Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
3 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Стабильность мировой валютной системы зависит от

1.2. Эволюция мировой валютной системы

Историю развития международной валютной системы, принято разбивать на этапы.

Этапы, как правило, связывают с международными конференциями, на которых происходило обсуждение валютных проблем и принимались предложения по пересмотру межгосударственных договоренностей:

  • Париж, 1867 г. (Парижская валютная система);
  • Генуя, 1922 г. (Генуэзская валютная система);
  • Бреттон-Вудс, США, 1944 г. (Бреттон-Вудская валютная система);
  • Кингстон, Ямайка, 1976 г. (Ямайская валютная система).

Парижская валютная система 1867 г.

Практически каждая валюта имела золотое содержание , в соответствии с которым устанавливались их золотые паритеты.

Валюты свободно конвертировались в золото, золото использовалось как общепризнанные мировые деньги. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом спроса и предложения.

Россия с 1895-1897 гг.

Генуэзская валютная система 1922 г.

Основой были золото и девизы (иностранные валюты), национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств, сохранены золотые паритеты, режим свободно колеблющихся валютных курсов. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики.

БреттонВудская валютная систем а 1944 г.

Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах-долларе США и фунте стерлингов. Сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ. Золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство. За долларом США закреплен статус главной резервной валюты. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР.

Ямайская валютная система 1976 г.

Введен стандарт СДР вместо золотодевизного стандарта. Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. Золото уже не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов. Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса. МВФ призван усилить межгосударственное валютное регулирование.

Европейская валютная система 1979 г.

Целями ее формирования являются обеспечение достижения экономической интеграции; создание зоны европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте; ограждение общего рынка от экспансии доллара. Европейская валютная система — региональная валютная система и подсистема мировой Ямайской валютной системы. Ее отличие состоит в том, что она базировалась на ЭКЮ — европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты 12 стран ЕС. Система использована золото в качестве реальных резервных активов. Эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена золотом. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в установленных пределах взаимных колебаний. Региональное валютное регулирование осуществлялось путем предоставления центральным банком кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов.

На этапе 1999-2002 гг. европейская валютная система способствовала поэтапному формированию валютно-экономического союза многих европейских стран. При этом с 1 января 1999 г. фиксируются валютные курсы евро к национальным валютам стран — участниц зоны евро, а евро становится их обшей валютой. Она заменяет также ЭКЮ в соотношении 1 : 1, начинает свою деятельность европейская система центральных банков. Через инструменты единой денежной политики поощряется переход к операциям в евро коммерческих банков и крупных предприятий. В евро стали номинироваться новые выпуски ценных бумаг стран-участниц. С 1 января 2002 г. начался выпуск в обращение банкнот и монет евро, параллельное обращение с национальными валютами стран- членов, обмен последних на евро, с 1 июля 2002 г.- изъятие из обращения национальных валют и полный переход хозяйственного оборота стран-участниц на евро.

Discovered

О финансах и не только…

Мировая валютная система

Мировая валютная система (wоrld monetary system) – форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная межгосударственным соглашением.

Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее структурных принципов структуре всемирного хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении этих условий возникают периодические кризисы мировой валютной системы (см. Валютный кризис).

Мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели: обеспечение международного оборота достаточным количеством пользующихся доверием платежных и расчетных средств, поддержание относительной стабильности международных валютных отношений и эластичности приспособления валютного механизма к изменениям в мировом хозяйстве и соотношении сил экономических и политических мировых центров.

Мировая валютная система тесно связана с национальной валютной системой, хотя и отличается от нее задачами, принципами функционирования и регулирования, влиянием на экономику отдельных стран и на мировое хозяйство. Эта связь и различие проявляются в их элементах.

Читать еще:  Международные валютные отношения это совокупность

Впервые мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. и на Парижской конференции в 1867 г. была юридически оформлена межгосударственным соглашением, которое признало золото единственной формой мировых денег. Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

  • ее основой являлся золотомонетный стандарт;
  • золото использовалось как мировые деньги;
  • на основе золотого содержания денежных единиц устанавливался золотой паритет;
  • валюты свободно конвертировались в золото (см. Конвертируемость валюты);
  • сложился режим свободно плавающих валютных курсов, но в пределах «золотых точек».

Если рыночный курс отклонялся от золотого паритета свыше 1%, то должникам было выгоднее расплачиваться по международным обязательствам золотом, чем иностранными валютами.

1-я мировая война (1914–1918) ознаменовалась кризисом мировой валютной системы: золотомонетный стандарт перестал функционировать как основа денежной и валютной систем.

После длительного периода валютного хаоса была создана 2-я мировая валютная система, оформленная межгосударственным соглашением на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Генуэзская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

  1. ее основой служил золотодевизный стандарт, т.е. золото и иностранные валюты. Однако статус резервной валюты не был закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали между собой лидерство на мировых рынках;
  2. фиксировалось золотое содержание и золотые паритеты валют, их конвертируемость в золото непосредственно или косвенно через иностранные валюты (например, в Германии и в других (около 30) странах);
  3. восстановлен режим свободно плавающих валютных курсов;
  4. валютное регулирование осуществлялось в соответствии с решениями международных конференций и совещаний.

Мировой валютный кризис 1929–1933 гг. подорвал Генуэзскую валютную систему. Страны вступили во 2-ю мировую войну с нестабильной мировой валютной системой. После 2-й мировой войны (1939–1945) была создана 3-я мировая валютная система на основе Бреттон-Вудского соглашения, принятого на валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. В Статьях соглашения (уставе) Международного валютного фонда (МВФ), принятых на конференции, сформулированы структурные принципы Бреттон-Вудской системы:

  1. золотодевизный стандарт, основанный на золоте и на двух резервных валютах – долларе США и английском фунте стерлингов;
  2. использование золота как валютного металла, фиксирование золотого содержания валют, обмен долларов на золото через Казначейство США для иностранных центральных банков и правительственных учреждений по официальной цене 35 долл. за тройскую унцию золота (31,1035 г чистого золота);
  3. режим фиксированных паритетов и курсов валют с узкими пределами колебаний (±1%, а для стран Западной Европы ±0,75% официального паритета). При снижении курса национальной валюты центральные банки были обязаны продавать доллары из своих резервов (см. Валютная интервенция);
  4. впервые был создан орган межгосударственного валютного регулирования – МВФ.

В рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт, основанный на гегемонии доллара (см. Валютная гегемония). Почти 25 лет Бреттон-Вудская валютная система способствовала развитию мировой торговли и производства. Но очередное изменение соотношения сил в мировой экономике, появление новых конкурирующих мировых центров – Западной Европы и Японии – подорвали ее структурные принципы, установленные в период американоцентризма.

Кризис Бреттон-Вудской системы начался с конца 60-х гг. Длительные поиски выхода из валютного кризиса завершились созданием Ямайской валютной системы в 1976– 1978. Принятое Ямайским соглашением 2-е изменение Статей соглашения (устава) МВФ определило следующие ее принципы:

  1. введен стандарт СДР (см. Международные валютные единицы) как база валютных паритетов и валютных курсов;
  2. юридически была завершена демонетизация золота, узаконена отмена официальной цены золота, золотых паритетов, конвертируемости доллара в золото в американском казначействе;
  3. странам-членам МВФ предоставлено право выбора любого режима валютного курса. Тем самым был узаконен режим плавающих валютных курсов, введенный странами в марте 1973 г.;
  4. МВФ было предписано усилить межгосударственное валютное регулирование.

С функционированием Ямайской валютной системы связан ряд проблем:

  1. за почти 30 лет СДР не стали функциональной формой мировых денег, эталоном стоимости, ведущим международным платежным и резервным средством. К СДР прикреплены лишь 5 валют в 1997 г. по сравнению с 16 в 1981 г. (с 1999 г. – 4). Они используются в ограниченных сферах;
  2. фактически за СДР скрывается доллар, который доминирует в валютной корзине СДР (43% в 1999 г.) и остается ведущим международным платежным и резервным средством;
  3. стандарт СДР трансформировался в многовалютный стандарт, основанный на долларе, фунте стерлингов, немецкой марке и французском франке (с 1999 г. вместо марки и франка – евро), японской иене;
  4. фактически демонетизация золота не завершена. Золотые запасы остаются надежными резервными активами;
  5. режим плавающих валютных курсов не обеспечил их стабильность.
Читать еще:  Субъектами валютных правоотношений являются

Кроме того, развивающиеся страны проявляют недовольство своим зависимым положением в Ямайской валютной системе. Предстоит дальнейшая реформа мировой валютной системы в целях ее совершенствования. Страны Европейского экономического сообщества создали региональную Европейскую валютную систему, которая является составной частью мировой валютной системы.

Современное состояние мировой валютной системы

Основой нынешней мировой валютной системой являются мировые деньги, представленные долларом США. Это сложилось в силу исторических причин. В результате двух мировых войн в 20 веке, доллар США вышел на лидирующие позиции по надежности и стабильности, что было юридически закреплено в 1944 году, в результате Бреттон-Вудской валютной конференции. По результатам двух мировых войн, США стали единственным надежным убежищем для мирового финансового капитала, да и экономика США находилась на подъеме и по своим объемам превосходила экономики всех стран, в основном разоренные второй мировой войной. Реальной альтернативы на тот момент доллару не было. Это позволили доллару США стать единой мерой стоимости, резервной валютой, а также основным средством всех мировых расчетов.

Введение единой европейской валюты в 1999 г. стало знаковым событием для мировой валютной системы. Появилась реальная альтернатива единой мере стоимости и мировой резервной валюте – доллару США, который долгое время господствовал в мировой валютной системе: в долларах США велись все международные расчеты, а также размещались резервы центральных банков многих стран.

Евро значительно потеснил доллар на мировых валютных рынках. Интерес к евро также значительно усилился в связи с серьезными проблемами в экономике США, возникшими в последнее время.

Рисунок 1. Мировая валютная система

На данный момент, в современной экономике, а также в экономических системах различных стран, нет прямой связи между эмиссией (выпуском денег в обращение) и драгоценными металлами. Золото, серебро, платина, металлы палладиевой группы, являются, прежде всего товаром, который продается на мировых рынках драгоценных металлов, с которыми различные банки, в том числе государственные (центральные) эмиссионные, осуществляют различные банковские операции. Также данные металлы у многих центральных банков служат одной из составляющих золотовалютных резервов (в том числе у Банка России).

Одним из главных элементов мировой валютной системы является – валютный курс. Под ним понимают цену национальной валюты (какой-либо страны) выраженную в денежных единицах других стран, либо в международных денежных единицах – доллар США, евро.

Валютный курс любой валюты формируется на международном финансово валютном рынке – как биржевом, так и вне биржевом. На стоимость валюты отдельно взятой страны влияют различные факторы – как фундаментальные, так и спекулятивные.

К фундаментальным факторам формирования стоимости валюты определенной экономической системы страны (Японии, Великобритании, России, Украины и т.д.) относятся:

    состояние экономики страны, ее структура, то есть доля промышленности в структуре ВВП, финансового, торгового сектора, сектора различных услуг, сельского хозяйства;

производительность труда, что напрямую влияет на размер ВВП (внутренний валовый продукт);

ВВП в абсолютной величине, ВВП на душу населения, а также размер Национального дохода;

темпы роста ВВП либо положительные (что укрепляет национальную валюту), либо отрицательные, что может ее ослабить, относительно мировых валют;

торговый баланс страны, состояние экспорта и импорта. Отрицательный он (когда импорт превышает экспорт), либо положительный (когда страна экспортирует больше, чем ввозит товаров из-за рубежа);

бюджетная политика государства и в целом состояние финансов государства. Бюджет (дефицит или профицит), наличие государственных золотовалютных резервов, их размер, наличие и состояние государственных финансовых резервов и запасов в виде различных фондов. Отношение резервов к ВВП;

состояние государственной и частной кредиторской и дебиторской задолженности, отношение ее к ВВП;

устойчивость и стабильность политической и правовой системы в государстве, состояние инвестиционного климата, размеры внутренних и внешних инвестиций в экономику;

монетарная политика Центрального банка и государственных финансовых институтов, состояние и размер инфляции.

К спекулятивным факторам формирования валютного курса экономической системы государства относятся:

    состояние цен на сырье на мировых рынках (нефть, газ, продукцию металлургии, химической отрасли, сельского хозяйства), если экономика данного государства зависит от данных отраслей, а данное сырье может быть объектом различных финансовых спекуляций;

Читать еще:  Валютные операции юридических лиц в банках

период мировых экономических кризисов в мировой валютно-финансовой системе, что отражается практически на валютах всех стран;

спекулятивные действия крупных финансовых игроков на финансовых рынках, с целью изменения курса валют разных стран для последующего получения прибыли на разницах валютных курсов;

заявления крупных правительственных чиновников, либо крупных частных инвесторов и игроков, относительно состояния отдельных стран, экономик, отдельных отраслей экономики, корпораций, банков и т.д;

введения странами и правительствами различных валютных ограничений и проведение протекционистских мер, препятствующих свободному ценообразованию национальной валюты на мировом валютном рынке.

Мировой финансовый кризис, активная фаза которого началась в 2008 году в США, показал уязвимые места современной валютно-финансовой системы. Кризис продемонстрировал что проблемы, носят не циклический, а структурный (системный) характер. То есть, мировая экономика, и как следствие и мировая валютно-финансовая система требуют пересмотра базовых принципов организации денежно-кредитного регулирования.

Проблемы начались в экономике США. Вкратце попытаемся понять, в чем они заключались. Американские банки активно эмитировали так называемые «ипотечные облигации». Данные ценные бумаги представляют собой долговое обязательство банка – облигацию, обеспечением которой является недвижимость, заложенная в этом банке по предоставленным ипотечным кредитам. То есть, банк предоставляет заемщику (физическому лицу) – ипотечный кредит для приобретения жилья (объекта недвижимости). Естественно данный объект недвижимости банк принимает в залог, в качестве обеспечения обязательств заемщика. В 80-х и 90-х годах прошлого века, процентная политика, проводимая ФРС (Федеральной резервной системой) США и избыток ликвидности коммерческих банков США, сделали возможным очень низкую процентную ставку по ипотечному кредиту (от 3 до 4% годовых). Одновременно банки США значительно упростили процедуру выдачи ипотечных займов. Эти факторы сделали ипотечный кредит доступным для большинства граждан США. Несомненно, возросшие объемы кредитования, в свою очередь породили «строительный бум» на рынке жилья, и как следствие, рост стоимости объектов недвижимости.

Рисунок 2. Финансовый кризис 2008 года

С конца 90-х годов и до 2006 года, стоимость жилья в США только повышалась. Объекты недвижимости, принимаемые в залог, оценивались, как правило, чуть ниже текущей рыночной стоимости. И под этот залог, как правило, под его оценочную стоимость, банк выпускал «ипотечную» облигацию, то есть ценную бумагу (долговое обязательство банка), обеспеченную недвижимостью, принятой в залог. Дальше ценная бумага продавалась на фондовом рынке инвесторам, перепродавалась и т.д. Стоимость недвижимости возрастала, под воздействием спроса, соответственно возрастала и стоимость облигаций. Таким образом, выстраивалась «пирамида» ипотечных облигаций, имеющая в своей основе дорогую недвижимость, заложенную в банках. Рост цен на рынке жилья не мог продолжаться вечно и в один момент «перегретый» ипотечный рынок рухнул. Цены на недвижимость упали повсеместно в США. Одномоментно обесценилась и недвижимость, являющаяся объектом залога в банке. Соответственно упала в разы и стоимость «ипотечных» облигаций. Ситуация усугубилась тем, что американские банки, за период с начала 90-х годов и до 2006 года, стремились выдать как можно больше ипотечных кредитов. Поэтому перестали вникать в финансовое состояние заемщиков. А зачем вникать? Когда банки стали получать основную прибыль не с процентов по этим кредитам, а с продажи «ипотечных» облигаций под залог этих кредитов. Не имеет значение финансовое состояние заемщика, главное, что мы взяли с него залог, а под залог выпустили облигацию, на которой и заработаем в разы больше. Естественно, когда кризис вступил в активную фазу, обозначился и резкий рост невозвратов по ипотечным кредитам, что в разы усугубило и без того критическую финансовую ситуацию основных ипотечных банков США. Получилась такая ситуация – деньги по кредиту банку не отдают, поскольку заемщик не в состоянии платить. Но и продать залог банк не может, поскольку его стоимость резко упала. И выполнить свои обязательства по «ипотечной» облигации банк не в состоянии. Вот и разорились крупнейшие американские ипотечные банки.

Ну а поскольку доллар является мировой валютой, и американская экономика тесно встроена в мировую и является основной мировой финансово-валютной системы, то досталось всем, в том числе и России. Пожар кризиса был потушен тем, что Федеральная система США увеличила объемы выпуска доллара и на какое-то время стабилизировала этим общую ситуацию. Хотя проблемы никуда не делись, а только обострились.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector