Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
2 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Структурные факторы влияющие на валютный курс

Факторы, влияющие на валютный курс

На изменение валютного курса оказывают влияние спрос и предложение. На соотношение спроса и предложения оказывают влияние различные факторы, вязанные с такими экономическими показателями, как платежный баланс, деньги, стоимость, цена, проценты и т.д.

Основные факторы, влияющие на валютный курс, можно разделить на конъюнктурные и структурные.

Среди конъюнктурных факторов — политическая ситуация в стране, деловая активность, прогнозы, слухи и догадки среди населения. И если конъюнктурные факторы предсказать заранее тяжело, существуют и долговременные (структурные) факторы, влияющие на валютные котировки.

Структурные факторы, влияющие на валютный курс:

рост национального дохода приводит к повышенному спросу на импортные товары. Одновременно товарный импорт может привести к оттоку иностранной валюты;

уровень инфляции. Чем выше темп инфляции, тем ниже валютный курс (если не оказывают влияние другие факторы). Стабилизация валютного курса происходит в среднем в двухлетний период;

платежный баланс. Спрос на национальную валюту у внешних должников повышается при активном платежном балансе. Пассивный платежный баланс ведет к снижению курса валюты. В современной экономике на платежный баланс влияет международное движение капитала, так как развивающийся рынок ценных бумаг конкурирует с валютным рынком. В развивающихся странах фондовый рынок может тормозить рост курса иностранной валюты, так как свободные денежные средства отвлечены от обмена на СКВ;

разница процентных ставок разных стран. Повышенная процентная ставка приводит к притоку иностранных капиталов, а пониженная — к оттоку;

состояние валютного рынка и спекулятивные операции с валютой. Тенденция к снижению курса какой-либо валюты приводит к тому, что финансовые организации еще более ослабляют ее позиции, продавая на более устойчивые валюты. Валютные рынки, реагируя на политические и экономические изменения, расширяют возможности валютной спекуляции;

• важным фактором, влияющим на валютный курс, является степень использования валюты на международном и европейском рынках. К примеру, до 70% расчетов Евробанка осуществляется в долларах США, что определило масштаб спроса на эту валюту;

степень доверия к валюте, которое зависит от политической, экономической обстановки и других факторов, влияющих на валютный курс;

валютная политика государства. На изменение валютного курса влияет соотношение рыночного и государственного регулирования. Рынок отражает реальный валютный курс — показатель состояния экономики, финансов, денежного обращения, степени доверия к валюте. Государство регулирует валютный курс, следуя целям валютно-экономической политики;

развитие конкурентного фондового рынка. На фондовом рынке может происходить непосредственное привлечение валюты, а также «оттягивание» национального капитала, который мог быть использован для покупки валюты на национальном рынке. Деятельность фондового рынка — относительно новый фактор, влияющий на валютный курс.

Факторы, влияющие на обменные курсы

Классификация факторов

Факторы, влияющие на валютный курс, делятся на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

К структурным факторам относятся:

  • конкурентоспособность товаров данной страны на мировом рынке и её изменение
  • состояние платёжного баланса страны
  • покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции
  • разница процентных ставок в различных странах
  • государственное регулирование валютного курса
  • степень открытости экономики

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами, такими как:

  • деятельность валютных рынков
  • спекулятивные валютные операции
  • кризисы, войны, стихийные бедствия
  • прогнозы
  • цикличность деловой активности в стране

Структурные факторы

Платёжный баланс страны

Обменный курс влияет также и на платёжный баланс страны.

ПБС представлен разницой между денежными платежами, поступающими в страну, и её платежами за границу.

Сильная национальная валюта делает импорт дешевым и стимулирует спрос на импортную продукцию, результатом чего становится дефицит платёжного баланса. Наоборот, слабая национальная валюта делает импорт дорогим, снижает спрос на импортную продукцию, в результате сальдо платёжного баланса становится активным. Аналогичным образом сильная (слабая) валюта делает экспорт в другие страны дорогим (дешевым), подавляя (стимулируя) экспорт, что соответственно ведёт к получению пассивного (активного) сальдо платёжного баланса.

Процентные ставки

Правительства стран используют процентные ставки для проведения денежной политики и регулирования обменного курса.

На размер процентной ставки влияют три фактора:

  1. спрос на деньги и их предложение
  2. уровень инфляции
  3. действия правительства

На валютный курс влияет темп инфляции.

Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс её валюты.

Инфляционное обесценение денег в стране приводит к снижению покупательной способности и удешевлению курса национальной валюты к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в среднесрочном и долгосрочном периодах. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходит в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции велика у стран с большим объёмом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

Экономические факторы

В этой группе следует выделить четыре основных фактора:

  1. относительные процентные ставки
  2. паритет покупательной способности
  3. экономические условия
  4. спрос на капитал и его предложение

Каждый указанный фактор характеризуется отдельно.

Относительные процентные ставки

Крупные инвесторы могут легко изменять валюту инвестиций. По этой причине им необходим измеритель, который позволял бы сравнивать доходность инвестиций, сделанных в разных валютах, и, таким образом, находить лучшие валюты для вложений своих капиталов.

Если ссуды в иностранной валюте выдаются под высокий процент, чем ссуды в национальной валюте, есть смысл давать деньги в кредит в иностранной валюте.

Читать еще:  Двойной валютный рынок это

Для этого национальную валюту необходимо обменять на иностранную (по действующему курсу), после чего выдать валютный кредит по действующей ставке процента, а затем, по истечении срока заимствования, обменять иностранные деньги и полученный процент в национальную валюту.

Сравнение ставок процента в разных валютах, осуществляемое подобным образом, называется сопоставлением относительных процентных ставок.

Поскольку обменный курс в течение срока кредита может колебаться, для инвестора существует риск того, что иностранная валюта обесценится относительно национальной, а доход от разницы между двумя процентными ставками не покроет потери. В этом случае инвестор, предоставивший кредит в иностранной валюте, понесёт убытки.

На практике валюты с высокой процентной ставкой растут в цене относительно других валют из-за спроса с стороны инвесторов, желающих получить высокий доход.

Паритет покупательной способности

Паритет покупательной способности (ППС, или РРР) – это показатель относительной покупательной способности различных валют.

Он определяется путём сопоставления цен на одни и те же товары в разных странах в пересчёте (через обменный курс) на «базовую валюту», обычно американский доллар. Идея такого показателя в том, что, если товар в одной стране дешевле, чем в другой, имеет смысл экспортировать его туда, где он стоит дороже.

Например, один и тот же автомобиль может стоить $20 000 в США и 2 400 000 иен в Японии.

Если обменный курс доллар/иена равен 100, то автомобиль в Японии обойдется американскому покупателю в $24 000 (2400000/100), то есть дороже, чем при покупке в США. Следовательно, такой автомобиль американцу целесообразно приобрести у себя на Родине. А японцу – в США.

Если же обменный курс доллар/иена равен 140, то для покупателя из США автомобиль в Японии будет стоить всего $17 143 (2400000/140). В этом случае покупатель выиграет, если приобретет автомобиль в Японии и импортирует его на родину.

В декабре 2019 года рубль подешевел в два раза, и ребята из Средней Азии стали массово скупать бытовую технику и автомобили в России. У них на Родине подобные товары стояли дороже в пересчёте на их национальную валюту.

Если во всех странах на эквивалентное количество валюты можно было бы купить одно и то же количество товаров, международная торговля перестала бы приносить прибыль.

Иными словами, все валюты имели бы равную покупательную способность.

Другой пример. Если стоимость набора товаров в США равна 100 долл., а в России такой же набор стоит 1000руб., то ППС один доллар стоит 10руб.

Рыночный курс валюты часто отклоняется от ППС. Их соотношение можно вычислить по формуле:

  • — где e – рыночный валютный курс
  • — Р1 – уровень цен за рубежом
  • — Р – уровень внутренних цен

Если рыночный курс доллара стоит 60 руб., то в приведенном примере он завышен относительно ППС в 6 раза, а курс рубля соответственно в той же степени занижен (К = 60 * 100: 1000 = 6).

Экономические условия

В долгосрочном плане на валютный курс влияют экономические условия, существующие в стране. К таким условиям относятся следующие показатели:

  • платёжный баланс
  • экономический рост
  • уровень инфляции
  • предложение денег
  • безработица
  • ставки налогов

Спрос на капитал и его предложение

Капитал перетекает в ту страну, где инвесторы видят перспективы.

Некоторые страны нуждаются в притоке капитала и предлагают соответствующие ставки процента, другие имеют избыток капитала и, следовательно, снижают процентные ставки.

Однако инвесторы не всегда принимают решения, ориентируясь только на высокий процентный доход. Например, японские производители автомобилей и электроники вкладывают деньги в производства на территории Европы и США для преодоления тарифных барьеров и квот.

В краткосрочной перспективе предложение и спрос капитала определяются нормальной деловой активностью. Межбанковский рынок оперирует крупными капиталами при небольших торговых спредах, в то время как клиентский рынок имеет дело с небольшими объёмами капитала при высоких спредах.

Любое неожиданное изменение спроса на клиентском рынке сказывается на ставках межбанковского рынка, что в свою очередь влияет на ставки обменного курса.

Политические факторы

Политические факторы влияют на обменные в долгосрочной и в краткосрочной перспективе. К основным факторам данной группы относятся:

  • характер экономической политики, проводимой правительством страны
  • уровень нестабильности политической ситуации в стране
  • политика центрального банка и/или других регулирующих органов
  • участие центрального банка в деятельности валютного рынка с целью укрепления или ослабления валюты страны

Конъюнктурные факторы

Действия трейдеров

Торгуя на валютном рынке трейдеры опираются на технический и фундаментальный анализы. Эти два анализа помогают трейдерам прогнозировать с высокой вероятностью изменение валютных курсов. Сотворив качественный анализ трейдеры, в том числе, инвесторы, либо покупают валюту, либо продают её.

Трейдинг влияет на изменение обменных курсов.

Структурные факторы влияющие на валютный курс

Библиографическая ссылка на статью:
Клишин А.И., Косарева А.Н. Валютный курс: конъюнктурные и структурные факторы // Современные научные исследования и инновации. 2015. № 9. Ч. 1 [Электронный ресурс]. URL: http://web.snauka.ru/issues/2015/09/57692 (дата обращения: 03.02.2020).

Валютный курс каждой страны меняется ежедневно. Подобные изменения взаимосвязаны и на них оказывают влияние различные экономические факторы. Существует множество факторов влияющих на данные изменения: инфляция, изменения в платежном балансе, действия правительства и т.д.

Читать еще:  Международные валютно кредитные отношения кратко

Одним из основных факторов, влияющих на валютный курс, является инфляция. В общем, инфляция – это повышение общего уровня цен на товары и услуги. Увеличение цен приводит к тому, что покупательная способность денег в данной стране снижается. Это означает, что на одну денежную единицу можно приобрести меньшее количество товаров и услуг. Однако согласно паритету покупательной способности, любая валюта должна иметь одинаковую покупательную способность при отсутствии транспортных, торговых и проч. издержек. Исходя из формулы (1) видно, что при увеличении цен знаменатель увеличивается, т.е. покупательной способности денег в стране падает, значение дроби уменьшается, а, следовательно, расчетный курс по ППС падает.

По-другому влияние инфляции можно объяснить, используя модель Манделла-Флеминга [1]. Если рассматривать влияние инфляции на финансовые рынки, то исходя из того, что инфляцию можно определить как снижение покупательной способности денег, то: при увеличении темпов инфляции, у инвесторов изменяются получаемые выгоды от доходов, приносимых финансовыми активами, так как на полученные доходы, они смогут меньше приобрести товаров и услуг. Формально, потери дохода инвесторов можно выразить через уравнение реальной процентной ставки.

Если внутренняя ставка процента становится меньше мировой, то увеличивается отток капитала из страны, так как заграничные инвестиции становятся более выгодными. В свою очередь уменьшение реальных процентных ставок способствует удешевлению кредитов, это увеличивает, такую составляющую, как инвестиции, а, следовательно, увеличивает НД. В купе эти изменения приводят к тому, что при относительно высоком уровне инфляции в стране, люди не хотят держать национальную валюту, так как опасаются ее обесценивания. Следовательно, растет предложение национальной валюты, а, соответственно, спрос на иностранную валюту. Логичным итогом всего этого, является снижение обменного курса. Таким образом, можно сделать вывод, что инфляция обесценивает валюту. Примером высоких темпов инфляции и последующего падения валютного курса может быть такая страна как Индонезия. В 2013 году ситуация внутри страны сильно ухудшилась, а именно: дефицит платежного баланса и высокие темпы инфляции. Это спровоцировало незамедлительный отток капитала из страны и привело к девальвации индонезийской рупии.

Следующим фактором изменения обменных курсов является платежный баланс, а именно его изменения. Платежный баланс характеризуется соотношением сумм платежей, полученных страной и выплаченных ею за границу в течение определенного периода. Если валюты в страну поступило меньше, чем было выплачено внешнему миру, то можно говорить об отрицательном платежном балансе. Вследствие этого спрос на иностранную валюту растет, а обменный курс снижается. Подобная ситуация может произойти в нескольких случаях, например, при увеличении импорта товаров или экспорта капитала и проч. Посмотрим на графике, как влияет инфляция на валютный курс в условиях модели Манделла-Флеминга [2], например, при увеличении импорта в условиях совершенной мобильности капитала и плавающего валютного курса.

Следовательно, активный платежный баланс приводит к повышению обменного курса, а пассивный, напротив, снижает валютный курс. Влияние изменения платежного баланса на обменный курс можно пронаблюдать на примере комбинаций доллара и, так называемых, слабых валют, а именно индийской и индонезийской рупии, южно-африканского ранда, бразильского реала и турецкой лиры. За последние два-три года произошли существенные изменения в экспортно-импортных операциях на развитых рынках по сравнению с развивающимися. В связи с тем, что ресурсы во многих из развитых стран стали дешевле (например, сланцевый газ), развивающиеся рынки теперь меньше экспортируют и больше импортируют, что делает их платежный баланс отрицательным. В развитых странах все наоборот, что, в свою очередь, привлекает инвесторов и смещает платежный баланс в положительную сторону. Это приводит к изменению курса доллара по отношению к лире, реалу и другим хрупким валютам.

Также, еще одним фактором, влияющим на валютный курс, являются действия властей. Причем, не только самые очевидные, такие как фискальная политика правительства и монетарная политика ЦБ, но и высказывания в прессе, направленные на формирования или изменения ожиданий у экономических агентов. Различного рода преждевременные заявления властей об их намерениях, относительно национальной валюты, моментально приводят к решительным действиям со стороны граждан. Также высказывания или предположения о будущих значениях валютного курса представителей правительства могут приводить к спекуляциям на валютном рынке и пр. Примером данной ситуации может служить Россия и ее обесценивающийся рубль. В апреле 2013 года в СМИ попали заявления финансовых властей о том, что Министерство финансов собирается покупать валюту с целью пополнения Резервного фонда. Сразу же после этого рубль упал, так как рынок всегда хочет быть впереди государства и не желает дожидаться, пока валюта действительно обесценится. Таким образом, высказывания правительства привели к ослаблению нашей валюты.

На данный момент экономики всех стран стали сильно взаимосвязаны. Страны торгуют друг с другом товарами и капиталом, инвестируют и вкладывают друг в друга. В условиях торговли и инвестирования на международной арене существуют как большие открытые экономики (БОЭ), так и малые открытые экономики (МОЭ), причем первые оказывают значительное влияние на вторые. К примеру, в модели Манделла-Флеминга, рассмотрена взаимосвязь между мировой ставкой процента(r*) и внутренней ставкой процента(r). Фискальная и монетарная политики данного государства могут оказывать влияние лишь на внутреннюю ставку процента (возможности МОЭ). БОЭ может влиять на мировую ставку процента, а, следовательно, влиять на остальные МОЭ и мир в целом. Например, при увеличении мировой ставки процента цепочка принимает следующий вид.

Читать еще:  Клиринговая валюта это

Итак, исходя из всего вышеперечисленного, можно увидеть, что на валютный курс влияет значительное количество факторов. Однако нельзя говорить об изолированном влиянии какого-либо одного фактора на экономику. Валютный курс подвержен воздействию всех перечисленных выше причин одновременно. Следовательно, влияние всех факторов на валютный курс неотделимо друг от друга. Однако можно сказать, что влияние инфляции, платежного баланса, действия властей и т.д. на обменный курс не одинаково, поэтому нельзя концентрировать внимание на одном факторе, исключая из рассмотрения другие.

Факторы, влияющие на величину валютного курса

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы – покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Следует различать конъюнктурные и структурные (долгосрочные) изменения, влияющие на валютный курс.

К конъюнктурным факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

1. Состояние экономики:

· Уровень процентных ставок;

· Деятельность валютных рынков;

· Состояние платежного баланса;

· Степень использования национальной валюты в международных расчетах;

· Ускорение или задержка международных расчетов.

2. Политическая обстановка в стране (политический фактор).

3. Степень доверия к национальной валюте на национальном и мировом рынках (психологический фактор).[5, с.439]

Наряду с конъюнктурными факторами, влияние которых предусмотреть трудно, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, воздействуют и относительно долговременные тенденции, определяющие положение той или иной национальной денежной единицы в валютной иерархии (структурные факторы).

К структурным факторам относятся:

1. Конкурентоспособность товаров на мировых рынках и ее изменения. Они обусловлены, в конечном счете, технологическими детерминантами.

2. Рост национального дохода обуславливает повышенный спрос на иностранную продукцию, между тем как товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты.

3. Последовательное повышение внутренних цен по сравнению с ценами на рынках партнеров усиливает стремление закупать более дешевые иностранные товары, между тем как склонность иностранцев к приобретению товаров или услуг, становящихся все более дорогими, улетучивается. В результате понижается предложение иностранной валюты и происходит обесценение отечественной.

4. При прочих равных условиях, повышение процентных ставок является фактором привлечения иностранного капитала и, соответственно, иностранной валюты, а также может вести к удорожанию отечественной. Но повышение процентных ставок имеет, как известно, и теневую сторону: оно удорожает кредит и угнетающе воздействует на инвестиционную деятельность внутри страны

5. Степень развития рынка ценных бумаг (облигаций, кредитных векселей, акций и пр.), составляющие здоровую конкуренцию валютному рынку. Фондовый рынок может привлекать иностранную валюту непосредственно, но также притягивать национальные денежные средства, которые в противном случае использовались бы на покупку иностранной валюты [7, с.454]

Регулирование величины валютного курса

Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно. Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики – комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

К мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Дисконтная политика – это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала. В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.

Протекционистские меры – это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения. [3, с.510]

Валютные ограничения – законодательное или административное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями. Видами валютных ограничений являются следующие:

· Запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты

· Регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг

· Концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация. [4, с.529]

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector