Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Валютная система ес

Европейская валютная система

Существование Европейской валютной системы является од­ной из особенностей современных валютных отношений. На вза­имную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решение о создании Европейской валютной системы (ЕВС) вступило в силу 13 марта 1979 г.

Основные цели ЕВС:

1) создание зоны стабильных валютных курсов в Европе, от­сутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях;

2) сближение экономических и финансовых политик стран-участниц. Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекуля­тивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международ­ной валютной системы (особенно изменения доллара).

Активными членами ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Да­ния, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Пор­тугалия, Греция. Великобритания и Италия в настоящее время являются пассивными членами Европейской валютной системы. В 1997 г. членами ЕВС стали Финляндия, Швеция и Норвегия.

Основные принципы построения ЕВС:

1) страны-участницыЕВС зафиксировали курсы своих валют по отношению к центральному курсуЭКЮ;

2) на основе центрального курса к ЭКЮ рассчитаны все ос­новные паритеты между курсами валют стран-участниц;

3) страны-участницы ЕВС обязаны поддерживать фиксирован­ный курс валют с помощью интервенций. В начале создания сис­темы курс валют не мог отклоняться более чем на +/- 2,25 % от паритетного, в настоящее время допускается колебание в преде­лах +/- 15% от паритета.

Основной инструмент ЕВС – европейская валютная единица – ЭКЮ. Ее стоимость определяют через валютную корзину, состо­ящую из валют стран-участниц (в корзину ЭКЮ еще не введены валюты Финляндии, Швеции и Австрии). Европейская комиссия каждый день рассчитывает стоимость ЭКЮ в различных валютах стран-членов ЕС на основе обменных курсов. Пересмотр состава валютной корзины проводится один раз в 5 лет, а также по требо­ванию страны, курс к ЭКЮ валюты которой изменился больше, чем на 25%.

В рамках ЕВС европейская валютная единица выполняет ряд функций:

1) счетной единицы, так как с помощью ЭКЮ определяются взаимные паритеты валют Сообщества. Кроме того, она делает возможным определение величины бюджета ЕС, сельскохозяйст­венных цен, расходов и т.п.;

2) платежного инструмента, так как ЭКЮ позволяет централь­ным банкам определять и оплачивать взаимные долги, выражен­ные в ЭКЮ;

3) инструмента резервирования, так как каждый центральный банк вносит 20% своих авуаров золотом и долларами в Европей­ский фонд валютной кооперации, который, в свою очередь, снаб­жает банк суммой в ЭКЮ, соответствующей внесенным авуарам. С 1999 г. вместо ЭКЮ основной валютой ЕВС будет евро.

Благодаря введению фиксированных курсов валют на террито­рии Западной Европы появился так называемый феномен валют­ной змеи. Валютная змея, или змея в тоннеле, — кривая, описы­вающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

Роль МВФ по отношению к ЕВС выполняет Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образуют кре­дитный фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЭКЮ, а для среднесрочного кредитования – 11 млрд. ЭКЮ.

Несмотря на имеющиеся в функционировании ЕВС противо­речия, она выполнила поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕС наблюдалась стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987- 1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тог­да как в это же время доллар успел потерять и снова набрать 30% от своей стоимости по отношению к французскому франку и не­мецкой марке. К началу 90-х гг. предполагалось перейти от зоны стабильности в Европе к более высокому уровню интеграции. Эти настроения получили свое выражение в тексте Маастрихского договора, который предусматривал переход к Валютно-экономическому союзу к 1999 г.

Однако надежды на быстрое создание Валютно-экономического союза не оправдались. Причиной явились кризисные ситуа­ции в Европе 1992-1993 гг. и жесткость требований к показате­лям, необходимым для перехода к ВЭС:

1) стабильность обменных курсов;

2) стабильность цен: уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5% средний уровень инфляции трех государств, наиболее благополучных в этом отношении;

3) дефицит государственного бюджета не более 3% от ВВП;

4) государственный долг ниже 60% отВВП;

5) процентная ставка в длительном периоде превышает не бо­лее чем на 2% ставку трех стран, имеющих наименьший уровень инфляции.

Создание Валютно-экономического союза должно обеспечить странам-участницам множество неоспоримых преимуществ: уп­разднение обменных институтов и комиссионных; отмену оплаты банковских переводов между странами; упрощение управления предприятиями в разных государствах Союза; уравнивание номи­нальных и реальных ставок процента; ЭКЮ будет противостоять иене и доллару и станет международной резервной валютой; и наконец, исчезнут всяческие ограничения между странами-участ­ницами ВЭС. Именно поэтому, несмотря на период длительной нестабильности в Европе после упомянутого кризиса, в Мадриде был разработан новый перспективный план перехода к Валютно-экономическому союзу, состоящий из 3 этапов:

1) конец 1998 г. Совет Европы определяет по итогам 1997 г. количество стран, соответствующих установленным критериям. Начинается организация Центрального банка Европы;

2) январь 1999 г. Переход кВЭС: окончательная фиксация об­менных курсов между валютами и между ними и евро; определе­ние операций, проводимых в европейской валюте. Банки еще не обязаны пересчитывать все переводы в евровалюте; начинает дей­ствовать Центральный банк Европы;

3) введение единой валюты. 1999 г.: снижение сроков и сто­имости банковских переводов. Потребители получают возможность доступа к операциям в европейской валюте – евро. Пересчет национальных цен в евро. Создание сети обменных пунктов (национальной валюты в евро). 2002 г. или позже: введение еди­ной валюты (введение в обращение ее банкнот и монет). Быстрое изъятие из обращения национальной валюты. Потребители в те­чение длительного периода могут обменивать национальную ва­люту на евро. Банковские счета, заработная плата, пенсии – все денежные операции пересчитываются в европейскую валюту.

Читать еще:  Международные валютно финансовые институты

Европейская валютная система: понятие и элементы

ЕВС — созданный в рамках ЕС механизм, официальная цель которого — достижение стабильности в валютных отношениях стран-участниц.

В соответствии с соглашением о ЕВС ее составными частями стали:

1) европейская валютная единица — ЭКЮ (European Currency Unit — ECU);

2) механизм обменных курсов — МОК (Exchange Rate Mechanism — ERM);

3) механизм кредитной помощи.

Участниками ЕВС со временем стали все страны ЕС, хотя не все участвовали в механизме регулирования валютных курсов.

Важнейшим элементом ЕВС стала европейская валютная единица. ЭКЮ — составная единица. Составной характер ЭКЮ означал, что ее стоимость определяется как сумма стоимостей составляющих ее валют стран ЕС, включая валюты стран, на первых порах не присоединявшихся к ЕВС. Доля каждой валюты в «корзине» определялась исходя из удельного веса страны во взаимной торговле, размера национального дохода и участия страны в механизме кредитной помощи, под которым понималось участие в краткосрочном финансировании валютных интервенций в рамках ЕВС. Пересмотр долей предусматривался раз в пять лет (или по требованию любой страны — участницы ЕВС). В сентябре 1993 г. «абсолютный вес» в ЭКЮ, в соответствии с Маастрихтским договором, был заморожен, однако «относительный вес» менялся в зависимости от рыночного курса валют. В 1998 г. доля марки ФРГ составляла 31,49%, французского франка — 20,05%, греческой драхмы — 0,41%.

Сфера использования ЭКЮ определялась той ролью, которая была отведена ЭКЮ в ЕВС:

1) выражать паритеты валют стран ЕС, служить эталоном стоимости при установлении между ними паритетных соотношений;

2) служить «индикатором» отклонений рыночных курсов национальных валют от их паритетных значений;

3) использоваться для расчетов между центральными банками стран ЕС в связи с операциями по валютным интервенциям;

4) служить резервным активом для стран ЕС, а также платежным средством между официальными органами ЕС;

5) использоваться в качестве счетной единицы для ведения бухгалтерской и статистической отчетности в рамках ЕС.

Рассмотренные функции относятся к так называемой официальной ЭКЮ, которая не могла попасть к частным лицам и, соответственно, использоваться для расчетов за товары и услуги.

Однако с 1981 г. ЭКЮ стала активно применяться коммерческими банками Западной Европы в международных кредитных и валютных операциях. В результате наряду с «официальными» ЭКЮ появились «коммерческие» ЭКЮ, которые фактически означали расширение функций ЭКЮ и сферы ее использования без каких-либо санкций со стороны официальных властей ЕС.

Порядок эмиссии ЭКЮ был определен в соглашении о создании ЕВС: «официальные» ЭКЮ эмитировались созданным в 1973 г. Европейским фондом валютного сотрудничества (ЕФВС) и полностью обеспечивались 20% официальных резервов золота (по рыночной цене) и долларов (по текущему курсу), которые вносились в ЕФВС каждой страной и обеспечивали выпуск 25 млрд ЭКЮ. С учетом эмиссии, обеспеченной национальными валютами, объем квартальных выпусков ЭКЮ колебался от 45 млрд до 55 млрд единиц. С 1994 г. эмиссию ЭКЮ осуществлял Европейский валютный институт, на счет которого переводилось обеспечение в обмен на зачисляемые на счета центральных банков стран — участниц ЕВС суммы ЭКЮ пропорционально переведенному обеспечению.

Эмиссия «коммерческих» ЭКЮ осуществлялась коммерческими банками по собственной инициативе и в количествах, необходимых им для проведения операций, осуществлявшими регулярные валютные и депозитные операции в ЭКЮ. На международном облигационном рынке ЭКЮ превратилась в ведущую по значению валюту. С начала 80-х гг. ЭКЮ стала широко использоваться во внешнеторговых контрактах в качестве валюты цены, специальной валютной оговорки и даже валюты платежа.

Процентная ставка по ЭКЮ определялась на базе процентных ставок по валютам, входящим в состав «корзины», и рассчитывалась как средняя величина из индивидуальных ставок, взвешенных по удельным весам соответствующих валют в ЭКЮ.

Вторым важнейшим элементом ЕВС стал механизм регулирования валютных курсов (механизм обменных курсов — МОК). Он был основан на системе центральных курсов валют стран — участниц ЕВС к ЭКЮ. Допустимый предел отклонений от центральных курсов первоначально составлял +2,25% (для итальянской лиры до 1990 г. — +6%; те же +6% были пределами колебаний и для английской валюты в период пребывания в МРВК с октября 1990 г. по сентябрь 1992 г.). С августа 1993 г. границы колебаний были расширены до +15%. Удержание курсов в заданных пределах осуществлялось с помощью валютных интервенций центральных банков; при этом учет этих операций и связанные с ними платежи по задолженности между участниками МРВК велись в ЭКЮ.

Третьим элементом ЕВС стал механизм кредитной помощи странам-участницам, испытывающим временные платежные затруднения. Его объем был определен в 25 млрд ЭКЮ и включал в себя два вида кредитов: краткосрочные (14 млрд) — до 9 месяцев и среднесрочные (9 млрд) — от 2 до 5 лет.

Оценивая в целом опыт функционирования ЕВС в течение неполных 20 лет с момента создания, в первую очередь укажем на то, что ЕВС, безусловно, оправдала себя как действенный фактор экономического сближения и координации усилий, особенно в борьбе с инфляцией. В рамках системы были сглажены курсовые колебания, что благоприятно сказывалось на развитии взаимной торговли, движении капитала и иных операциях стран ЕС. Следует, однако, отметить, что само нормальное функционирование ЕВС стало возможным лишь с помощью регулярных пересмотров (уточнений или корректировок) центральных валютных курсов: в течение 1979 — 1998 гг. было проведено 18 подобных уточнений.

Тем не менее за годы существования ЕВС Европейский союз сумел избежать серьезных финансовых потрясений и получил всеобщее признание как «зона валютного благополучия» в Европе, а самое главное — функционирование Европейской валютной системы создало необходимые предпосылки для перехода ЕС к более высокому уровню валютной и экономической интеграции, завершающим аккордом которого стало введение с 1 января 1999 г. единой валюты.

Читать еще:  Система хромающей валюты это

Структурные элементы Европейской валютной системы и Европейского валютно-экономического союза (сравнительный анализ)

Основным элементом европейской валютной системы стала европейская валютная единица ЭКЮ (European Currency Unit, ECU). Как официальная валюта ЭКЮ появилось 18 декабря 1978 г., а 13 марта 1979 г. вступило в силу как составной элемент Европейской валютной системы. ЭКЮ – важный элемент ЕВС. Его основные функции реализовывались: в бюджете ЕС; таможенных пошлинах; аграрной политике; статистике; финансах; сфере деятельности Европейского фонда развития и Европейского инвестиционного банка.

В целом ЭКЮ выполняло три важные функции:

• определяло центральный валютный курс, т.е. для каждой валюты, участвовавшей в соглашении об обмене, устанавливался центральный курс в ЭКЮ, и в результате фиксировались двусторонние валютные курсы;

• выступало единицей расчета по займам и кредитам;

• было инструментом расчетов и платежей внутри региональной валютной системы.

Курс ЭКЮ определялся по методу корзины валют, включавшей валюты 12 стран – членов ЕВС. Доля каждой валюты в этой корзине зависела от удельного веса страны в совокупном валовом продукте ЕЭС, их взаимном товарообороте и от участия в краткосрочных кредитах поддержки в рамках ЕВС. Поэтому наибольшую долю в ЭКЮ имела немецкая марка – примерно 33%; на долю французского франка приходилось приблизительно 20%; фунта стерлингов – 11,54 итальянской лиры – 8; датской кроны – около 3%; и т.д.

В 1970-е гг. 1 ЭКЮ было равно примерно 1 доллару США, к моменту упразднения ЕВС курс ЭКЮ к доллару составлял 1,3. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично была обналичена золотом (на 25%) и долларами. Объем эмиссии ЭКЮ превышал выпуск СДР. Так же как и СДР, ЭКЮ было представлено в безналичной форме – как запись па счетах центральных и коммерческих банков при безналичных перечислениях. ЭКЮ использовалось не только для государственных расчетов, частные (коммерческие) ЭКЮ служили для номинации еврооблигационных займов, банковских депозитов и т.д. Более 500 крупных международных организаций применяли ЭКЮ при предоставлении кредитов.

Все национальные валюты стран – членов ЕВС были жестко привязаны к ЭКЮ через валютный паритет (exchange parity) при установлении допустимых пределов колебания курса валют по отношению к оговоренному паритету или ведущему курсу. Были установлены пределы колебания курсов (±2,25% – узкий предел, ±6% – широкий предел) – так называемый Европейский механизм обменных курсов (ЕМОК). В 1993 г. в результате кризиса в ЕМОК был установлен единый предел – 15%. Например, паритет между немецкой маркой и французским франком составлял 100 франков = 29,82 марки. Пределы колебания валютного курса на бирже составляли 29,15–30,5 марки. Для некоторых относительно слабых валют (итальянская лира, португальский эскудо) были установлены пределы в ±6%.

На валютных рынках обменные курсы должны поддерживаться в установленных пределах при помощи валютных интервенций со стороны центральных и национальных банков (Central and National Bank’s intervention). Если какая-то валюта постоянно находилась на свободном валютном рынке на интервенционной отметке, можно предполагать, что ее паритетная оценка завышена. В таких случаях Европейская валютная система предусматривала изменение паритетов, решение о котором (как правило, для того чтобы отпугнуть спекулянтов) принималось за закрытыми дверями и без предварительного объявления.

Подведем итоги функционирования ЕВС. В целом ЕВС показала себя с положительной стороны. В течение 15 лет обменные курсы оставались в значительной степени постоянными, девальваций или ревальваций не было, впрочем, они потребовали бы в каждом конкретном случае единогласия всех стран – партнеров ЕВС. Однако с осени 1992 г. ЕВС стала давать сбой. В течение года с сентября 1992 г. из ЕВС вышел английский фунт, а испанская песета и португальский эскудо были девальвированы. Одна из главных причин этих сбоев в деятельности ЕВС – неспособность центральных банков указанных стран справляться с всевозрастающими атаками биржевых спекулянтов, игравших на понижение в расчете на девальвацию валют. В результате летом 1993 г. 5 из 8 входивших в систему ЕВС денежных единиц – французский и бельгийский франк, датская крона, песета и эскудо – упали до установленного для них нижнего предела. Девальвация валюты означает для страны не только удорожание импорта, но также потерю международного престижа и опасность того, что граждане потеряют доверие к собственной валюте. 2 августа 1993 г. после нового обострения ситуации пределы колебания для всех валют были расширены до 15% (исключением были Нидерланды).

В 1989 г. страны ЕС достигли договоренности о создании единой европейской валюты. Теоретические основы создания и функционирования региональных валютных зон были заложены в работах Нобелевского лауреата в области экономики Роберта Манделла. В феврале 1992 г. был подписан договор о создании Европейского валютного союза, который вступил в силу с января 1993 г.

На подготовительном этапе перехода к ЕВС все страны ЕС должны были присоединиться к единому механизму валютного обмена и держать курсы своих валют в пределах коридора. Одновременно должно было произойти сближение политики всех стран в отношении инфляции, процентных ставок, состояния платежных балансов, налоговой политики. Эти положения были зафиксированы в 1991 г. в Маастрихтском договоре (Maastricht treaty).

На первом этапе, который начался в 1998 г., были определены те страны, которые смогут отвечать определенным критериям, служащим пропуском в валютный союз На втором этапе (1999–2001 гг.) Центральный европейский банк использовал единую валюту в операциях по валютному обмену. Коммерческие банки и финансовые организации также использовали ее на валютных рынках.

В 2002–2003 гг. произошла замена национальных монет и купюр новыми европейскими денежными единицами. В начале 2002 г. новая единая валюта поступила в наличное обращение. Единая валюта эмитируется в девяти монетах – от 0,01 до 2 евро и в пяти купюрах – от 5 да 500 евро. На первых порах (в течение 6 месяцев) новая валюта была в ходу одновременно с национальными валютами. В конце этого периода национальные деньги, согласно плану, «утратили статус платежного средства».

Читать еще:  Валютная политика список литературы 2020

Единая европейская валюта, полагают экономисты, имеет все шансы стать одной из самых мощных в мире. За последние годы евро получило признание во многих странах мира Евро стало важным фактором стабильности ЕС, облегчив борьбу с инфляцией, повысив конкурентоспособность товаров и услуг государств ЕС в сражении за мировые рынки с США и Японией. Появление евро повлекло рост объема всех сделок, связанных с ценными бумагами. Введение единой валюты повысило интерес инвесторов всего мира к ЕС. Введение евро привело к тому, что рынок этой валюты сразу же превратился в важнейший в мире валютный рынок (табл. 4.7). Новая денежная единица позволяет ликвидировать значительные расходы, связанные с переводом одной валюты в другую, которые, но некоторым оценкам, составляют от 40 до 50 млрд долл. в год.

Таблица 4.7

Создание и функционирование ЭВС является ключевым направлением современной интеграционной стратегии Европейского союза. Оно логически продолжает программу Единого внутреннего рынка (EBP) и предусматривает формирование на территории ЕС однородного экономического и финансового пространства, сходного с национальным. Участники ЭВС добровольно делегируют единым органам ЕС ряд суверенных прав, в частности в валютной, эмиссионной, учетной, бюджетной и налоговой политике. Особое место в деятельности Европейского валютно-экономического союза занимает консолидация усилий в преодолении глобального финансового кризиса. Особенно уязвимыми для кризиса оказались страны ЕС, в которых образовался «пузырь» на рынке недвижимости. К ним можно отнести Грецию, Испанию, Ирландию, Италию. По мнению экспертов, Европу ждет целый ряд банковских банкротств и рост безработицы. Лидеры ЕС одобрили увеличение антикризисного фонда для стран, входящих в зону евро, в два раза – до 400 млрд евро. Особо острая дискуссия в условиях глобального кризиса разгорелась по вопросам гармонизации налогообложения.

ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА (ЕВС)

ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА (ЕВС). Создана в 1979 в целях поддержания валютной стабильности, обеспечения продвижения Европы к экономической интеграции и предотвращения перебоев в торговле из-за колебаний валютных курсов.

Создание Европейской валютной системы (ЕВС) должно было привести к созданию полноценного механизма валютных курсов, на основе которого возникнет Европейский валютный фонд (или Европейский центральный банк). В конечном счете, Европейский валютный фонд заменит Европейский фонд валютного сотрудничества и будет управлять совокупными валютными резервами стран-членов ЕВС, осуществляя интервенции на валютных рынках и формируя резервы в европейских валютных единицах (экю), которые будут выступать в роли европейских СДР. Предполагалось, что в тех случаях, когда внутренняя политика отдельных стран начнет угрожать стабильности валютных курсов, страны с сильной валютой прибегнут к кредитно-денежной экспансии, тогда как страны со слабой валютой, напротив, постараются «сжать» кредит и денежную массу в обращении. От государств, согласившихся стать членами ЕВС, требовалось ограничивать взаимные курсовые колебания 2,25% в ту или иную сторону (для стран, находящихся в сложном финансовом положении, – 6% на переходный период). Изначально членами ЕВС стали восемь из девяти стран Европейского экономического сообщества, и лишь Великобритания приняла решение не участвовать в едином курсовом механизме.

В связи с сохранявшимися на протяжении первой половины 1980-х годов различиями в темпах инфляции между странами-членами ЕВС периодически возникала необходимость в пересмотре валютных курсов. В период между 1979 и январем 1987 эти курсы пересматривались одиннадцать раз; двенадцатый пересмотр состоялся 8 января 1990, когда более широкий диапазон курсовых колебаний для итальянской лиры был заменен на стандартный для ЕВС узкий диапазон. ЕВС развивалась как сочетание закрепленных и корректируемых курсовых режимов. В периоды стабильности страны пользовались многочисленными преимуществами фиксированных курсов, а пересмотры и корректировки курсов позволяли решать проблемы поддержания конкурентоспособности.

Однако периоды валютной стабильности, перемежавшиеся пересмотрами валютных курсов, могли иметь место лишь потому, что контроль за движением капитала надежно ограждал резервы центральных банков от атак валютных спекулянтов в ожидании очередного пересмотра курса. В первые десять лет существования ЕВС руководящие национальные кредитно-денежные и валютные учреждения сохраняли ограниченную политическую самостоятельность.

Однако к 1 июля 1990 большинство государств-членов ЕВС отказались от валютного контроля и контроля за движением капитала, и сразу же возникла проблема «несовместимого квартета» политических целей: свободной торговли, свободы движения капитала, стабильности фиксированных (управляемых) валютных курсов и независимой кредитно-денежной политики. Так что Испания, Великобритания и Португалия вступили в курсовой механизм ЕВС как раз в тот момент, когда система в целом стала весьма уязвимой, хотя и выглядела более стабильной. Стратегия отказа от пересмотров валютных курсов и от валютного контроля, а также контроля за движением капитала какое-то время казалась успешной, но уже в августе 1993 курсовому механизму пришлось пережить тяжелейшее испытание: действия спекулянтов вынудили ЕВС расширить диапазон допустимых колебаний валютных курсов с 2,25% до 15%. В сущности, плавание европейских валют стало гораздо более свободным, чем когда-либо прежде, будь то времена Бреттон-Вудской системы, «валютной змеи» или центральных курсов ЕВС.

И все же движение в направлении создания Европейского валютного союза ускорялось. Состоявшаяся в 1995 мадридская встреча в верхах подтвердила окончательный и бесповоротный переход к системе фиксированных курсов при одновременном введении единой европейской валюты, получившей название евро.

1 июля 1998 был учрежден Европейский центральный банк; его прерогативой стало осуществление единой денежно-кредитной и валютной политики ЕС. С января 1999 одиннадцать стран Европейского Союза перешли к единой валюте. В течение 1999–2001 евро должно использоваться для безналичных расчетов и бухгалтерского учета, а с 1 января 2002 единая валюта вводится в наличный оборот.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector