Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Способы установления валютных курсов

По способу установления валютные курсы делятся на официальные и неофициальные (свободные).

Официальный валютный курс — это валютный курс, который уста­навливается центральным (национальным) банком государства.

Официальный валютный курс служит для целей учёта, налогообложения, проведения всех валютных операций государства.

Свободный (рыночный) валютный курс — это валютный курс, который устанавливается по итогам торгов валютами, на основе действия! законов спроса и предложения.

В зависимости о т отношения к участникам сделки валютные курсы подразделяются на курс покупателя, курс продавца и средний курс.

Курс покупателя — это курс, по которому банк приобретает валюту.

Курс продавца — это курс, по которому банк продаёт валюту.

При прямой котировке курс покупателя ниже курса продавца, при косвенной, наоборот, курс покупателя выше курса продавца.

Среднее арифметическое между курсами продавца и покупателя образует средний курс, который используется при экономических сопоставлениях за определённый период времени, а также в деятельности дилеров, т.е. юридических или физических лиц, участвующих в торговых сделках купли-продажи товаров, ценных бумаг, валюты, драгоценных металлов от своего имени и за свой счёт.

Теория международной экономики предполагает, что каждая страна применяет единый курс национальной валюты по отношению к валютам других стран. Согласно статье VIII Устава МВФ страны, принявшие на себя обязательства по конвертируемости национальной валюты по текущим операциям, обязаны воздерживаться от множественности валютных курсов, что ведёт к дискриминации других стран.

Единство валютного курса предполагает использование одного и того же эффективного валютного курса для всех видов валютных операций всех участников этих операций и валют, в которых они осуществляются.

Под множественностью валютных курсов понимается законодательно установленное использование различных эффективных курсов национальной валюты в зависимости от видов валютных операций, участников этих операций и валют, в которых они осуществляются.

Введение странами такой системы возможно только с одобрения МВФ, причём на ограниченный период для решения проблем с внешними платежами и как переходный этап к последующей унификации валютного курса.

Часто используется система двойного рынка — фиксированный официальный валютный курс и рыночный валютный курс, — которая приемлема для стран с переходной экономикой.

Другой вариант — это двойная котировка курса национальной валюты: отдельно по коммерческим и по финансовым операциям. Такой способ используют центральные банки промышленно развитых стран в условиях активной валютной спекуляции. Он позволяет также стимулировать экспорт, выполняет функции зашиты национальной валюты от резких колебаний ее курса.

В переходный период (с января 1990 г.) в СССР применялась система множественности курсов: официальный (с 1 января 1961 г.), коммерческий (с 1 ноября 1990 г.), специальный (с 1 ноября 1989 г.), валютный курс проводимого Внешэкономбанком СССР аукциона (с апреля 1991 г.), курс «чёрного» рынка.

Официальный курс использовался для экономического анализа, международных статистических сопоставлений. Специальный курс применялся при валютном обслуживании советских и иностранных граждан. Коммерческий курс рубля использовался в расчётах по внешнеторговым операциям, иностранным капиталовложениям на территории бывшего СССР и советским инвестициям за границей, а также в расчётах неторгового характера, осуществляемых юридическими лицами, в основном государственными предприятиями. Одновременное введением коммерческого курса рубля отменены дифференцирован­ные валютные коэффициенты (ДВК) пересчёта контрактных цен по экспорту и импорту.

Официальный, специальный и коммерческий курсы рубля были твёрдо фиксированными и устанавливались Госбанком СССР. С либерализацией цен в январе 1992 г. режим валютного курса рубля подвергся изменениям.

С июля 1992 г. вместо множественности валютных курсов в России действует режим плавающего валютного курса. В качестве официального валютного курса признается курс, определяемый в результате торгов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

С 17 мая 1996 г. Центральным банком России ежедневно устанавливается официальный обменный курс рубля с учётом результатов торгов на ММВБ, межбанковском рынке и с учётом динамики обменного курса СКВ к доллару США на международных валютных рынках. При этом официальный курс рубля как к доллару США, так и к другим валютам вводится со следующего после его объявления календарного дня.

Официальные курсы иностранных валют к рублю, установленные Центральным банком России, используются для целей учёта и таможенных платежей.

Способы установления валютного курса

Плавающий валютный курс – формируется под воздействием реальных стоимостных соотношений покупательной способности валют на внутреннем рынке и соотношения спроса и предложения на национальную валюту на мировых валютных рынках. В этом случае государство полностью находится вне пределов валютного рынка.

Фиксированный валютный курс – это режим валютного курса, при котором ЦБ страны устанавливает значение курса иностранной валюты на некотором уровне (или в некотором диапазоне), гарантируя обмен иностранной валюты по данному курсу сейчас и в будущем. В режиме фиксированного курса ЦБ берет на себя обязательства по поддержанию выбранного им курса иностранной валюты с помощью собственных золотовалютных резервов. В итоге ЦБ присваивает себе все функции рынка валюты, удовлетворяя спрос на валюту и предложение валюты, и устанавливая цену иностранной валюты.

Читать еще:  Организация валютного контроля в рф

Самая жесткая форма фиксации курса: установка точного количества единиц отечественной валюты за единицу иностранной, и удовлетворение всех легальных сделок в экономике по данному курсу.

Более мягкой формой фиксации, более распространенной в мире является «Валютный коридор» (target zone).

Валютный коридор — пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддерживаемые центральным банком посредством закупок и продажи валюты.

ЦБ устанавливает верхнюю и нижнюю границы изменения курса валюты и не вмешивается в процесс ценообразования до тех пор, пока курс не сравняется с одной из границ. Если это нижняя граница, то ЦБ выставляет неограниченный заказ на покупку иностранной валюты по курсу нижней границы. Если курс достигает верхней границы, то ЦБ выставляет заявку на продажу (в зависимости от объема золотовалютных резервов) по курсу верхней границы. Если у ЦБ достаточно резервов, то он может удержать курс в пределах валютного коридора, если не достаточно, то коридор будет пробит вверх.

Пример: с начала 2014 г. в России поднимали верхнюю границу коридора более 30 раз. На 1 января 2014г. границы коридора составляли 33,05-40,05 руб. На 14 апреля 2014 г. – 36,3-46.3 руб.

Бивалютная корзина — корзина из доллара США и евро. Рублевая стоимость бивалютной корзины с февраля 2005 г. является операционным ориентиром курсовой политики Банка России. В настоящее время она рассчитывается как сумма 55 центов доллара США и 45 евроцентов в рублях. Стоимость бивалютной корзины на 15.04.2014 составила 42,2144 руб.

Бивалютная корзина является неким ориентиром Центрального банка России и определяет приоритетность мировой валюты, на которую ЦБ полагается при определении курса российского рубля.

Бивалютная корзина появилась не сразу, долгое время курс рубля был полностью привязан к доллару. Такая ситуация имела место до момента ослабления позиций американской валюты и роста роли Евросоюза. В 2005 году с целью снижения влияния долларовых колебаний на курс рубля была введена так называемая бивалютная корзина.

Состав бивалютной корзины менялся со временем. Так, в 2005 году бивалютная корзина определялась как 0,1 евро и 0,9 доллара за 1 рубль. Другими словами, доллар все еще оставался приоритетной валютой и скупался в больших количествах, чем евро.

В 2007 году ситуация поменялась, и бивалютная корзина составляла 0,45 евро и 0,55 доллара за рубль. В данной ситуации Центральный Банк РФ устанавливал курс рубля таким образом, чтобы не дать подорожать евро и не дать сильно упасть доллару.

Финансовая нестабильность и положение на международном валютном рынке могло привести к резкому падению курса рубля и высоким темпам инфляции. Для предотвращения таких последствий Российские власти дали некую свободу курсу рубля, то есть оставили большой валютный коридор. В случае неблагоприятной макроэкономической ситуации валютный коридор может быть передвинут: удешевление российской валюты призывает сместить верхнюю границу, а подорожание – нижнюю. Золотовалютные резервы ЦБ РФ позволили изменять валютный коридор постепенно.

Во времена более стабильной ситуации в экономике бивалютная корзина также играет свою роль. Бивалютная корзина позволяет удерживать сбалансированный курс рубля, сдерживающий инфляцию и в то же время не дающий резкого подорожания национальной валюты. Укрепление рубля, с одной стороны, положительное изменение, однако на внешнем рынке при сильном удорожании национальной валюты экспортные товары вырастут в цене, в результате чего может уменьшиться объем экспорта, приток денежных средств, размер поступлений в бюджет.

Официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю устанавливаются Банком России исходя из рыночных котировок, сформировавшихся на основе спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. В частности, официальный курс доллара США по отношению к рублю рассчитывается на основе котировок по данной валютной паре на межбанковском внутреннем валютном рынке. Расчет официальных курсов других иностранных валют по отношению к рублю основывается на официальном курсе доллара США к рублю и котировках данных валют к доллару США на международных валютных рынках, на межбанковском внутреннем валютном рынке, а также официальных курсов доллара США к указанным валютам, устанавливаемых центральными банками соответствующих государств. Официальный курс СДР (специальных прав заимствования) по отношению к рублю рассчитывается и устанавливается Банком России на основе официального курса доллара США по отношению к рублю и курса СДР к доллару США, установленного Международным валютным фондом.

Читать еще:  Формы международных валютных расчетов

Методика определения валютных курсов;

Паритет — соотношение между валютами, установленное законодательно.

Курс валюты, то есть соотношение их цен определяются соотношением между ценами товаров, которые можно купить на эту валюту. Паритет можно определять по покупательной способности, золотой паритет, валютный паритет.

Существует несколько методов определения валютных курсов.

1) Традиционный. На основе сопоставления рыночных цен на золото. Определяется рыночная цена единицы золота в нац. валюте и параллельно устанавливаются рын. цены в других валютах. Стат сборники печатают эти данные.

Золото хотя и утратило монетарную функцию, но является стратегическим товаром, поэтому очень важно знать соотношение, но абсолютизировать смысла нет.

Первоначальнопри золотомонетном стандарте в основе курса был золотой паритет (соотношение денежных единиц по количеству золота, которое содержится в них). Устанавливался законодательно. Отклонение не могло быть существенным, так как ограничивалось лишь стоимостью транспортировки золота для осуществления платежа или обмена на другую валюту.

Нижняя граница отклонения = золотой паритет – затраты на перевозку золота называется нижней золотой точкой или импортная. Начинается импорт золота. Оно дешевле валюты.

Верхняя золотая точка (экспортная) – максимальный курс валюты =золотой паритет + затраты на перевозку золота. Начинается экспорт, так как золото дороже за границей.

2) Метод сопоставления уровня цен стандартного набора товаров и услуг (потребительская корзина). Определяют цену потребительской корзины в национальной валюте и в валюте других стран и сопоставляют.

Покупательная способность (сила валюты) – сумма товаров и услуг, которые можно приобрести за определенную денежную единицу. Этот показатель рассчитывается на базе средневзвешенных товарных цен. То есть получается так называемый натуральный курс, который можно сопоставить с другой валютой.

После отмены золотого стандарта возник валютный паритет – соотношение покупательной способности двух валют. Покупательная способность часто меняется. Это приводит к изменению курсов. Разновидность – валютная корзина, когда паритет определяется не по одной, а по нескольким валютам. Курсы меняются в разных направлениях, поэтому колебания меньше.

3) Метод на основе соотношения эффективных производственных затрат. Это зарплата, процент по кредитам, рента, производительность труда. Самый точный метод, так как учитывает долгосрочные факторы, влияющие на курс.

Факторы, влияющие на валютный курс:

1) Долгосрочные (структурные) – факторы, формирующие покупательную способность валюты. Это производительность труда, долгосрочные темпы роста НД, место и роль страны в мировой торговле.

2) Среднесрочные– факторы, определяющие спрос и предложение валюты. Отклоняют курс от покупательной способности.

темп инфляции. Чем выше инфляция тем ниже курс, так как ниже покуп. способность. Курс выравнивается постепенно в среднем в течение двух лет. Бывает отклонение от паритета более 30%.

состояние платежного баланса. Если активный, то курс растет. Если плат. баланс нестабильный, тои курс скачет.

разница процентных ставок в разных странах. Воздействует на международное движение капитала, что в свою очередь влияет на платежный баланс.

степень использования валюты в международных расчетах. Чем популярнее валюта тем выше курс. Повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам способствуют росту доллара.

валютная политика. Для регулирования рыночного курса.

3) Краткосрочные (конъюнктурные).

-деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс снижается, то банки его интенсивно продают, что еще более снижает курс.

-степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Влияют экономические показатели, но в основном определяется психологическими моментами. Мнение ведущих банкиров, дилеров, управляющих валютными отделами в компаниях о перспективах возможного изменения валютных курсов. Слухи, политические новости.

ВАЛЮТНЫЙ КУРС: ОПРЕДЕЛЕНИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ, СПОСОБЫ УСТАНОВЛЕНИЯ

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов: свободное («чистое») плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система валютных кур­сов.

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыноч­ного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыноч­ные искажения.

Примером системы фиксированных курсов является Бреттон-Вудская валютная система 1944-1971 гг. В ней курс всех валют фиксировался к доллару с пределом колебаний +/-1%, а курс доллара был жестко привязан к золоту: 35 дол. = 1 тройская унция золота.

Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Ее примером явля­ется фиксация российского рубля к доллару США в коридоре 5600 — 6200 руб. за 1 дол. США. Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы, в которой колебания их валютных курсов по отношению к цен­тральному курсу ЭКЮ расширились с границы +/-2,25% в 1979 г. до +/- 15% начиная с 1993 г. (см. §5 предыдущей главы).

Читать еще:  Сдр международная валюта

Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т. п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам (табл. 2.1).

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. Так,

ег _ Р11/Р Ґ ■ еп

где ег — реальный валютный курс;

Рп — цены на внутреннем рынке;

Рґ — цены на зарубежном рынке;

еп — номинальный валютный курс.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоя­щий момент времени, на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы (еррр), имеет сходную природу с реальным валютным курсом. Под ним подразумевается такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использо­вать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабо­чей силы в двух странах.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым — подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчи­тывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зави­симости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

Так, за последние 30 лет повысились курсы лишь трех валют: немецкой марки, японской иены и швейцарского франка. Это связано с интенсивным экономическим развитием Германии и Японии, а также с постоянным притоком капиталов в Швейцарию. В 80-х гг. курс английского фунта стерлингов значительно колебался по отношению к доллару США, итальянской лире, фран­цузскому франку, снижался по отношению к иене и немецкой марке. Общий индекс валютного курса фунта стерлингов с 1980 по 1987 г. показывал снижение его курса по отношению ко всем валютам, а в течение 1988 г. — его повышение. Так, в 1988 г. он составлял 95,5, а в 1981 г. — 119,0.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундамен­тальное равновесие» (рис. 2.1).

Рис. 2.1. формирование равновесного валютного курса

Здесь размер спроса на иностранную валюту (Б) определяется потребностями страны в им­порте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающими в иностранное государ­ство, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее. Именно этим обстоятельством и определяется наклон кривой спроса на рассматриваемом графике.

Размер предложения иностранной валюты (5) определяется спросом резидентов иностран­ного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в дан­ном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валю­те данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее ко­личество национальных субъектов валютного рынка готово предложить ее в обмен на иностран­ную и, наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту. Этими со­ображениями и объясняется наклон кривой предложения иностранной валюты.

Существует целый ряд факторов, приводящих к изменению фундаментального равновесия обменного курса валют. Они подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном пе­риоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса). Коротко оха­рактеризуем эти факторы.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector