Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Номинальный валютный курс устанавливается

Валютный (обменный) курс (exchange rate)

В одних случаях валютный курс показывает цену единицы иностранной валюты, выраженную в единицах отечественной валюты. Например, 30 рублей за доллар. В других случаях могут пользоваться обратной величиной – ценой единицы национальной валюты, выраженной в единицах иностранной валюты. Например, 0,03 доллара за рубль. Такой показатель в русскоязычной литературе называют девизным курсом. И ту, и другую величину называют номинальным курсом.

Большинство валют разных стран торгуются относительно основной мировой валюты — американского доллара. Хотя в настоящее время американский доллар не является резервной валютой, то есть официально установленной для международных расчетов, фактически большинство агентов в мире использует американский доллар для этих целей.

Существуют два основных режима валютного курса: режим плавающего валютного курса и режим фиксированного валютного курса.

Плавающим называют такой валютный курс, который устанавливается на рынке валюты в результате взаимодействия спроса и предложения. В зависимости от того, вмешивается ли Центральный банк страны в торги на рынке валюты, режим называют либо грязным плаванием (dirty floating) – если ЦБ вмешивается в торги, либо чистым плаванием (free floating) – если ЦБ не вмешивается в торги.

Если ЦБ директивно устанавливает валютный курс либо на некотором уровне, либо в некотором диапазоне, то такой режим валютного курса называют фиксированным валютным курсом. Если ЦБ жестко устанавливает валютный курс на некотором уровне и гарантирует покупку и продажу валюты по данному курсу, то такой режим называют жестким фиксингом или жесткой привязкой. Если ЦБ устанавливает некоторые границы изменения валютного курса, в пределах которых валютный курс находится в режиме плавания, и гарантирует агентам то, что валютный курс не выйдет за пределы данных границ, то такой режим валютного курса называется валютным коридором.

Большинство развитых стран (Япония, Великобритания, Швейцария, Канада, Австралия, страны ЕС, и т.д.) имеют плавающий валютный курс. Центральные Банки данных стран периодически вмешиваются в ценообразования своих валют, осуществляя свою собственную политику на рынке валюты.

Большинство развивающихся стран фиксируют свои курсы относительно основных валют (американского доллара, японской йены, английского фунта и т.д.), что в краткосрочном периоде позволяет им добиться макроэкономической стабилизации. В долгосрочном же периоде любой фиксированный курс будет изменен, поэтому долгосрочной стабильности в стране при фиксации валютного курса добиться, обычно не удается.

Глобальный рынок иностранной валюты называется FOREX. Данный рынок является самым большим рынком в мире по объему торгов и количеству агентов на нем участвующих. Например, в 1999 году средний объем дневной торговли на FOREX составлял порядка полутора триллионов долларов, а в 2003 году дневной оборот на данном рынке часто превышает 5 триллионов долларов.

Экономисты пользуются также таким показателем как реальный обменный курс (real exchange rate), под которым понимается ценность благ одной страны, выраженная в количестве благ другой страны. Данный (безразмерный) показатель можно рассчитывать следующим образом: e=Pd/EPf, где e — реальный обменный курс, Pd — уровень цен внутри страны, E — номинальный обменный курс, Pf — уровень цен за рубежом. В таком случае рост этого показателя говорит о реальном укреплении национальной валюты (appreсiation), падение — об ослаблении (depreciation). Если его рассчитать как отношение EPf/Pd, то рост будет говорить о реальном ослаблении.

Для более четкого понимания того, что отражает данный показатель, рассмотрим простой пример. Пусть в России и США производятся только автомобили (одного и того же качества), причем в Америке они стоят $10 тыс., а в России — 60 тыс. рублей. Если номинальный обменный курс составляет 30 рублей за доллар, то реальный курс будет равен 0,2 [=60 тыс./(30*10 тыс.)]. Это означает, что если Вы имеете один российский автомобиль, то Вы можете обменять его только на одну пятую часть американского автомобиля. Другими словами, чтобы получить один американский автомобиль, надо иметь пять российских (при этом не принимаются во внимание издержки транспортировки автомобилей и торговые барьеры в виде таможенных пошлин). Поскольку в реальной жизни в экономике производится большое количество товаров, то для практических рассчетов используют индексы цен, например, индекс цен потребителей.

Поскольку внешнеэкономическая деятельность ведется со многими странами одновременно, то для определения реальной покупательной способности национальной валюты часто рассчитывают реальный эффективный курс (real effective exchange rate). Для этого вместо обменного курса и индекса цен одной страны используют средневзвешенный показатель, рассчитанный по корзине валют стран — торговых партнеров, где в качестве веса используется доля данной страны во внешнеторговом обороте.

В некоторых случаях реальный валютный курс рассчитывают как цену необмениваемых благ (non-tradable) относительно цены обмениваемых благ (tradable). Под обмениваемыми благами подразумеваются товары и услуги, участвующие в международной торговле (экспорт, импорт). Необмениваемые блага представляют собой те товары и услуги, которые производятся и потребляются внутри страны и не конкурируют с импортом: транспорт, строительство, электроэнергия, жилье, товары, защищенные протекционистскими мерами от международной конкуренции. Используя такое разделение благ, реальный валютный курс можно представить в виде e=Pn/Pt, где Pn — цена необмениваемых благ, Pt — цена обмениваемых благ. Поскольку обмениваемые блага участвуют в международной конкуренции, их внутренняя цена принимается равной внешней цене, выраженной в национальной валюте, т.е. E*PT , где E — номинальный валютный курс (количество единиц национальной валюты за единицу иностранной), PT — мировая цена в иностранной валюте.

Читать еще:  Основными формами валютной политики являются

Реальное укрепление национальной валюты, при прочих равных условиях, негативно отражается на внешнеторговом балансе страны, поскольку означает удорожание отечественных товаров по сравнению с импортными. Если в приведенном выше примере укрепление произошло за счет снижения номинального курса, допустим, до 20 рублей за доллар, то для иностранца наша машина теперь стоит не $2 тыс. [=60 тыс. (руб)/30 (руб/$)], а $3 тыс. [=60 тыс. (руб)/20 (руб/$)]. В то же время для нас американская машина стала стоить не 300 тыс. рублей [=$10 тыс.*30 (руб/$)], а 200 тыс. рублей [=$10 тыс.*20 (руб/$)]. Поэтому спрос на импорт может вырасти, а экспорт — снизиться, что приведет к сокращению чистого экспорта.

Номинальный и реальный валютный курс. Все наши предыдущие рассуждения касались номинального валютного курса

Все наши предыдущие рассуждения касались номинального валютного курса. Как уже отмечалось, номинальный валютный курс – это цена иностранной денежной единицы, выраженная в определенном количестве единиц национальной валюты, т.е. это соотношение цен двух валют, относительная цена валют двух стран. Номинальный валютный курс устанавливается на валютном рынке, который состоит из банковских служащих – трэйдеров (foreign exchange traders) по всему миру, продающих и покупающих иностранную валюту по телефону. Когда спрос на валюту страны повышается по отношению к ее предложению, трэйдеры поднимают цену, и валюта дорожает (т.е. ее курс по отношению к другим валютам падает). И наоборот, если предложение валюты начинает превышать спрос, трэйдеры снижают цену, и в результате валюта дешевеет, а ее курс по отношению к другим валютам повышается.

Для того, чтобы из номинального валютного курса получить реальный валютный курс, как для получения любой реальной величины (реального ВВП, реальной заработной платы, реальной ставки процента), необходимо «очистить» соответствующую номинальную величину от воздействия на нее изменения уровня цен.

Реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение уровней цен в данной стране и в других странах (странах — торговых партнерах), т.е. это относительная цена единицы товаров и услуг, произведенных в двух странах:

e = е ×

где e — реальный валютный курс, е – номинальный валютный курс, Р – уровень цен внутри страны, РF – уровень цен за рубежом.

По отдельному товару реальный валютный курс показывает относительную цену единицы иностранного товара, выраженного в определенном количестве единиц товара, произведенного внутри данной страны.

Реальный валютный курс e отражает конкурентоспособность товаров данной страны в международной торговле. На реальный валютный курс оказывают влияние:

— изменение номинального валютного курса (е): чем выше номинальный валютный курс, тем выше реальный валютный курс. Как было показано ранее, чем выше номинальный валютный курс (т.е. чем дешевле национальная валюта), тем больше желание иностранцев покупать товары и услуги, произведенные в данной стране, поскольку они им обходятся относительно дешевле (в обмене они получают больше единиц дешевой национальной валюты на каждую единицу своей относительно более дорогой валюты). И наоборот, чем ниже номинальный валютный курс (т.е. чем дороже национальная валюта), тем меньше желание иностранцев покупать товары и услуги, произведенные в данной стране, поскольку они им обходятся относительно дороже (в обмене они получают меньше единиц относительно более дорогой национальной валюты на каждую единицу своей валюты).

— изменение уровня цен за рубежом (РF): чем выше уровень цен за границей, тем выше реальный валютный курс. Когда уровень цен за рубежом растет, иностранцам становится более выгодным покупать относительно более дешевые товары, произведенные в данной стране. И наоборот, снижение уровня цен за рубежом уменьшает желание иностранцев покупать относительно более дорогие товары, произведенные в данной стране, в то время как усиливается желание граждан страны покупать иностранные товары.

— изменение уровня цен в данной стране (Р): чем выше уровень цен в данной стране, тем ниже реальный валютный курс. Повышение уровня цен в стране ведет к снижению спрос на подорожавшие товары данной страны со стороны иностранцев. В то время как снижение уровня цен в данной стране делает произведенные в ней товары более привлекательными для иностранцев.

Таким образом, рост реального валютного курса, усиливая спрос иностранцев на товары, произведенные в данной стране, соответствует повышению конкурентоспособности товаров этой страны на мировых рынках. А снижение реального валютного курса приводит к снижению у иностранцев желания покупать произведенные в данной стране товары, что означает падение их конкурентоспособности на мировых рынках.

Рост реального валютного курса называется реальным удешевлением национальной валюты, а снижение реального валютного курса – реальным удорожанием. Чем выше реальный валютный курс (т.е. чем выше номинальный валютный курс, чем выше уровень цен за рубежом и чем ниже уровень цен в данной стране), тем более конкурентоспособны товары данной страны.

Процентное изменение реального валютного курса (темп изменения) может быть рассчитано по формуле1:

D e (%) = D е (%) + (pF — p)

где D e — процентное изменение реального валютного курса, D е – процентное изменение номинального валютного курса, pF – темп инфляции за рубежом, p — темп инфляции в данной стране.

Читать еще:  Паритет покупательной способности равен валютному курсу

Реальный валютный курс

Реальный валютный курс — соотношение цены одинаковой (эталонной) корзины товаров в двух государствах, выраженной в единой валюте.

Показатели, которые воздействуют на реальный курс

Уровень реального валютного курса (далее РВК), который используется в практических расчетах, оказывает влияние на многие факторы. Эта характеристика воздействует на инвестиционную привлекательность страны, уровень жизни граждан, экономическую и социальную сферу. Завышенный показатель оказывает негативное влияние на темпы роста экономики государства. В свою очередь на РВК также оказывают воздействие некоторые факторы. Среди них можно отметить:

  • темпы инфляции;
  • покупательная способность национальной валюты;
  • доходность ценных бумаг, используемых на международном рынке;
  • здоровье экономики государства, стабильность политической системы;
  • деловая активность, спрос и предложение валюты;
  • объем применения национальной валюты в международных расчетах;
  • санкции и эмбарго.

Повышение инфляции является причиной обесценивания национальной валюты. Из-за этого негативного процесса изменится ее номинальная цена и, как следствие, реальная. На изменение реального курса влияет деловая активность в стране. Если климат для бизнесменов не благоприятный, то новые инвесторы не придут на рынок, а значит, негативного изменения характеристики долго ждать не придется.

На РВК оказывают влияние 3 группы факторов. Экономические, политические и форс-мажорные. К форс-мажорам относятся стихийные и техногенные катастрофы, катаклизмы. Также на изменение курса влияет рынок ценных бумаг. Его активность заставляет инвесторов обменивать иностранную валюту, совершать обратные операции. Заявления политиков, важные выступления членов правительства, смена руководящего состава страны — показатели, которые воздействуют на валютный курс. Он же может «пострадать» из-за введенных санкций против отдельных предприятий, бизнесменов или стран.

Особенности расчета реального валютного курса

Расчет реального валютного курса выполняется по общей формуле. Он вычисляется на основе номинальных данных с учетом изменения уровня цен в стране и в государстве, в валюте которой расценивается национальная валюта. Формула для расчета выглядит так:

  • Er — реальный валютный курс;
  • En — номинальный ВК;
  • Pf — индекс цен иностранного государства;
  • Pd — индекс цен своей страны.

Получившееся значение отображает уровень инвестиционной привлекательности, конкурентоспособность отечественных товаров, благосостояние населения. Оно характеризует ситуацию, которая наблюдается в стране. Это информативная величина, расчет которой необходимо проводить своевременно и достоверно. Ошибки в вычислениях допускают даже опытные эксперты. Ведь измерение величины основано на корзинах потребительских товаров. Естественно, что качество продукции, которая входит в корзину, сильно отличается в разных странах. Состав самой корзины, используя которую проводят расчет индекса цен, также разниться.

Отличия реального от номинального валютного курса

Номинальный валютный курс — обменный курс, который действует в государстве. Например, в России эту величину устанавливает Центральный банк. РВК отображает соотношение цен товаров двух стран. Обе величины являются показателями состояния курса национальной валюты. В отличие от номинального реальный курс всегда является «плавающей» величиной. Именно его в обычной жизни используют чаще, так как показатель отражает покупательную способность национальной валюты. Вычислив показатель, становится понятно, сколько зарубежных товаров можно купить на определенный объем национальной валюты.

Валютный курс. Номинальный и реальный курс.

Валютный курс это цена национальной валюты, выраженная в иностранной валютe. Курс валюты, как и любая другая цена, в условиях свободного рынка определяется соотношением спроса и предложения. Номинальный валютный курс устанавливается или на валютном рынке, или с помощью фиксации его государственными органами. Он применяется для осуществления текущих сделок и для расчетов по ним. Но если необходимо определить тенденции долгосрочной перспективы, то номинальный курс может быть неудобен, так как стоимость валюты, как и любого другого товара изменяется с изменением цен в стране. Поэтому также как цены товаров и другие макроэкономические показатели в целях сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и валютный курс может быть переведен в реальное измерение. Учет уровня инфляции в обеих странах позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный. Поэтому реальный валютный курс – это номинальный курс, пересчитанный с учетом изменения уровней цен в нашей стране и за рубежом

Номинальный валютный (обменный) курс – это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе.

Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент называется валютной котировкой. Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, когда за единицу принимается иностранная валюта (например, 2180 бел. руб. за 1$ США), так и в форме обратной (косвенной) котировки, когда за единицу принимается национальная денежная единица (обратная котировка применяется в основном в Великобритании и по ряду валют в США). Использование обратной котировки позволяет сравнивать курс национальной валюты с иностранными валютами на любом валютном рынке.

Когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах падает, говорят об удорожании национальной валюты.

Реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны.

Читать еще:  Прямые котировки валют косвенные котировки валют

В общем виде реальный валютный курс характеризует соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, выраженных в одной валюте. Т.е. реальный валютный курс – это относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

Реальный валютный курс R определяется как:

,

где e – номинальный валютный курс;

Р* – уровень цен за рубежом в иностранной валюте;

Р – уровень внутренних цен в национальной валюте.

Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.

Существуют и иные подходы к оценке реального валютного курса. Он может определяться как отношение цен товаров, пригодных для международного обмена (tradables), к которым относится продукция сельского хозяйства, нефть, автомобили, промышленное оборудование и т.п., к цене товаров, не являющихся объектами международной торговли (nontradables), к которым относится строительство и большинство услуг.

,

где е – номинальный валютный курс;

Рt – цена товаров, пригодных для международного обмена (в иностранной валюте);

Рn – цена товаров, не являющихся объектами международной торговли (в национальной валюте).

Этот показатель оценивает также международную конкурентоспособность страны. Снижение R, или реальное удорожание, отражает рост внутренних издержек при производстве товаров, пригодных для международного обмена.

Иногда R определяется как отношение издержек на оплату труда в единице продукции за рубежом к данному показателю внутри страны:

,

где е – номинальный валютный курс;

W* – удельные издержки на оплату труда за рубежом (в иностранной валюте);

W – удельные издержки на оплату труда внутри страны (в национальной валюте). Чем выше этот показатель, тем дешевле производство товаров внутри страны и выше конкурентоспособность.

Диаграмма Суона.

Цели, которые может ставить перед собой правительство, начиная макро­экономическую корректировку, в самом общем плане могут быть описаны с по­мощью уже известной из анализа меха­низма образования валютного курса диаграммы, названной в честь австра­лийского экономиста Тревора Суона, впервые ее предложившего (рис. 7.1а) 1 .

· 1 Swan Т . Longer-Run Problems of the Balance of Payments//The Australian Economy: a Volume of Readings. — Melbourne, 1955. — P. 384-395.

Напомним, что она исходит из кейнси-анского равенства, в соответствии с ко­торым доход в сбалансированной эко­номике (У) равен расходам на личное потребление (С), инвестиции (/), госу­дарственное потребление ( G ) и разности экспорта ( X ) и импорта ( IM ):

Y = С + I + G + X — IM . (7.1)

Если, как обычно, назвать абсорбци­ей все внутренние расходы резидентов А = С + I + G , а разность экспорта и импорта — текущим или торговым ба­лансом CAB = X — IM , то кейнсианское равенство приобретает упрощенный вид:

Из равенства (7.2) видно, что, с од­ной стороны, для каждого конкретного уровня дохода увеличение внутреннего потребления должно неминуемо сопро­вождаться ростом дефицита текущего баланса и, напротив, увеличение поло­жительного сальдо в торговле должно вести к снижению внутренней абсорбции. Соответственно, способом ликвидации дефицита торгового баланса является сокращение внутренней абсорбции, а его положительного сальдо — ее увеличение. С другой стороны, и экспорт, и импорт зависят от валютного курса. Соответственно, по мере роста абсорбции растет импорт, что приводит к росту валютного курса; по мере ее сокращения импорт падает, так же как и валютный курс. Следовательно, в простейшем случае как внутренний, так и внешний баланс зависят от двух переменных — внутренней абсорбции (А) и валютного курса (Е). Движение вправо по оси А означает рост абсорбции, т.е. внутреннего личного потребления, инвестиций и государственных расходов, влево — их падение. Движение вверх по оси Е означает падение стоимости национальной валюты, ее девальвацию, движение вниз — рост стоимости национальной валюты, ее ревальвацию.

Кривая YY показывает все имеющиеся сочетания валютного курса Е и внутренней абсорбции А, при которых обеспечивается внутренний баланс. Она имеет отрицательный угол наклона, поскольку в результате девальвации улучшается торговый баланс, что означает рост экспорта и падение импорта и, следовательно, сокращение внутренней абсорбции. Если при девальвации произойдет меньшее, чем нужно для равновесия, сокращение абсорбции, спрос превысит предложение и возник­нет инфляция, если большее, напротив, предложение превысит спрос и возникнет безработица. Кривая CAB показывает все имеющиеся сочетания валютного курса Е и внутренней абсорбции А, при которых обеспечивается торговый баланс. Она имеет положительный угол наклона, поскольку в результате деваль­вации улучшается торговый баланс, что должно быть перекрыто соответствующим ростом абсорбции, приводящей к увеличению импорта настолько, чтобы торговый баланс остался в равновесии. Если при девальвации произойдет боль­ший, чем нужно для равновесия, рост абсорбции, возникнет дефицит торгового баланса, если меньший — его поло­жительное сальдо. Необходимо особо отметить, что внешний баланс в данном случае упрощенно представлен только торговым балансом и что девальвация приводит к его улучшению в том случае, если сумма абсолютных значений эластичности национального спроса на импорт и иностранного спроса на на­циональный экспорт больше единицы, т.е. выполняется условие Маршалла— Лернена.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector