еще:  Что входит в собственный оборотный капитал

В силу своего краткосрочного существования оборотный капитал не может быть использован как источник финансирования и накопления для развития производства, так как за счет него приобретаются материальные элементы, ведется непрерывный процесс производства.

Прибыль строительного предприятия является одним из источников его самофинансирования. Если предприятие имеет акционерную форму собственности, то послу выплаты налогов в бюджет прибыль делится на два вида:

1. прибыль в виде дивидендов акционеров;

2. нераспределенную прибыль

Нераспределённая прибыль остается в строительном предприятии и идет на его дальнейшее развитие.

По решению акционеров часть дивидендов может быть направлена на инвестирование, но это может произойти только через рынок ссудного капитала.

Амортизационные отчисления, которые отражают стоимость изношенного основного капитала, также могут быть источником самофинансирования строительного предприятия.

Строительное предприятие должно делать инвестиции в размере амортизационных отчислений в основной капитал для непрерывного производственного процесса. Основной капитал может обновляться как в виде простого, так и в виде расширенного воспроизводства, на новой технологический и технической основе и это приводит к повышению производительности труда. Если основной капитал используется достаточно долго, то это приводит к накоплению амортизационных отчислений, которые служат важным источником денежного капитала, который используется для капиталовложений.

С помощью налоговой политики государство регулирует накопления денежного капитала в компаниях и предприятиях, а следовательно и их самофинансирование. Налоговая политика, как часть финансовой политики, связана с антиинфляционными и антикризисными мероприятиями, которые проводятся правительством.

Налоговая политика используется государством как инструмент регулирования экономики строительных предприятий, включая накопление денежного капитала у корпораций.

Государственное регулирование накопления денежного капитала на уровне компаний и предприятий, а следовательно, регулирование самофинансирования предприятий осуществляется посредством налоговой политики. Как часть финансовой политики государства налоговая политика связана с комплексом антикризисных, антиинфляционных мероприятий правительства. Налоговая система используется не только как источник получения доходов для государственных и местных бюджетов, но служит важнейшим инструментом государственного регулирования экономики, включая накопление денежного капитала у корпораций.

Регулирование накопления денежного капитала ведется по трем параметрам: налоговой политики, амортизационной политики и политики субсидий, субвенций, кредитов и дотаций. Все эти направления предназначены для формирования дохода предприятий и переоценивать какой-либо один вид нельзя. Необходимо отметить, что прибылью распоряжаются акционеры компании, амортизационным фондом распоряжается менеджмент строительного предприятия, а налогами в виде субсидий, дотаций и льгот — государство.

Самым весомым источником финансирования является прибыль. Государство регулирует размер той части прибыли, которая остается в распоряжении строительного предприятия, с помощью налогов. На примере ряда зарубежных стран, таких как США, Япония, а также стран Западной Европы, где в начале 1980х годов налог на прибыль был снижен в 2 раза, можно сделать вывод о том, что снижение налога приводит к росту доходов предприятий, расширению их инвестиций и, как следствие, к абсолютному росту отчислений от прибыли в бюджет. Снижение налога на прибыль — это косвенное воздействие на уровень инвестиций предприятия, так как предприятие, после уплаты налогов, может направить чистую прибыль на накопление денежного капитала. В настоящее время государство регулирует инвестиции прямым методом, то есть за счет вывода из-под налогообложения части прибыли, направляемой в инвестиции.

Сроки эксплуатации оборудования, которое морально и физически устаревает, определяют амортизацию. В связи с этим, строительное предприятие заинтересовано в оптимальных сроках списания оборудования. Если строительная компания списывает оборудование быстрее, чем это требуют сроки его эксплуатации, это приводит к росту цен на готовую продукцию за счет увеличения амортизационных отчислений и, соответственно, снижает уровень конкурентоспособности на рынке. Но несмотря на это, на современном рынке существует тенденция к ускоренной амортизации. Однако, прямая зависимость между быстрым списанием оборудования и повышением цен на готовую продукцию из-за увеличения амортизационных отчислений нивелируется благодаря амортизационной политике государства, научно-техническим прогрессом, существованием монополий и налогообложением прибыли. Нужно также добавить, что в последнее время амортизационные отчисления все чаще используются как источник финансирования, так как они не облагаются налогом. Ускоренное списание оборудования приводит к увеличению амортизационных отчислений и уменьшает прибыль, а, соответственно, уменьшает налоги, а это в свою очередь приводит к увеличению денежного капитала.

Как было сказано выше, третий источник инвестиций — налоговый, регулируется государством через бюджеты всех уровней хозяйственной деятельности. В последнее время появился новый вид государственного налогового регулирования — налоговый кредит. Правительства Западных стран, активно принимающие участие в формировании и развитии инвестиционных фондов корпораций, влияют на строительные компании с помощью различных инструментов. К таким инструментам можно отнести постоянные дотации из бюджета, покупка акций компаний, которые подвергаются угрозе банкротства. Однако, необходимо сказать, что поддержка государства не ценится в частном секторе, так как это приводит к подрыву репутации и, как следствие, снижению котировок на фондовых биржах.

Согласно Западная модели, структура финансирования предприятия наиболее оптимальна в условиях нормального экономического роста, когда финансирование предприятий осуществляется наиболее равномерно.

Итак, строительное предприятие способно к самофинансированию если оно возмещает своими заработанными средствами производственные затраты, а также наращивает дальнейшее производство за счет этих средств.

1. Кретов А. А. «Финансирование инвестиционных проектов в жилищном строительстве», диссертация, СПБ 2012

2. Комаров К. А. «Оценка влияния коммуникационного менеджмента на инвестиционные процессы в строительстве», диссертация, Мск — 2010 г.

3. Малахов В. И. «Контрактные модели реализации инвестиционно-строительных проектов», статья Москва 2008 г

4. Доронина Л.Н «Управление инвестиционными рисками в строительстве», диссертация, Москва 2007

5. Артамонов А.А, «Управление рисками в инвестиционных строительных проектах», диссертация СПб, 2003

6. Костенко Л. Ю., «Система управления инвестиционной деятельностью в строительстве», диссертация, Москва 2004 г.

7. Козлов В. Н., «Формирование и перспективы развития системы ипотечного жилищного кредитования строительства в условиях транзитивной экономики», диссертация, Новосибирск, 2002 год

8. Саенко Л. К. «Оптимизация финансового обеспечения предприятий дорожного строительства», диссертация, Москва 2008

9. Валуй А. А. «Совершенствование организационно-экономического механизма управления экспериментальным строительством», Москва 2004

10. Баяндин М. А. «Экономическое обоснование использования объектов незавершенного строительства», Москва 1996

Структура капитала строительного предприятия

Среди теоретических основ управления формированием капитала одной из базовых является теория его структуры. Это связано с тем, что теоретическая концепция структуры капитала формирует основу для выбора ряда стратегических направлений финансового развития предприятия, обеспечивающих рост его рыночной стоимости. Следовательно, эта теория имеет достаточно широкую сферу практического применения.

Понятие «структура капитала» носит дискуссионный характер и поэтому требует четкого определения.

Читать еще:  Как рассчитать капиталоотдачу

Все зарубежные и отечественные экономисты характеризуют это понятие как отношение собственного и заемного капитала предприятия. Вместе с тем, некоторые экономисты при рассмотрении как собственного, так и заемного капитала предприятия, вкладывают в него разный смысл (рис.2.1).

Рис. 2.1. Основные варианты отнесения различных видов капитала

при определении его структуры

Изначально понятие «структура капитала» рассматривали как соотношение уставного (акционерного) и долгосрочного ссудного капитала, используемых предприятием. Учитывая это, практически все классические теории структуры капитала основываются на определении соотношения в его составе удельного веса акций (представляющих собственный капитал) и облигаций (представляющих заемный капитал).

Такой подход к определению структуры капитала, основанный на выделении только долгосрочных (перманентных) его видов, приемлемый большинством современных экономистов. При условии распространения практического использования концепции структуры капитала ряд экономистов предложили расширить состав ссудного капитала, добавив к нему различные виды краткосрочного банковского кредита. Необходимость такого подхода к понятию «структура капитала» они связывают с повышением роли банковского кредита в финансировании хозяйственной деятельности предприятий и распространенной практикой реструктуризации краткосрочных его видов в долгосрочные.

На современном этапе значительное количество экономистов придерживаются мнения, что в понятии «структура капитала» необходимо рассматривать все виды как собственного, так и заемного капитала предприятия.

При этом в составе собственного капитала следует рассматривать не только первично инвестированный объем (акционерный, паевой капитал, который участвует в формировании уставного фонда предприятия), но и долю в виде определенных резервов и фондов, созданных в деятельности предприятия, и нераспределенную прибыль.

Исходя из этого, ссудный капитал необходимо рассматривать по формам использования с учетом финансового лизинга, товарного кредита, кредиторской задолженности и др. Такая трактовка понятия «структура капитала» позволяет существенно расширить сферу практического применения данной теоретической концепции в финансовой деятельности предприятия, поскольку:

— позволяет исследовать особенности и разработать соответствующие рекомендации для предприятий с ограниченными возможностями финансирования на рынке долгосрочного капитала;

— предоставляет возможность связать структуру капитала по использованию активов, финансируемых за счет различных его составляющих.

С учетом рассмотренных положений понятие «структура капитала» имеет следующее определение: «Структура капитала – это соотношение всех форм собственных и заемных денежных средств, используемых предприятием с целью финансирования активов.»

Структура капитала играет ведущую роль в формировании рыночной стоимости предприятия. Эта связь опосредуется показателем средневзвешенной стоимости капитала. Поэтому концепцию структуры капитала целесообразно исследовать вместе с концепцией стоимости капитала и концепцией рыночной стоимости предприятия (рис 2.2).

Рис. 2.2 Система взаимосвязи показателей структуры капитала,

средневзвешенной стоимости капитала и рыночной стоимости предприятия

Таким образом, определено, что структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Структура капитала, используемая предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень основных финансовых рисков), формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

— простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;

— более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, поскольку при его использовании не требуется платить ссудный процент;

— обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в досрочном периоде и, соответственно, снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи и недостатки:

— ограниченность объема привлечения и, в результате этого, возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла;

— высокая стоимость по сравнению с альтернативными заемными источниками формирования капитала;

— неиспользованная возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, поскольку без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, используя только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но тем самым оно ограничивает темпы своего развития (не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

— достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя;

— обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения активов и увеличением темпов роста объема его хозяйственной деятельности;

— более низкой стоимостью по сравнению с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат на его обслуживание с налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль);

— способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

Использование заемного капитала имеет также и недостатки:

— использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала;

— активы, направленные на счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплаченного ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.);

— высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В некоторых случаях при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;

— сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), поскольку предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), вымогательств, в некоторых случаях, соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей степени генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (они растут по мере увеличения удельного веса предназначенных средств в общей сумме используемого капитала).

Дата добавления: 2016-12-26 ; просмотров: 867 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

Структура капитала строительного предприятия

Среди теоретических основ управления формированием капитала одной из базовых является теория его структуры. Это связано с тем, что теоретическая концепция структуры капитала формирует основу для выбора ряда стратегических направлений финансового развития предприятия, обеспечивающих рост его рыночной стоимости. Следовательно, эта теория имеет достаточно широкую сферу практического применения.

Читать еще:  Оценка эффективности капитальных вложений

Понятие «структура капитала» носит дискуссионный характер и поэтому требует четкого определения.

Все зарубежные и отечественные экономисты характеризуют это понятие как отношение собственного и заемного капитала предприятия. Вместе с тем, некоторые экономисты при рассмотрении как собственного, так и заемного капитала предприятия, вкладывают в него разный смысл (рис.2.1).

Рис. 2.1. Основные варианты отнесения различных видов капитала

при определении его структуры

Изначально понятие «структура капитала» рассматривали как соотношение уставного (акционерного) и долгосрочного ссудного капитала, используемых предприятием. Учитывая это, практически все классические теории структуры капитала основываются на определении соотношения в его составе удельного веса акций (представляющих собственный капитал) и облигаций (представляющих заемный капитал).

Такой подход к определению структуры капитала, основанный на выделении только долгосрочных (перманентных) его видов, приемлемый большинством современных экономистов. При условии распространения практического использования концепции структуры капитала ряд экономистов предложили расширить состав ссудного капитала, добавив к нему различные виды краткосрочного банковского кредита. Необходимость такого подхода к понятию «структура капитала» они связывают с повышением роли банковского кредита в финансировании хозяйственной деятельности предприятий и распространенной практикой реструктуризации краткосрочных его видов в долгосрочные.

На современном этапе значительное количество экономистов придерживаются мнения, что в понятии «структура капитала» необходимо рассматривать все виды как собственного, так и заемного капитала предприятия.

При этом в составе собственного капитала следует рассматривать не только первично инвестированный объем (акционерный, паевой капитал, который участвует в формировании уставного фонда предприятия), но и долю в виде определенных резервов и фондов, созданных в деятельности предприятия, и нераспределенную прибыль.

Исходя из этого, ссудный капитал необходимо рассматривать по формам использования с учетом финансового лизинга, товарного кредита, кредиторской задолженности и др. Такая трактовка понятия «структура капитала» позволяет существенно расширить сферу практического применения данной теоретической концепции в финансовой деятельности предприятия, поскольку:

— позволяет исследовать особенности и разработать соответствующие рекомендации для предприятий с ограниченными возможностями финансирования на рынке долгосрочного капитала;

— предоставляет возможность связать структуру капитала по использованию активов, финансируемых за счет различных его составляющих.

С учетом рассмотренных положений понятие «структура капитала» имеет следующее определение: «Структура капитала – это соотношение всех форм собственных и заемных денежных средств, используемых предприятием с целью финансирования активов.»

Структура капитала играет ведущую роль в формировании рыночной стоимости предприятия. Эта связь опосредуется показателем средневзвешенной стоимости капитала. Поэтому концепцию структуры капитала целесообразно исследовать вместе с концепцией стоимости капитала и концепцией рыночной стоимости предприятия (рис 2.2).

Рис. 2.2 Система взаимосвязи показателей структуры капитала,

средневзвешенной стоимости капитала и рыночной стоимости предприятия

Таким образом, определено, что структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Структура капитала, используемая предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень основных финансовых рисков), формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

— простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;

— более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, поскольку при его использовании не требуется платить ссудный процент;

— обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в досрочном периоде и, соответственно, снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи и недостатки:

— ограниченность объема привлечения и, в результате этого, возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла;

— высокая стоимость по сравнению с альтернативными заемными источниками формирования капитала;

— неиспользованная возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, поскольку без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, используя только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но тем самым оно ограничивает темпы своего развития (не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

— достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя;

— обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения активов и увеличением темпов роста объема его хозяйственной деятельности;

— более низкой стоимостью по сравнению с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат на его обслуживание с налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль);

— способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

Использование заемного капитала имеет также и недостатки:

— использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала;

— активы, направленные на счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплаченного ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.);

— высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В некоторых случаях при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;

— сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), поскольку предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), вымогательств, в некоторых случаях, соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей степени генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (они растут по мере увеличения удельного веса предназначенных средств в общей сумме используемого капитала).

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector