Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
5 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Темпы роста собственного капитала

Факторный анализ темпов роста и необходимого прироста собственного капитала

Устойчивость экономического роста позволяет предположить, что организации не грозит банкротство, и наоборот, неустойчивость развития предполагает вероятность банкротства. Поэтому перед руководством и менеджерами организации стоит очень серьезная задача ‑ обеспечить устойчивые темпы экономического развития.

Расчет допустимых и экономически целесообразных темпов развития коммерческой организации ‑ один из важнейших моментов финансового анализа и планирования в условиях рыночной экономики. Некоторые западные специалисты, изучив данные исследований, пришли к выводу, что компании, выбирающие неверную политику и пытающиеся достичь слишком больших темпов роста в кратчайший период, нередко становятся банкротами. Однако и слишком медленные темпы развития неприемлемы. Найти «золотую середину» с большой точностью практически невозможно, можно дать лишь ориентир.

Увеличение объемов деятельности предприятия зависит от роста его имущества, т. е. активов. Для этого требуются дополнительные финансовые ресурсы, приток которых может быть обеспечен за счет внутренних и внешних источников финансирования.

К внутренним источникам относятся, прежде всего, прибыль, направляемая на развитие производства (реинвестированная прибыль), и начисленная амортизация. Они пополняют собственный капитал предприятия, однако он может быть увеличен и извне за счет эмиссии акций, хотя выпуск и реализация их угрожают самостоятельности руководства предприятия в принятии управленческих решений (дивидендной политики, финансовой стратегии и др.). Кроме того, дополнительный приток финансовых ресурсов можно обеспечить благодаря привлечению таких внешних источников – банковских кредитов, займов, средств кредиторов. При этом рост заемных средств должен быть ограничен разумным (оптимальным) пределом, так как с увеличением доли заемного капитала ужесточаются условия кредитования, предприятие несет дополнительные расходы, следовательно, увеличивается вероятность банкротства.

В зависимости от выбранной финансовой политики роль различных источников финансирования в деятельности коммерческой организации может быть неодинаковой. Большинство западных крупных промышленных компаний крайне неохотно прибегает к выпуску дополнительных акций как постоянной составной части своей финансовой политики, предпочитают рассчитывать на собственные возможности, на развитие производства главным образом за счет реинвестирования прибыли.

Причин тому несколько. В частности, дополнительная эмиссия акций ‑ процесс дорогостоящий, сопровождающийся нередко спадом рыночной цены акций фирмы-эмитента. Исследование, проведенное американскими специалистами, показало, что для 80 % фирм, которые были выбраны, дополнительная эмиссия акций сопровождалась падением рыночной цены этих акций, причем совокупные потери были достаточно велики ‑ до 30 % общей цены акций, объявленных к дополнительному выпуску.

В связи с этим темпы экономического развития предприятия в первую очередь определяются темпами увеличения реинвестированного собственного капитала. Они зависят от многих факторов, отражающих эффективность текущей (рентабельность реализованной продукции, оборачиваемость собственного капитала) и финансовой (дивидендная политика, финансовая стратегия, выбор структуры капитала) деятельности.

В учетно-аналитической практике степень возможностей предприятия по расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственного капитала определяется с помощью коэффициента устойчивости экономического роста (Куэр), который выражается в процентах или в долях единицы и исчисляется как отношение реинвестированной прибыли (Рнак) к среднегодовой величине собственного капитала (СК).

Величина Рнак определяется по данным формы «Отчет об изменениях капитала» как сумма прибыли, направленной в фонды накопления, и остатки нераспределенной прибыли. Исходная формула

где PЧ ‑ чистая прибыль (нераспределенная прибыль);

Р Д ‑ прибыль, направленная на выплату доходов акционерам, материальные поощрения, социальные и другие нужды;

Р НАК ‑ прибыль, направленная на развитие производства (реинвестированная прибыль);

СК ‑ собственный капитал.

Данный коэффициент показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Использование его значительно дополняет общую картину успешности развития предприятия.

Коэффициент (Куэр) показывает, какими в среднем темпами может развиваться коммерческая организация в дальнейшем, не меняя уже сложившиеся соотношения между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т. п. Размеры капитализации чистой прибыли позволяют оценить темпы роста собственного капитала предприятия. С помощью факторной структуры этого роста можно оценить запас финансовой прочности предприятия за счет таких важных показателей, как рентабельность продаж, оборачиваемость всех активов и др.

Факторный анализ темпов роста собственного капитала необходим для предвидения ближайших и отдаленных перспектив развития предприятия. Темпы роста производства зависят не только от спроса, рынков сбыта, мощностей предприятия, но и от состояния финансовых ресурсов, структуры капитала и других факторов.

Таким образом, темпы роста собственного капитала характеризуют потенциальные возможности предприятия по расширению производства.

Темпы роста собственного капитала зависят от ряда факторов. Эта зависимость может быть представлена различными мультипликативными моделями. Чаще всего используется четырехфакторная модель:

где РНАК ‑ величина чистой прибыли, реинвестируемая в развитие коммерческой организации;

ЧП‑ чистая прибыль коммерческой организации, т. е. прибыль, доступная к распределению среди ее владельцев;

Выр ‑ выручка от продажи;

А‑ сумма активов коммерческой организации, или величина средств, авансированных в ее деятельность;

СК ‑ собственный капитал.

Экономическая интерпретация факторов следующая:

·первый фактор модели характеризует дивидендную и социальную политику в коммерческой организации, выражающуюся в выборе экономически целесообразного соотношения между выплачиваемыми дивидендами, материальными поощрениями, социальными расходами и аккумулируемой частью прибыли;

·второй фактор характеризует рентабельность реализованной продукции, товаров, работ, услуг;

·третий фактор характеризует ресурсоотдачу (оборачиваемость активов);

·четвертый фактор, которым является коэффициент финансовой зависимости, характеризует соотношение между заемными и собственными источниками средств.

Приведенная факторная модель описывает как производственную (второй и третий факторы), так и финансовую (первый и четвертый факторы) деятельность коммерческой организации, отражает также действия тактических и стратегических финансовых решений. Коммерческая организация может выбрать один из двух подходов в наращивании своего экономического потенциала.

Первый подход заключается в ориентации на сложившиеся пропорции в структуре и динамике производства (продаж), при этом темп роста объема производства задается текущим или усредненным в динамике значением коэффициента Куэр.

Согласно второму подходу предполагаются более быстрые темпы развития. При этом, как следует из модели, коммерческая организация может использовать определенные экономические рычаги: снижение доли выплачиваемых дивидендов, совершенствование производственно-технолoгического процесса (снижение фондоемкости, повышение ресурсоотдачи), изыскание возможности получения экономически оправданных кредитов, дополнительная эмиссия акций.

Приведенная факторная модель может быть расширена за счет включения в нее таких важных показателей финансового состояния предприятия, как:

·обеспеченность собственным оборотным капиталом;

·ликвидность текущих активов;

·оборачиваемость оборотных средств;

·соотношение краткосрочных обязательств и собственного капитала предприятия.

Расширенная факторная модель для расчета коэффициента устойчивости экономического роста выглядит следующим образом:

где РНАК‑ величина чистой прибыли, реинвестируемая в развитие коммерческой организации;

ЧП ‑ чистая прибыль;

Выр‑ выручка от продажи;

СОС ‑ собственные оборотные средства;

ОА‑ оборотные активы;

КО ‑ краткосрочные обязательства;

А‑ активы (имущество).

Приведенные в формуле соотношения представляют собой широко распространенные в теории и практике финансового анализа коэффициенты: распределения чистой прибыли; рентабельности продаж (по чистой прибыли); обеспеченности собственными оборотными средствами; текущей ликвидности; доли краткосрочных обязательств; финансовой зависимости.

Рассмотренная семифакторная модель отражает воздействие хозяйственной и финансовой деятельности. При этом предприятие также имеет возможность использовать отдельные экономические рычаги на увеличение коэффициента устойчивого экономического роста: увеличение доли чистой прибыли, а следовательно, и рентабельности; повышение ресурсоотдачи; получение экономически оправданных кредитов и займов.

Использование многофакторных моделей коэффициента устойчивости экономического роста в учетно-аналитической практике позволяет выявить причины его снижения и использовать определенные экономические рычаги повышения коэффициента. К основным можно отнести снижение доли выплачиваемых дивидендов; усиление воздействия маркетинговой политики (правильный выбор структурной и ценовой политики, расширение рынков сбыта); повышение эффективности хозяйственно-финансовой деятельности (ускорение оборачиваемости средств, повышение рентабельности), улучшение структуры капитала, изыскание возможности получения экономически оправданных кредитов и др. Материалы анализа позволяют планировать также развитие предприятия с учетом риска банкротства.

Наряду с факторными моделями коэффициента роста собственного капитала необходимо использовать и модели его устойчивого роста. Они находят практическое применение в планировании развития предприятия с учетом риска банкротства.

Пополнение собственного капитала предприятия служит главным фактором повышения его финансовой устойчивости. Основным источником увеличения собственного капитала предприятия является распределение чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами, и фонды накопления или консервирование нераспределенной прибыли для целей основной деятельности с ограничением использования ее на непроизводственные цели. При неблагоприятном соотношении чистых активов и уставного капитала увеличение последнего приводит к равному росту обоих показателей и не изменяет их соотношения в лучшую сторону, поэтому с позиций финансовой устойчивости увеличение собственного капитала за счет уставного капитала имеет смысл лишь при наличии достаточного уровня собственного капитала.

Капитализация прибыли определяется пропорциями, представленными в табл. 3.3. В случае снижения финансовой устойчивости предприятия предпочтение отдается варианту капитализации, при котором уровень указанных пропорций минимизируется.

Таблица 3.3 Коэффициенты капитализации прибыли

Что такое прирост капитала, и почему он так важен для инвестора?

Ж елание получать пассивный доход есть у всех. Однако для того, чтобы обеспечить прирост капитала , нужно знать, как его рассчитывают. Нельзя забывать и о налогах: на такую статью дохода есть свой вид сборов.

Специально для тех, кого интересует прирост собственного капитала, IQReview собрал в одном месте всю актуальную информацию, касающуюся этого вопроса.

Что такое капитал, и каким он бывает?

П режде чем определять темп прироста капитала и выполнять его расчет, необходимо разобраться с тем, что вообще такое капитал, и каким он бывает.

Капитал — это совокупность имущества (товары, активы, недвижимость, акции и так далее), которая используется для получения прибыли. Другими словами — это деньги, которые находятся в обороте и приносят доход.

По видам его можно разбить на следующие категории:

Финансовый. Акции, облигации, нераспределенная прибыль предприятия.

Денежный. Наличные средства, на которые можно приобрести физический капитал. Сами по себе они капиталом не являются, поскольку хранение наличных не дает прибыли.

Физический. Являет собой «реальное» имущество: машины, недвижимость, оборудование, товары, сырье и так далее.

Капитал тоже можно разбить на категории:

Собственный. Это совокупность уставного, резервного и добавочного капиталов, к которым прибавляется целевое финансирование и нераспределенная прибыль. Изменение его размеров за отчетный период — это увеличение (или уменьшение) ее чистого актива.

Заемный. Являет собой все финансовые обязательства перед физическими лицами и другими компаниями (банками, партнерами, поставщиками и так далее). Сюда относятся все суммы взятых займов, кредитов.

Читать еще:  Прирост оборотного капитала расчет

Переменный. Применяется для найма сотрудников (для выплаты заработной платы).

Оборотный. Являет собой оборотный актив, который будет принадлежать компании после выплат всех краткосрочных задолженностей. Иными словами — это активы, которые «свободны» от обязательств (долгов). Если еще проще — это резервы для роста предприятия, которые обеспечивают его финансовую стабильность. Чем больше оборот, тем больше возможностей генерировать прибыль. Поэтому прирост оборотного капитала интересует любого инвестора в первую очередь.

Основной. Представляет собой имущество, недвижимость и оборудование, на котором может быть произведена продукция (к примеру, станок, здание цеха, грузовой автомобиль).

Постоянный. Затрачивается на получение результатов производства (все расходы, помимо заработной платы).

Резервный. Являет собой часть собственных средств предприятия, которые выделяются из прибыли. Эта часть служит резервом, который используется на покрытие возможных убытков. Размер и схема образования резервных средств регламентируются уставом предприятия и действующими законами РФ.

Нераспределенная прибыль. Являет собой часть валовой прибыли, которая остается после выплаты налога на прибыль и расходов на другие цели.

Отдельно можно выделить еще одну категорию — частный оборотный капитал. Он представляет из себя разницу между размером текущих активов (их стоимостью) и размером имеющихся обязательств (кредиты, займы).

О важности собственного капитала

Одной из главных характеристик любого бизнеса является размер и темпы увеличения собственного капитала. Она определяет:

Виды капитала

    Величину и скорость увеличения собственности компании (то, насколько быстро компания развивается).

    Эффективность работы компании (чем больше у предприятия собственных средств и чем быстрее они растут, тем эффективнее оно функционирует).

    Размер дохода инвесторов. Чем быстрее растет и развивается компания, тем больше выгоды получают ее владельцы и инвесторы.

    Собственный капитал требует периодической оценки. Это необходимо, чтобы фиксировать динамику и направление развития. Если количество средств увеличивается за определенный период времени — предприятие работает правильно и развивается в нужном направлении. И наоборот — если собственные активы фирмы уменьшаются без видимых причин, то где-то имеется изъян, который мешает нормальному развитию.

    Оценка средств необходима:

    Инвесторам и владельцам — чтобы знать текущее положение дел и видеть темпы роста.

    Руководящему составу (директору, топ-менеджерам, начальникам отделов) — чтобы видеть результат своей работы и принимать меры для его корректировки.

    Когда осуществляется оценка собственных средств, большое значение имеют следующие показатели:

    СЧА (стоимость чистых активов). Это «чистая» цена имущества предприятия. Является главным параметром собственности. Определяется на основании инвентаризации, бухгалтерского баланса, инвентарных счетов главной книги (гроссбуха).

    СЧП (стоимость чистых пассивов). Это размер активов, которые останутся в собственности компании, если она погасит все имеющиеся задолженности.

    Чтобы провести оценку, могут использоваться следующие финансовые показатели:

    Рыночная капитализация предприятия (то есть цена компании, которая рассчитывается на основании текущей биржевой цены).

    Прибыль 1 акции.

    Коэффициент покрытия и выплаты дивидендов (это доля прибыли предприятия, которая тратится на выплаты акционерам).

    Что такое прирост капитала?

    П рирост капитала — экономический термин, обозначающий доход, который владелец получает с недвижимости, акций, облигаций, ценных бумаг, драгоценных металлов.

    Основной капитал предприятия

    Приростом в данном случае считается:

    Получение процентов, дивидендов (к примеру, от сдачи недвижимости в аренду).

    Продажа имущества по стоимости, которая выше стоимости покупки. Пример: покупка земельн ого участк а за 600 тысяч рублей, прода жа за 800 тысяч. Прирост стоимости капитала составил 200 тысяч.

    П рирост капитала может быть:

    Положительным — когда есть доход (цена продажи выше, чем цена покупки).

    Отрицательным — когда стоимость имущества падает ниже, чем была при покупке. Для примера: земельный участок был куплен за 600 тысяч рублей, через год его продали за 500 тысяч.

    Р азделяют это явление и по срокам:

    Краткосрочный — когда операция (покупка и продажа) проводилась в течение 1 года.

    Долгосрочный — когда между покупкой и продажей прошло больше 1 года.

    На второй вариант (долгосрочный прирост стоимости капитала ) обычно действуют меньшие налоги. Это делается с целью стимуляции предпринимательства, чтобы юридические лица начинали инвестировать средства с прицелом на долгую перспективу.

    Налоги на прирост капитала: нужно ли платить, и сколько?

    Прирост основного капитала облагается налогом. Во всех странах условия и правила его уплаты различаются. В ряде стран такой сбор отсутствует вообще.

    На территории Российской Федерации, по состоянию на начало 2017 года, налог на прирост капитала отсутствует. Он перестал взиматься с 2011 года, когда его отменил Д. А. Медведев (бывший на то время Президентом РФ).

    Вместо него на территории России действует общепринятый НДФЛ. Он взимается с физических и юридических лиц, которые получили доход при различных операциях с имуществом.

    Регламентируются правила уплаты НДФЛ следующими актами:

    Для физического лица — глава 23 Налогового Кодекса РФ.

    Для юридического лица — глава 25 НК РФ.

    Советы и важные нюансы, касающиеся налогов

    Р ассчитывая прирост капитала , следует помнить о ряде нюансов, которые касаются налогообложения:

    За занижение налогов полагается штраф.

    Размеры налогов регулярно изменяются. Поэтому, выполняя расчет прироста, обязательно узнавайте актуальные на текущую дату комиссии.

    Рассчитывая прирост капитала, всегда подсчитывайте не только чистую прибыль. Сразу учтите и налоги: поскольку в результате может оказаться, что после их уплаты прибыли не останется вообще, или она будет небольшой.

    Если после продажи убытки превышают прирост капитала, инвестор имеет право подать заявление о возврате налогов.

    Как сделать расчет прироста: формулы

    Любой инвестор должен уметь выполнять расчет прироста своих средств. Это позволит спрогнозировать прибыль от сделанных вложений. Также предварительные расчеты позволят оценить и темпы прироста капитала, и понять, какие примерно дивиденды он принесет в определенный период (к примеру, за год).

    Кругооборот оборотного капитала

    Для этих целей существует ряд экономических формул. Причем каждый вид инвестиций рассчитывается отдельно (к примеру, прирост оборотного капитала и прирост основного капитала считаются по-разному).

    Приведем несколько основных формул. Все значения при расчетах требуется приводить в рублях.

    Темпы прироста собственного капитала:

    RIEC = PBP / EC *100%, где:

    RIEC – темпы (скорость) увеличения собственн ых средств предприятия ;

    EC – собственный капитал;

    PBP – объем реинвестированной прибыли.

    Прирост оборотного капитала:

    ЧОК = Рта — ТО, где:

    ЧОК — чистый оборотный капитал;

    Рта — размер текущих активов (стоимость);

    ТО — текущие обязательства, которые нужно закрыть (погасить долги) в этот период.

    Прирост основного капитала считается так:

    Пок = Цпок — Цпрод — Прасх — Н, где:

    Пок — прирост основного капитала (размер полученной прибыли после завершения продажи и налоговых выплат);

    Цпок — цена покупки актива;

    Цпрод — цена продажи актива;

    Прасх — прочие расходы, которые имелись при продаже и по которым вы расплачивались (оформление документов, транспортные расходы, оплата услуг экспертов по оценке и так далее).

    Н — сумма уплаченного налога.

    Т акже при подсчете следует учитывать и время, которое было потрачено на все требуемые процедуры. К примеру:

    Инвестор покупает актив за 600 тысяч рублей.

    Спустя год инвестор продает актив за 800 тысяч.

    За вычетом всех расходов и затрат у него получается 30 тысяч рублей чистой прибыли (к примеру).

    Получается, что за календарный год 600 тысяч рублей принесли инвестору всего 30 тысяч «чистыми». Если для этого не требовалось серьезных временных затрат, то это выгодно.

    Если же владельцу актива пришлось прилагать какие-то усилия, которые заняли большое количество времени (к примеру, самостоятельно делать ремонт в купленном помещении, чтобы продать его дороже, или несколько недель подряд тратить время и деньги на общение с покупателями), то такую сделку вряд ли можно назвать выгодной. Затраченное время инвестора в данном случае — это недополученная прибыль, которую можно было бы получить, тратя время на другую работу.

    Общая информация о капитале (видео)

    Нашли опечатку? Выделите и нажмите CTRL+Enter

    Похожие статьи

    Спасибо за статью, очень информативная.

    Цитата: “Получается, что за календарный год 600 тысяч рублей принесли инвестору всего 30 тысяч «чистыми». Если для этого не требовалось серьезных временных затрат — то это выгодно”.

    В данном статье неплохо было бы упомянуть про инфляцию. С учетом последней цитируемое утверждение не всегда (при уровне инфляции более 5%) верное.

    Именно! А ещё лучше принимать во внимание не официальный процент инфляции, а ставку цб, которая и задаёт условный порог прибыльности любых инвестиций. То есть: если сегодня она 10%, то доходность ниже – будет в убыток, на уровне 10%- только сохранение уровня капитала.
    Вот и получается, что если мы говорим о рублевых активах, то 15% в год обеспечат какой то прирост капитала, дающий своему инвестору возможности хоть какого то развития.
    А поскольку почти все такие проекты являются высоко рискованными и получаем обратную связь в виде мошенничества и коррупции. Замкнутый круг(
    Раз экономический “блок” борется за снижение инфляции, то логично было бы уже давно выдавать напечатанные рубли под самый низкий процент, реанимируя экономику. Тогда некий производитель докапитализировался бы от неких инвесторов и оба приумножали свой капитал. Но непонятное “что то” всегда мешает и мы годами рассуждаем аксиомами, фактически живя удачными спекуляциями. То есть экономически мы ещё не в капитализме, но уже и не в социализме больше 20 лет.
    Сколько ещё денег должно пойти на бесполезное накопление и “расслоение” экономики, прежде чем искусственные спекуляции превратятся в инвестиционный капитал и зачем нам эти дикие крайности – новые два вечных вопроса России.

    Анализ размещения источников средств и методика составления шахматного баланса покрытия средств

    Уровень долгосрочной платежеспособности

    ОАО «Вымпел» за 2001 год.

    (сумма – в тыс. руб.)

    Данные таблицы 10 показывают, что финансовая устойчивость предприятия хорошая, так как привлеченные средства составляют всего 32% к общей сумме хозяйственных средств. За отчётный год этот коэффициент незначительно увеличился, что указывает на увеличение доли заёмных средств в общей сумме капитала. Однако это не оказало существенного влияния на платежеспособность предприятия. Коэффициент покрытия процентов указывает на безопасность в получении процентов за полученные кредиты из суммы прибыли.

    Читать еще:  Факторы влияющие на рентабельность капитала

    Финансовые ресурсы предприятий используются путем направления их на комплектование основных и оборотных средств предприятия, капитальные вложения, долгосрочные и краткосрочные инвестиции. Эти вложения должны быть эффективными и приносить определенный доход предпринимателям.

    При анализе размещения финансовых ресурсов предприятия необходимо определить:

    · структуру финансовых ресурсов, т.е. долю собственных и заёмных средств, в целом и по их видам, в общей сумме хозяйственных средств;

    · динамику изменения суммы и структуры финансовых ресурсов за отчётный период;

    · размещение собственных и привлеченных средств по разделам и статьям актива баланса;

    · финансовую устойчивость, ликвидность и платежеспособность предприятия.

    Анализ следует начинать с определения изменения структуры источников средств предприятия за отчетный и прошлый годы и отклонения суммы и структуры за отчётный периода ( таблица 11)

    Структура источников средств ОАО «Вымпел» за 2001 год

    (сумма – в тыс. руб., уд. вес. – в %% к итогу)

    На основании структуры хозяйственных средств определяется доля собственных и заемных средств в общей сумме хозяйственных средств.

    Превышение доли собственных средств по сравнению с привлеченными средствами указывает на финансовую независимость предприятия от поставщиков, инвесторов и кредиторов, т.е. уровень финансовой устойчивости, а превышение доли заемных средств – на финансовую зависимость предприятия от кредиторов, т.е. неустойчивое финансовое состояние предприятия.

    Рост удельного веса собственных средств в общей сумме хозяйственных средств по сравнению с прошлым (базисным) периодом указывает на улучшение финансовой устойчивости предприятия, а уменьшение удельного веса собственных средств – на ухудшение финансовой устойчивости предприятия.

    На основании структуры хозяйственных средств по отдельным видам собственных и заемных средств, делается заключение о причинах и факторах изменения капитала.

    Данные таблицы 11 показывают, что уровень финансовой устойчивости ОАО «Вымпел» на 1 января 2002 года высокий и предприятие мало зависимо от инвесторов и кредиторов. Собственный капитал составляет 68,2% всей суммы хозяйственных средств. Однако, за отчётный период, доля привлеченных средств в общей сумме хозяйственных средств немного увеличилась, а доля собственных средств – уменьшилась (соответственно) на 2,1%.

    Общая сумма хозяйственных средств возросла, как за счёт роста собственного капитала (на 1411 тыс. руб.), так и роста заемного капитала (на 1411 тыс. руб.). Однако темп роста заёмного капитала выше, чем темп роста собственного капитала, что и привело к увеличению доли привлеченного капитала в общей сумме хозяйственных средств.

    Рост суммы собственного капитала произошел за счёт увеличения суммы нераспределенной прибыли на 2097 тыс. руб., при снижении суммы резервного капитала и фонда социальной сферы.

    Увеличение привлеченного капитал произошло за счёт краткосрочных займов и кредитов, а также роста кредиторской задолженности.

    В дальнейшем, при изучении состояния и эффективности размещения хозяйственных средств, необходимо сравнить темп роста хозяйственных средств в целом, собственного и привлеченного капиталов, с темпами изменения объёма производства и реализации продукции; долгосрочных и текущих активов с ростом собственного и привлеченного капиталов. Для этого рассчитывают следующие показатели — коэффициенты:

    Коэффициент соотношения темпов роста валовой продукции и хозяйственных средств (К соот.вал. прод. и хоз.ср.);

    Коэффициент соотношения темпов роста объёма реализации и хозяйственных средств (К соот. реал. и хоз. ср. ) ;

    Коэффициент соотношения темпов роста собственного и заёмного капиталов (К соот. собст. и заем. кап. );

    Коэффициент соотношения темпов роста собственного капитала и долгосрочных активов (К соот. собст. кап.и долг. акт.);

    Коэффициент соотношения темпов роста текущих активов и текущих обязательств (К соот. тек. акт. и тек. обяз.);

    Коэффициент автономии (К авт.);

    Коэффициент соотношения темпов роста валовой продукции и хозяйственных средств (К соот.вал. прод. и хоз.ср.) определяется как отношение темпа роста валовой продукции (ВП1/ВПо) к темпу роста хозяйственных средств (Кап.1/Кап.о) за анализируемый период, по формуле:

    К соот.вал. прод. и хоз.ср. = :

    На основании коэффициента соотношения темпов роста валовой продукции и хозяйственных средств (К соот.вал. прод. и хоз.ср.)определяется эффективность дополнительно вложенного капитала в целом. Превышение этого коэффициента 1,0 (единицы), указывает на рост фондоотдачи хозяйственных средств. Это также можно квалифицировать как интенсивный путь развития производства. Так как каждый дополнительно вложенный рубль капитала увеличивает объём производства в более высоком объёме, чем до их вложения.

    Если этот коэффициент будет ниже 1,0, это будет свидетельствовать о том, что дополнительно вложенный капитал не оправдал себя, объём произведенной продукции на один рубль хозяйственных средств уменьшился. Это может быть в результате использования вновь приобретенных средств на деятельность не связанную с производством продукции, возврата ранее приобретенной кредиторской задолженности, или в результате просчётов в реальные и финансовые инвестиции и т.п.

    В ОАО «Вымпел», по данным произведенных расчетов за 2001 год ( см. таблицу 12), коэффициента соотношения темпов роста валовой продукции и хозяйственных средств составил 1,17, т.е. темп роста валовой продукции превышает темп роста хозяйственных средств на 17%, что является хорошим показателем указывающим на повышение эффективности использования хозяйственных средств, увеличение фондоотдачи капитала.

    Коэффициент соотношения темпов роста объёма реализации и хозяйственных средств (К соот. реал. и хоз. ср. ) определяется как отношение темпа роста объёма реализации продукции ( Реал. Пр.1/ Реал.Пр.) к темпу роста хозяйственных средств (Кап.1/Кап.о), по формуле:

    К соот. реал. и хоз. ср. = :

    На основании коэффициент соотношения темпов роста объёма реализации и хозяйственных средств также определяется эффективность использования дополнительно вложенного капитала в хозяйственную деятельность. Если этот коэффициент превышает 1 (единицу), это свидетельствует на более высокий рост объёма реализации продукции предприятия, по сравнению с ростом хозяйственных средств.

    При коэффициенте равном ниже 1 (единицы) – хозяйственные средства растут быстрее, чем сумма реализации продукции. Тем самым, эффективность вложенных средств снижается, сокращается сумма реализации товаров на один рубль хозяйственных средств.

    Различие в показателях коэффициента соотношения темпов роста валовой продукции и хозяйственных средств и коэффициента соотношения темпов роста объёма реализации и хозяйственных средств может быть в результате изменения остатков готовой продукции, увеличения или уменьшения спроса на продукцию предприятия.

    Так по ОАО «Вымпел» (табл. 12) за отчётный период коэффициент соотношения темпов роста валовой продукции и хозяйственных средств составляет 1,17, а коэффициент соотношения темпов роста, объёма реализации и хозяйственных средств -1,51. Это является результатом роста объёма реализации продукции, уменьшения остатка готовой продукции на конец отчётного периода.

    Кроме того, на основании этих показателей можно сделать вывод о том, что вложенный капитал был направлен на расширение производства, увеличение объёма производства и реализации продукции.

    Коэффициент соотношения темпов роста собственного и заёмного капиталов (Ксоот. собст. и заем. кап. )определяется как отношение темпа изменения собственного капитала к темпу изменения привлеченного (заёмного) капитала, по формуле:

    Ксоот. собст. и заем. кап. = :

    Коэффициент соотношения темпов роста, собственного и заёмного капиталов указывает на изменение уровня финансовой устойчивости, Если коэффициент соотношения темпов роста, собственного и заёмного капиталов превышает 1,0 (единицы) это указывает на более быстрый рост собственного капитала по сравнению с заёмным, что приводит к укреплению финансовой устойчивости предприятия. Если этот коэффициент менее 1,0 (единицы), это указывает на превышение темпа роста заемного капитала по сравнению с собственным капиталом, что может привести к финансовой неустойчивости предприятия, более высокой зависимости предприятия от поставщиков, инвесторов и кредиторов.

    Одним из показателей уровня финансовой устойчивости предприятия, как было об этом отмечено в предыдущих главах, является коэффициент автономии (Кавт.), который на конец 2001 года составил 0,68, т.е. из общей суммы хозяйственных средств составляет собственный капитал, т.е. на данный момент ОАО «Вымпел» финансово устойчиво. Однако, как показывает данные коэффициента соотношения темпов роста собственного и заёмного капиталов имеет тенденцию к снижению (0,91).

    Коэффициент соотношения темпов роста, собственного капитала и долгосрочных активов (Ксоот. собст. кап.и долг. акт.)характеризует тенденцию изменения собственного капитала по сравнению с долгосрочными активами и определяется как отношение темпа роста собственного капитала к темпу роста долгосрочных активов, по формуле:

    Ксоот. собст. кап.и долг. акт. = :

    В отраслях легкой, перерабатывающей промышленности и сферы обслуживания большая часть дополнительно вложенного капитала должна направляться на увеличение оборотного капитала, что обеспечивает ускоренную оборачиваемость капитала и повышает эффективность хозяйственной деятельности. Если коэффициент соотношения темпов роста собственного капитала и долгосрочных активов больше единицы, это указывает на то, что собственный капитал растет быстрее чем долгосрочные активы, а значит, большая часть собственного капитала направлена на пополнение оборотных средств.

    Если этот коэффициент меньше единицы, это указывает на то, что долгосрочные активы возросли в большей степени за счёт привлеченных средств. При сохранении такой тенденции предприятие может оказаться в положении финансовой неустойчивости.

    В ОАО «Вымпел» коэффициент соотношения темпов роста собственного капитала и долгосрочных активов составил 1,06, т.е. темп роста собственного капитала превышает темп роста долгосрочных активов, что, в свою очередь, увеличило долю собственных средств в обороте и улучшило уровень ликвидности предприятия.

    Коэффициент соотношения темпов роста текущих активов и текущих обязательств (Ксоот. тек. акт. и тек. обяз.), характеризует изменение уровня ликвидности предприятия и рассчитывается как отношение темпа роста текущих активов и текущих обязательств, по формуле:

    Ксоот. тек. акт. и тек. обяз. = :

    Если этот коэффициент превышает 1,0 (единицы), это указывает на то, что темп роста оборотных активов превышает темп роста текущих обязательств и предприятие улучшило уровень ликвидности. На это также показывает коэффициент покрытия..

    ОАО «Вымпел» в 2001 году имеет коэффициент соотношения темпов роста, текущих активов и текущих обязательств 1,01, что указывает на незначительное превышение темпа роста текущих активов над ростом текущих обязательств, что повлияло на увеличение коэффициента покрытия, который составил на конец 2001 года 1,82 и возрос за год на 0,02. Однако показатель коэффициента покрытия еще ниже установленного норматива. Предприятию необходимо и в дальнейшем принимать меры по более ускоренному росту текущих активов по сравнению с ростом текущих обязательств.

    Соотношение темпов роста собственных и заёмных средств, с ростом объёма производства, реализации, долгосрочных и краткосрочных активов по ОАО «Вымпел» за 2001 год

    Анализ финансовой отчетности организации

    Среди руководителей широко распространено заблуждение, что бухгалтерская отчетность это дело бухгалтерии и только. Однако баланс может рассказать о многом. На самом деле не только обсуждение текущих платежей, но и анализ финансов должен стать нормой общения руководителя с бухгалтером. Только с помощью контроля за финансами организации можно избежать ненужных расходов, снизить риск вложений, сделать принимаемые решения грамотными и обоснованными.

    Читать еще:  Рентабельность капитала определяется отношением

    Финансовая отчетность организации является предметом изучения многих заинтересованных пользователей. Кредиторы проводят анализ отчетности с целью минимизации рисков по кредитам, займам и вкладам. Финансовые менеджеры, аудиторы, собственники анализируют финансовые отчеты с целью повышения устойчивости работы предприятия, повышения доходности капитала, принятия обоснованных решений. Публикуемая отчетность содержит информацию для внешних пользователей, например потенциальных деловых партнеров. Наиболее часто источниками финансового анализа являются данные годовых или квартальных отчетов «Бухгалтерского баланса» форма № 1 и «Отчета о прибылях и убытках» форма № 2.

    Обычно выделяют три блока задач финансового анализа:

    · анализ эффективности деятельности;

    · анализ финансовых результатов деятельности;

    · анализ финансового состояния предприятия.

    Если собственника интересуют, как правило, финансовые результаты деятельности и финансовая устойчивость, то руководитель заинтересован во всей полезной для принятия управленческих решений информации. Для этих целей наиболее важными могут быть следующие процедуры анализа финансово-хозяйственной деятельности (ФХД) предприятия:

    · оценка степени деловой активности;

    · оценка финансовой устойчивости.

    Финансовый анализ представляет собой достаточно сложную и многогранную систему процедур и методик, но цель настоящей публикации — дать общий обзор наиболее доступных и простых методов решения перечисленных выше задач анализа ФХД предприятия.

    Анализ деловой активности

    Занесем в форму баланса следующие показатели за ряд последовательных периодов (например, за четыре квартала текущего года или за текущий год и два предшествующих):

    прибыль — строка 190 формы № 2;

    выручка — строка 010 формы № 2;

    совокупный капитал (совокупный капитал — сумма собственного и заемного капитала) — строка 490 формы № 1 + сумма строк 510, 520, 610, 620, 630, 660 формы № 1.

    Рассчитаем темпы изменения каждого показателя (увеличение или уменьшение по сравнению с базовым, принятым за точку отсчета).

    Положительной будет считаться тенденция, если выполняется следующее соотношение:

    Тп > Тв > Тск > 100%, (1)

    где Тп — темп изменения прибыли;

    Тв — темп изменения выручки;

    Тск — темп изменения собственного капитала.

    Другими словами, объем реализации (выручки) должен увеличиваться более высокими темпами, чем объем совокупного капитала Тв > Тск. Обратная тенденция свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов предприятия. Если же наряду с выполнением этого соотношения имеется устойчивая тенденция снижения издержек, то темпы роста прибыли будут превышать темпы роста выручки Тп > Тв.

    Соотношение (1) может быть недостижимым в следующих случаях:

    · освоение новых рынков сбыта или новых товаров;

    · осуществление долгосрочных капиталоемких проектов.

    Кроме того, при анализе деловой активности целесообразно также оценить следующие показатели:

    · оборачиваемость различных активов.

    Производственно-сбытовой цикл — это срок (в днях), в течение которого организация производит продукцию, сбывает ее и получает денежные средства.

    Финансовый цикл — это усредненный срок оборачиваемости кредиторской задолженности (в днях).

    Оборачиваемость активов показывает среднюю продолжительность (в днях) возврата в денежную форму за отчетный период суммы оборотных средств организации в результате реализации продукции.

    Очевидно, что тенденция к уменьшению абсолютных значений этих трех вышеприведенных показателей будет являться положительной. При этом следует учитывать особенности технологического процесса, процесса сбыта и т.п. для конкретного вида деятельности.

    Обычно для оценки оборачиваемости применяют метод коэффициентов, сравнивая коэффициент оборачиваемости определенного актива с нормативным значением.

    Коэффициенты оборачиваемости рассчитываются просто, например:

    Общая капиталоотдача (оборачиваемость активов)

    А — актив баланса

    Оборачиваемость внеоборотных активов

    ВнА — внеоборотные активы

    Оборачиваемость дебиторской задолженности

    Дз — дебиторская задолженность

    По этой же методике можно рассчитать и другие коэффициенты оборачиваемости, например, коэффициент оборачиваемости капитала, материально-производственных запасов, основных средств и пр. Показатель выручки делится на среднее значение за период исследуемого показателя. Рост абсолютных значений коэффициента оборачиваемости за ряд временных периодов свидетельствует о положительной тенденции ФХД предприятия в плане деловой активности.

    Анализ платежеспособности (ликвидности)

    Обычно, говоря о ликвидности, подразумевают определенную продолжительность времени, необходимую для перевода актива в денежные средства или погашение обязательства.

    Для оценки ликвидности рассчитывают коэффициенты ликвидности. Например, коэффициент абсолютной ликвидности (Кал). Этот коэффициент показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет легко реализуемых активов, то есть денежных средств, ценных бумаг и депозитов.

    Кал = ДС / (ККЗ + КЗ), (2)

    где ДС — денежные средства;

    ККЗ — краткосрочные кредиты и займы;

    КЗ — кредиторская задолженность.

    Нормативное значение этого коэффициента 0,2–25. Данный коэффициент наиболее жесткий для оценки платежеспособности и свидетельствует о возможности или невозможности за короткий срок погасить кредиторские задолженности, требующие немедленного погашения.

    Достаточно наглядным также является показатель чистого оборотного капитала, который рассчитывается путем вычитания из стоимости оборотных активов суммы краткосрочных обязательств. Данный показатель рассматривается за ряд последовательных периодов (или, допустим, на начало и на конец отчетного года) и его рост свидетельствует о положительной тенденции развития платежеспособности предприятия.

    Анализ платежеспособности может быть узкой, но сложной задачей, когда анализируется влияние осуществления какого-либо проекта или нестандартно изменяющихся внешних факторов на платежеспособность предприятия.

    Следует учитывать и некоторые факторы, которые могут влиять на изменение показателей ликвидности. Так, если рост показателей связан в основном с возрастанием дебиторской задолженности и в меньшей степени с возрастанием показателя денежных средств, вряд ли это характеризует ФХД с положительной стороны. Поскольку в этом случае есть опасность зависимости от платежеспособности дебиторов предприятия.

    Аналогично при расчете коэффициента абсолютной ликвидности следует принять во внимание и структуру кредиторской задолженности и темпы ее прироста.

    Можно предложить следующую последовательность анализа:

    1. Подразделяем активы на группы:

    · наиболее ликвидные активы А1 (строка 250, 260 ф. № 1);

    · быстрореализуемые активы А2 (строка 240, 270 ф. № 1);

    · медленно реализуемые активы А3 (строка 210, 230 ф. № 1);

    · труднореализуемые активы А4 ( строка 190 ф. № 1).

    2. Подразделяем пассивы на группы:

    · наиболее срочные обязательства П1 (строка 620 и строка 670 ф. № 1);

    · краткосрочные пассивы П2 (строка 610 ф. № 1);

    · долгосрочные пассивы П3 (строка 590 ф. № 1);

    · постоянные пассивы П4 (строка 490 ф. № 1).

    3. Если выполняются следующие соотношения, баланс абсолютно ликвиден: А1 ³ П1; А2 £ П2; А3 ³ П3; А4 £ П4.

    Необходимо дифференцированно подходить и к отраслевым особенностям. Например, для материалоемких производств, производств с длительным циклом, торговых организаций нормальным является накопление материальных и товарных запасов, и в этом случае более адекватно отражать платежеспособность будет коэффициент текущей ликвидности (Ктл), рассчитываемый как частное от деления стоимости оборотных активов на сумму краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности:

    Ктл = ОА / (ККЗ + КЗ), (3)

    где ОА — оборотные активы;

    ККЗ — краткосрочные кредиты и займы;

    КЗ — кредиторская задолженность.

    Нормативное значение для этого коэффициента меньше или равно 2.

    Анализ рентабельности заключается в определении количества денежных единиц прибыли, приходящегося на одну денежную единицу исследуемого показателя (например, капитала, затрат, выручки и т.п.).

    Ниже приведены наиболее часто используемые коэффициенты рентабельности:

    Чистая рентабельность продаж

    Чп — чистая прибыль (стр. 190 ф. № 2),

    Вп — выручка от продаж (стр. 010 ф. № 2)

    Рентабельность продукции (вида деятельности)

    Чп — чистая прибыль (стр. 190 ф. № 2),

    С — себестоимость продаж (стр. 020–022 ф. № 2)

    Прибыль на акцию

    Чп — чистая прибыль (стр. 190 ф. №2),

    Дпр — дивиденды по привилегированным акциям себестоимость продаж (данные учета);

    К — число обыкновенных акций

    Соотношение цены акции и прибыли

    Ц — рыночная цена акции,

    ПрАк — прибыль на акцию

    Показатель рентабельности продукции (вида деятельности) достаточно наглядный, его можно применять для анализа как в целом по организации, так и по отдельным подразделениям и даже по элементам себестоимости. Например, сделав выборку данных за ряд последовательных временных периодов, можно проследить влияние темпа роста уровня затрат на оплату труда (или темпа роста расходов на рекламу) на темпы роста прибыли (наиболее показательно будет выглядеть расчет в процентном соотношении, а не в абсолютных значениях).

    Показатель рентабельности продаж также позволяет оперативно реагировать на ситуацию и решать многие проблемы еще в начале их зарождения. Так, рост выручки не обязательно означает рост прибыльности (рентабельности), при неумелом распоряжении как трудовыми, так и материальными ресурсами показатель рентабельности может существенно снижаться.

    Показатели «прибыль на акцию» и «соотношение цены акции и прибыли» говорят сами за себя и являются достаточно наглядными для акционеров, собственников предприятия.

    Анализ финансовой устойчивости

    Финансовая устойчивость предприятия находится в прямой зависимости от структуры источников формирования активов. Другими словами, под финансовой устойчивостью может пониматься обеспеченность запасов и затрат источниками для их формирования, то есть капиталом предприятия. В структуре капитала предприятия прежде всего выделяют собственные и заемные средства.

    Необходимо четко проанализировать соотношение собственных и заемных средств, величину собственного капитала по отношению к активам. В составе собственных средств также необходимо выделить отдельные структурные позиции и рассчитать их процентное соотношение. Уставный капитал предприятия входит в состав собственного капитала и зачастую имеет существенные значения по отношению к его величине. При анализе собственного капитала производят сравнение величины уставного капитала с показателем чистых активов.

    Чистые активы — расчетный показатель, равный разнице между итогом баланса, обязательствами и убытками. Если в конце отчетного года величина уставного капитала больше показателя чистых активов, необходимо уменьшить уставный капитал. Уставный капитал не может быть меньше установленного в соответствии с законодательством минимума для предприятий определенной организационно-правовой формы (за исключением первого года создания предприятия). В противном случае предприятие подлежит ликвидации.

    При анализе заемных средств определяют их структурные соотношения с учетом сроков погашения. Особое внимание следует обратить на заемные средства с истекающими сроками погашения и просроченные.

    Для анализа финансовой устойчивости используют следующие коэффициенты:

    Ссылка на основную публикацию
    ВсеИнструменты
    Adblock
    detector