Гибкий валютный курс

Вопрос 1. Валютный рынок. Системы гибких и фиксированных валютных курсов

Валютный курс — соотношение между денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов (состояние платеж­ного баланса, уровень инфляции, межгосударственные миг­рации краткосрочных капиталов).

Валютный курс устанавли­вается в процессе взаимного обмена национальных валют.

Валютный рынок — рынок, на котором осуществля­ется обмен валют в определенных пропорциях; составной элемент денежного рынка.

Различают девизный и обменныйкурсы национальной валюты.

Девизный курс— цена отечественной валюты, выра­женная в единицах иностранной валюты.

Обменный курс— цена иностранной валюты, выра­женная в единицах отечественной валюты.

Так, 26 руб. за $ 1 — это обменный курс рубля, а $ 0,039 за 1 руб. есть девизный курс доллара.

Курсы национальных валют на девизномрынке устанав­ливаются в результате взаимодействия спроса и предложе­ния. Например, курс рубля к доллару определяется спросомна рубли в обмен на доллары и предложениемрублей в об­мен на доллары. Иначе, спросна рубли формируется объе­мом экспорта России в США, притоком капитала из США в Россию, а предложение рублей обусловлено объемами им­порта России из США и вывозом капитала из России в США.

Равенство объемов спроса и предложениявалюты страны на девизном рынке показывает нулевое сальдо ее пла­тежного баланса. Этот вывод вытекает из того, что объем за­граничного спросана деньги данной страны равен сумме стоимости ее экспорта благ и импорта капитала, а объем предложенияее денег на девизном рынке равен сумме сто­имостей импорта благ и экспорта ее капитала.

В зависимости от формы регулирования валютных кур­сов различают фиксированныйвалютный курс и гибкий (плавающий)валютный курс.

Фиксированный валютный курс— официально уста­новленное соотношение национальных валют, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных па­ритетах. В системе фиксированного обменного курса Цен­тральный банк (либо иные регулирующие органы) фиксиру­ет относительную цену внутренней и внешней валюты, или паритет валюты.

Каким образом определяется конкретный обменный курс в режиме фиксированногокурса?

Существуют дваспособа:

а) односторонняяпривязка;

б) совместноесоглашение по валютному курсу.

В первом варианте(чаще всего используется в развива­ющихся странах) страны фиксируют обменный курс посред­ством привязки своей валюты к денежной единице другой страны, покупая и продавая иностранную валюту за внут­реннюю при выбранном курсе. Данная страна полностью отвечает за поддержание обменного курса. Во втором ва­рианте(типичен для стран, участвующих в европейской валютной системе ЕВС) центральные банки стран отвечают за поддержание привязки курсов. Система коллективной привязки не дает возможности какой-либо стране осуще­ствлять независимую денежную политику. Хотя, по мнению некоторых аналитиков, Бундесбанк не участвует в привязке европейских обменных курсов, в то время как другие Цент­ральные банки ЕВС несут основную нагрузку по поддержа­нию курсов по отношению к немецкой марке: члены ЕВС обя­заны получать одобрение других членов этой системы для изменения своих обменных курсов.

В большинстве развивающихся стран в настоящее время преобладает фиксированный обменный курс.

Гибкий (плавающий) валютный курс— это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и пред­ложения.

Гибкий валютный курс устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновес­ных цен валют на валютном рынке. При гибком валютном курсе снижение цены равновесия означает обесценивание валюты. При свободно плавающем курсе Центральный банк не вмешивается в положение на валютном рынке. Но даже при системе плавающих курсов центральные банки весьма активно участвуют в операциях на валютном рынке с целью ослабления изменения обменного курса. В данном случае система обменных курсов называется управляемо плава­ющей.Когда Центральный банк не вмешивается в валютообменные рынки посредством покупки и продажи иностран­ной валюты, внутренняя валюта находится в положении «чистого»плавания. Если страны, имеющие гибкие курсы, пытаются воздействовать на стоимость национальной валю­ты посредством валютных операций, эта система называет­ся «грязным»плаванием. В латиноамериканских странах используется так называемая «ползучая»привязка, по ко­торой устанавливается исходный привязанный обменный курс, периодически пересматриваемый в соответствии с за­ранее известным правилом.

Движения обменного курса имеют различные названия, обусловленные режимом. В режиме гибких курсов снижение цены равновесия называется обесцениванием валюты,а повышение — удорожанием валюты.В режиме фикси­рованных курсов данные процессы называются соответ­ственно девальвацией и ревальвацией.

Режим валютного курса Банка России

В России действует режим плавающего валютного курса. Это означает, что курс рубля не является фиксированным и какие-либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются. Динамика курса рубля определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Гибкий валютный курс помогает экономике России подстраиваться под меняющиеся внешние условия, сглаживая воздействие на неё внешних факторов.

Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций с целью повлиять на динамику курса рубля. В то же время Банк России пристально следит за ситуацией на валютном рынке и может совершать операции с иностранной валютой для поддержания финансовой стабильности.

Режим плавающего валютного курса

В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса. Это означает, что курс иностранной валюты к рублю определяется рыночными силами — соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Причинами изменения валютного курса могут быть любые факторы, воздействующие на изменение этого соотношения. В частности, на динамику валютного курса могут оказывать влияние изменение импортных и экспортных цен, уровней инфляции и процентных ставок в России и за рубежом, темпы экономического роста, настроения и ожидания инвесторов в России и мире, изменение денежно-кредитной политики центральных банков России и других стран. (Информация о динамике курса рубля и факторах, оказывающих на нее влияние, содержится в ежеквартальном Докладе о денежно-кредитной политике).

Таким образом, курс рубля не определяется правительством или центральным банком, он не является фиксированным и какие—либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются. Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций с целью повлиять на динамику курса рубля. Это отличает режим плавающего валютного курса от многочисленных разновидностей режима управляемого курса.

Согласно статье 34.1 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности. Устойчивость национальной валюты означает не фиксированный курс по отношению к другим валютам, а сохранение покупательной способности денег за счет стабильно низкой инфляции. В условиях низкой инфляции объем товаров и услуг, которые можно приобрести на одну и ту же сумму в рублях, существенно не изменяется в течение долгого времени. Это поддерживает уверенность населения и бизнеса в национальной валюте и формирует благоприятные условия для роста российской экономики.

Плавающий курс является важной составляющей режима таргетирования инфляции, при котором главной целью центрального банка является обеспечение ценовой стабильности. Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса в ноябре 2014 года. Введению плавающего курса предшествовал многолетний период постепенного повышения гибкости курсообразования, в течение которого Банк России последовательно сокращал свое присутствие на внутреннем валютном рынке. Переход к режиму плавающего курса проходил постепенно, чтобы смягчить процесс адаптации участников рынка к колебаниям валютного курса в условиях более гибкого курсообразования.

Подробнее с историей курсовой политики Банка России Вы можете ознакомиться здесь.

Зачем Банк России перешел к режиму плавающего курса

Плавающий курс действует как «встроенный стабилизатор» экономики, что является его основным преимуществом по сравнению с управляемым курсом. Он помогает экономике подстраиваться под меняющиеся внешние условия, сглаживая воздействие на неё внешних факторов.

Например, при росте цен на нефть рубль укрепляется и это снижает риски «перегрева» экономики, а при падении цен на нефть происходит ослабление рубля, что оказывает поддержку отечественным производителям за счет увеличения объемов экспорта и стимулирования импортозамещения.

Другим примером работы плавающего курса как «встроенного стабилизатора» является его влияние на трансграничное движение капитала. Если валютный курс фиксированный или управляемый, изменение другими странами процентных ставок и, соответственно, изменение разницы между внутренними и внешними процентными ставками может приводить к росту притока или оттока спекулятивного капитала. При режиме плавающего курса увеличение спроса на валюту или ее предложения со стороны участников рынка в результате изменения разницы между внутренними и внешними ставками приводят к соответствующему изменению валютного курса, делая спекулятивные операции невыгодными.

Поскольку режим фиксированного или управляемого курса повышает зависимость экономики от внешних условий, он также делает и денежно-кредитную политику зависимой от политики других стран и внешнеэкономической ситуации. В рамках режима управляемого курса при изменении внешних условий центральный банк вынужден проводить операции для воздействия на курс национальной валюты, которые могут оказывать влияние и на другие экономические показатели, в том числе темп инфляции, причём в нежелательном направлении.

Плавающий курс позволяет Банку России проводить самостоятельную денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних задач, в первую очередь на снижение инфляции.

Режим плавающего валютного курса в настоящее время действует в большинстве развитых стран.

Роль Банка России на валютном рынке

Введение режима плавающего валютного курса означает отказ от проведения Банком России регулярных валютных интервенций в целях воздействия на курс рубля. Политика центрального банка при плавающем курсе состоит в том, чтобы в нормальных условиях не вмешиваться в рыночные процессы и позволить курсу рубля выполнять свою роль «встроенного стабилизатора».

Однако Банк России продолжает внимательно следить за ситуацией на валютном рынке и может проводить операции с иностранной валютой (в том числе на возвратной основе) в целях поддержания финансовой стабильности.

В качестве угрозы для финансовой стабильности Банк России рассматривает такую динамику обменного курса, которая может привести к формированию устойчивых девальвационных ожиданий, повышенному спросу на наличную иностранную валюту, росту долларизации депозитов и существенному ухудшению финансовой устойчивости кредитных организаций и предприятий.

Банк России может проводить операции на валютном рынке и для пополнения международных резервов. Значительный объем международных резервов даст Банку России возможность проводить операции в целях поддержания финансовой стабильности, а также обеспечивать бесперебойное обслуживание внешнего долга в течение нескольких лет даже при сложной экономической ситуации.

Операции по пополнению международных резервов должны проводиться в небольших объемах таким образом, чтобы не оказывать влияние на динамику курса рубля. При принятии решений о покупке иностранной валюты Банк России учитывает динамику курса, состояние российской экономики и платежного баланса.

Раскрытие информации о курсовой политике

Информация о курсовой политике Банка России и факторах, оказывавших влияние на динамику курса рубля, содержится в Докладах о денежно-кредитной политике, Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики, Годовых отчетах Банка России. Помимо этого, каждое решение в области курсовой политики сопровождается публикацией пресс—релиза. Также на сайте представлены ответы на часто задаваемые вопросы по этой теме.

На сайте содержится подробная информация об операциях Банка России на валютном рынке, статистические данные о параметрах и объемах операций («Покупка и продажа иностранной валюты», «Репо в иностранной валюте» и «Валютный своп по предоставлению иностранной валюты»), статистическая информация по валютному рынку и ответы на часто задаваемые вопросы о порядке установления Банком России официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю.

ГИБКИЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС

Экономика. Толковый словарь. — М.: «ИНФРА-М», Издательство «Весь Мир». Дж. Блэк. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 2000 .

Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. . Современный экономический словарь. — 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М. 479 с. . 1999 .

Экономический словарь . 2000 .

Смотреть что такое «ГИБКИЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС» в других словарях:

Гибкий Валютный Курс — См. Курс валютный гибкий Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

ГИБКИЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС — валютный курс, определяемый рыночными факторами, действующими на валютном рынке. Гибкий курс часто называют плавающим … Энциклопедический словарь экономики и права

гибкий валютный курс — валютный курс, определяемый рыночными факторами, действующими на валютном рынке. Гибкий курс часто называют плавающим … Словарь экономических терминов

ВАЛЮТНЫЙ КУРС — цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Например, если валютный курс английского фунта стерлингов составляет 1,2 долл. США, это означает, что на валютном рынке фунт и доллар обмениваются в такой пропорции … Экономический словарь

ВАЛЮТНЫЙ КУРС — цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны или в международных валютных единицах (СДР, евро); определяется с учетом покупательной способности валют. В.к. выражает соотношение между денежными единицами стран,… … Юридическая энциклопедия

Курс Гибкий Валютный — принцип определения валютного курса исключительно в зависимости от ситуации на валютном рынке. К.в.г. также называют плавающим курсом. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

валютный курс — цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Например, если валютный курс английского фунта стерлингов составляет 1,2 доллара США, это означает, что на валютном рынке фунт и доллар обмениваются в такой… … Словарь экономических терминов

ВАЛЮТНЫЙ КУРС — цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны или в международных валютных единицах (СДР. ЭКЮ), определяется с учетом покупательной способности валют В.к. выражает соотношение между денежными единицами стран,… … Энциклопедический словарь экономики и права

Колеблющийся валютный курс — валютный курс, устанавливаемый на биржевых торгах под воздействием спроса и предложения. По английски: Floating rate of exchange Синонимы: Биржевой валютный курс, Гибкий валютный курс Синонимы английские: Variable exchange См. также: Плавающие… … Финансовый словарь

Курс валют — (Exchange rate) Курс валют это цена одной валюты к другой валюте Курс валют: понятие и форма, методы установления, котировки и виды, динамика и теории регулирования, валютный паритет и таргетирование Содержание >>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора

Виды валютных курсов по степени гибкости

В зависимости от того, как устанавливается валютный курс, возможны два крайних варианта: курс может быть жестко фиксирован к иностранной валюте либо может свободно плавать в зависимости от соотношения спроса на иностранную валюту и ее предложения. Естественно, между этими двумя крайними вариантами возможны многочисленные комбинации элементов плавающего и фиксированного курсов. По классификации, одобренной МВФ в 1982 г., все валюты стран мира в зависимости от степени свободы изменения их курсов делятся на валюты с фиксированным курсом, валюты с ограниченно гибким курсом и валюты с плавающим курсом.

Фиксированный валютный курс – это официально установленное соотношение меж­ду национальными валютами, допускаю­щее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более, чем на 2,25%.

Курс может фиксироваться одним из следующих способов:

• Фиксация курса к одной валюте — привязка курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют международных расче­тов. Курс, фиксированный к доллару США, имеют многие страны Латинской Америки (Аргентина, Барбадос, Белиз, Венесуэла и др.), Африки (Либерия, Ни­герия), некоторые страны с переходной экономикой.

• Использование валюты других стран в качестве законного платежного сред­ства. Так, Сан-Марино использовало итальянскую лиру, Кирибати используют австралий­ский доллар, Либерия, Маршалловы Острова и Федеральные Штаты Микро­незии — американский доллар. В этих случаях устра­нение административных расходов на конвертацию валют и рас­ходов на печатание денег — считается более важным, чем отсутствие независи­мой денежной политики.

• Валютное правление — фиксация курса национальной валюты к иностранной, причем выпуск национальной валюты полностью обес­печен запасами иностранной (резерв­ной) валюты. Валютное правление как альтернатива центральному банку суще­ствовало в 70 странах мира. Сейчас оно с теми или иными модификациями существует в Аргентине, Гонконге и Сингапуре. Из числа стран с переходной экономикой — в Эстонии и Литве.

• Фиксация курса общей валюты к од­ной зарубежной валюте. К французско­му франку был зафиксирован курс общей валюты зоны франка, используе­мой 14 франкоговорящими африкански­ми странами (Бенин, Буркина-Фасо, Ка­мерун и др.). Курс восточнокарибского доллара, используемого восемью госу­дарствами Карибского бассейна (Ангилья, Антигуа и Барбуда, Доминика, Гре­нада, Монтсеррат, Сент-Киттс и Невис, Сент-Люсия и Сент-Винсент и Гренади­ны), зафиксирован к доллару США.

• Фиксация курса национальной ва­люты к валютам других стран—главных торговых партнеров: Бутан — к индийс­кой рупии, Эстония — к немецкой мар­ке, Лесото, Намибия и Свазиленд — к южноафриканскому ранду. В этих случаях денежные власти стран обычно поддерживают запасы иностранных валют, к которым фиксирован их курс, на полную сумму национальной валюты, выпущен­ной в обращение, что иногда позволяет считать этот тип фиксации курса разно­видностью валютного правления.

• Фиксация курса к валютному ком­позиту — при­вязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц, таким как СДР, или к различным корзи­нам валют стран — основных торговых партнеров. К СДР фиксируют курс своей национальной валюты Ливия, Мьянма и Сейшельские Острова. К другим кор­зинам валют, оставленным на усмотре­ние самих стран, фиксируют свои курсы Бангладеш, Ботсвана, Бурунди, Кот-д’Ивуар, Кипр, Фиджи, Исландия, Иордания, Кувейт, Мальта, Мавритания, Марокко, Непал, Соломоновы Острова, Таиланд, Тонга, Вануату и Западное Са­моа. Удельный вес валют в корзинах, составляемых для фиксации курса, обычно отражает удельный вес стран, использующих эту валюту во внешней торговле товарами и услугами и движении капитала данной страны.

Ограниченно гибкий валютный курс — это официально установленное соотноше­ние между национальными валютами, допускающее небольшие колебания ва­лютного курса в соответствии с установ­ленными правилами.

Плавающий валютный курс — это курс, свободно изменяющийся под воздействи­ем спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.

Обычно плавающим считается валют­ный курс, который может изменяться в любых пределах, причем эти пределы законодательно не устанавливаются. Известны его следующие разновидности:

• Корректируемый валютный курс — курс, авто­матически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора эконо­мических показателей. Текущий валют­ный курс может автоматически изме­няться, например вслед за изменением уровня инфляции в данной стране и стра­не — основном торговом партнере. Та­кой метод установления курса применя­ется в Чили, Эквадоре и Никарагуа.

• Управляемо плавающий валютный курс — курс, устанавливаемый центральным банком, а не валютным рынком, но с частым его изменением. Причем эти из­менения не носят автоматического ха­рактера и принимают во внимание такие широкие макроэкономические показатели, как состояние платежного баланса страны, объемы международных резер­вов, развитие параллельного рынка ва­люты. Такой метод установления валют­ного курса применяется 38 странами мира, в числе которых — индустриаль­ные (Норвегия и др.), развивающиеся (Алжир, Ангола, Бразилия, Камбоджа, Колумбия, Египет, Пакистан и др.) и многие страны с переходной экономикой (Китай, Хорватия, Латвия, Польша, Сло­вения, Вьетнам, Грузия).

• Независимо плавающий валютный курс — курс, определяемый на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невме­шательстве государства в этот процесс. Государство в лице денежных властей может также торговать на валютном рын­ке, осуществляя валютные интервенции с целью сглаживания слишком сильных колебаний курса национальной валюты. Таким образом устанавливают курсы своих валют подавляющее большинство индустриальных стран, кроме стран ЕС, многие развивающиеся страны (Афгани­стан, Боливия, Коста-Рика, Эфиопия, Гана, Ямайка и др.) и многие государства с переходной экономикой (Армения, Азербайджан, Казахстан, Киргизия, Мол­дова, Монголия, Румыния, Таджики­стан, Украина, Узбекистан и др.).

Общая тенденция в эволюции спо­собов определения валютных курсов заключается в настоящее время в уве­личении количества стран, которые ис­пользуют различные виды плавающих курсов, и сокращении количества стран, придерживающихся политики фиксиро­ванного валютного курса. В целом при­мерно треть стран мира придерживается той или иной разновидности фиксированно­го валютного курса, тогда как 2 /₃ стран используют плавающий валютный курс.