Robo6log.ru

Финансовый обозреватель
5 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Валютные риски импортера и экспортера

Риски участников форфейтинговой сделки и управление ими.

Основным риском экспортера является валютный риск, возникающий в связи с тем, что стоимость векселей может быть выражена в валюте, отличной от валюты, в которой он ведет свой учет, или, иначе говоря, риск того, что движения валютного курса будут неблагоприятны для экспортера. Риск возникает в период между заключением договора с форфейтером и поставкой товара импортеру. Подобный риск присущ, конечно, не только форфейтинговым операциям. Его можно избежать с помощью специального пункта в контракте, включающего изменение конечной цены в соответствии с движением курса валюты.

С целью управления рисками экспортер может составить список своих форфейтинговых контрактов в различных валютах в зависимости от сроков их окончания, что даст ему возможность отслеживать свою потребность в средствах и при необходимости проводить форвардные операции.

Импортер берет на себя обязательство по истечении определенного времени оплатить поставленную ему продукцию. При этом сумма и валюта фиксированы, процент по его долгу заранее рассчитан и включен в стоимость векселей, а векселя выписываются в национальной валюте импортера. Только в том случае, когда национальная валюта импортера по каким-то причинам неприемлема для форфейтера , и импортеру приходится рассчитываться в иной валюте, для него возникает валютный риск, который может быть прохеджирован .

Импортер, как и экспортер, с целью контроля движения валюты и управления валютными рисками должен иметь план притока и оттока сре дств в к аждой валюте. Если заключено несколько форфейтинговых контрактов, различных по срокам, а также несколько фьючерсных контрактов, список для удобства управления ими может быть разбит на транши. Таким образом, импортер может контролировать свои риски.

В любой форфейтинговой сделке гарант принимает на себя обязательство оплатить векселя в срок, а также имеет право потребовать у импортера исполнения платежа. Таким образом, у него имеются условные обязательства и условные активы. Если они выполняются

одновременно, то гарант не несет никаких рисков. Однако существует вероятность того, что импортер задержит платеж. И хотя при этом гарант получает право требовать уплаты процента за просроченный платеж, тем не менее, есть риск того, что импортер окажется полностью неплатежеспособным. Если импортер действительно не выполнит своих обязательств, у гаранта возникают проблемы с ликвидностью.

Наиболее эффективным методом контроля рисков гаранта является установление кредитных лимитов на каждого импортера и по общему объему выдаваемых гарантий на каждую отрасль. Критерии для определения лимитов основываются на кредитном анализе импортеров.

Гарант подвергается так называемому страховому риску, снизить степень которого можно с помощью установления лимитов сумм на выдачу гарантий для каждой страны.

С момента подтверждения согласия на проведение форфейтинговой операции и до момента получения средств форфейтер несет риски, различные на разных стадиях осуществления сделки.

Если форфейтер предоставляет экспортеру опцион на период до подписания контракта, он несет риски неблагоприятного изменения процентных ставок, снизить которые можно при помощи форвардных контрактов.

Вплоть до даты покупки долговых обязательств форфейтер всегда может отказаться от сделки, если его что-то не устраивает. С момента же покупки векселей для форфейтера возникает риск того, что с приобретенными активами могут возникнуть сложности (из-за их неверного оформления, изменений в правовой базе, особенно для стран с внутренне конвертируемыми валютами).

Различные риски возникают также в зависимости от того способа, который форфейтер выбирает для финансирования своей покупки. В большинстве случаев форфейтер берет заем на финансирование своей сделки в той же валюте, в которой эта сделка заключена.

Однако если он взял заем в немецких марках, а валютой платежа контракта являются доллары США, он автоматически подвергается валютному риску. Но если форфейтер обеспечил совпадение сроков платежей по векселям и по своему долгу, то валютный риск может быть легко хеджирован с помощью параллельных форвардных валютных контрактов. Если же указанные сроки не совпадают, то форфейтер хеджирует риск неблагоприятного движения курса валют лишь частично.

Риск несвоевременной оплаты векселей

С учетом вероятности данного риска форфейтер должен следить за тем, чтобы у него всегда было достаточно собственных сре дств дл я выполнения своих обязательств. Для этого форфейтер составляет планы поступления и оттока средств. При этом желательно, чтобы между сроками погашения собственных обязательств и оплатой векселей существовал небольшой разрыв (на случай несвоевременного поступления платежей по векселям). Для управления рисками форфейтер обычно составляет такие списки по всем своим обязательствам, а также по находящимся в его портфеле бумагам в различных валютах. Для удобства список может быть разделен на транши в зависимости от сроков.

Каждому траншу соответствуют определенные суммы обязательств, которые должны быть исполнены в соответствующий период.

Форфейтер может не получить финансирования на условиях фиксированной процентной ставки. В этом случае он может принять на себя риск финансирования по плавающей ставке, который он хеджирует покупкой процентных фьючерсов.

Для управления риском неплатежеспособности гаранта форфейтеры обычно устанавливают лимиты на одного гаранта. При этом необходимо учитывать, является ли форфейтер подразделением банка, является ли гарант банком или иным институтом. То есть лимиты должны определяться с учетом риска всего института. Обычно в банках централизованно разрабатывается отчет, который отражает все кредиты и гарантии, предоставленные данному клиенту. Этот отчет является основой для определения лимитов гаранта.

Форфейтер должен определить, в какой стране находится гарант. Иногда это не просто сделать. Например, Банк Англии имеет отделения во многих странах и отвечает по обязательствам всех своих отделений. Но если валюта, находящаяся в одном из заграничных отделений банка, почему-либо не может быть переведена, возможности выставить иск головному банку ограничены. Не исключен и обратный вариант; заграничное отделение своевременно произвело платеж в головной банк для дальнейшего перечисления форфейтеру , а тот по каким-либо соображениям задержал платеж. В этом случае шансы форфейтера получить причитающиеся ему средства очень малы . Таким образом, речь идет о необходимости тщательной оценки риска страны. Однако какой бы точной ни была оценка, данный риск полностью не устраняется.

В некоторых странах страховые компании предоставляют полис, причем предоставляют лишь странам с невысокой степенью риска. Однако на определенном уровне страховка становится невыгодной для форфейтера . Вообще форфейтеры редко пользуются услугами страховых компаний, но саму возможность обращения к последним иметь ввиду надо.

Риск импортера и экспортера

Форфейтер обязательно анализирует компетентность и кредитоспособность экспортера и импортера, а также целесообразность операции в целом.

Наряду с вышеперечисленными рисками форфейтер подвергается риску несохранности векселей и риску неуполномоченной торговли векселями.

Учетно-дисконтные, факторинговые и форфейтинговые операции представляются достаточно гибкими финансовыми инструментами и могут учитывать любые особенности торгового контракта, а также включать возможные пожелания клиентов. Они весьма перспективны для российских коммерческих банков, осуществляющих внутренние и международные торговые расчеты.

Схема финансирования импортного контракта на базе

Хеджирование валютных рисков при внешнеторговых операциях

Почему Форекс интересен торговым компаниям?

Компании, занимающиеся внешнеторговыми операциями (экспортеры и импортеры), во всем мире являются активными участниками международного валютного рынка Форекс. У экспортеров существует постоянный интерес продавать иностранную валюту, а у импортеров — покупать ее.

Курсы валют на международном рынке Форекс постоянно меняются. В результате этого реальная стоимость покупаемого или продаваемого за валюту товара может значительно измениться, и контракт, казавшийся выгодным, может в итоге оказаться убыточным. Конечно, возможна и обратная ситуация, когда изменение курса валюты приносит прибыль, но задачей торговой компании не является получение прибыли от изменения валютных курсов. Для торговой компании важно иметь возможность планировать реальную себестоимость покупаемого или продаваемого товара.

Читать еще:  Система международных валютно финансовых организаций

При крупных фирмах, занимающихся экспортно-импортными операциями, существуют аналитические отделы, которые занимаются прогнозированием валютных курсов. Однако прогнозирование не позволяет полностью исключить неопределенность, поэтому компании широко используют в своей деятельности хеджирование валютных рисков.

Что такое хеджирование риска и что оно дает?

Денежные средства, а также будущие доходы или расходы в иностранных валютах подвержены валютному риску. Обычно учет в компании ведется в какой-то одной валюте (например, в долларах США), следовательно, в результате переоценки статей в иностранных валютах возможны прибыли или убытки при изменении курсов этих валют.

Хеджирование валютного риска — это защита средств от неблагоприятного движения валютных курсов, которая заключается в фиксации текущей стоимости этих средств посредством заключения сделок на рынке Форекс. Хеджирование приводит к тому, что для компании исчезает риск изменения курсов, что дает возможность планировать деятельность и видеть финансовый результат, не искаженный курсовыми колебаниями, позволяет заранее назначить цены на продукцию, рассчитать прибыль, зарплату и т.д.

Сделки на рынке Форекс осуществляются по принципу маржинальной торговли. Этот вид торговли имеет ряд особенностей, которые и сделали его очень популярным.

  • Небольшой стартовый капитал позволяет осуществлять сделки на суммы, многократно (в десятки и сотни раз) его превышающие. Это превышение называют рычагом (Leverage).
  • Торговля проводится без реальной поставки денег, что сокращает накладные расходы и дает возможность открывать позиции как покупкой, так и продажей валюты (в том числе отличной от валюты депозита).

Хеджирование валютного риска с помощью сделок без движения реальных средств (с использованием рычага) дает дополнительные возможности:

  • позволяет не отвлекать из оборота компании значительные денежные средства;
  • позволяет продать валюту, которая будет получена в будущем.

Можно выделить два основных типа хеджирования — хеджирование покупателя и хеджирование продавца. Хеджирование покупателя используется для уменьшения риска, связанного с возможным ростом цены товара. Хеджирование продавца применяется в противоположной ситуации — для ограничения риска, связанного с возможным снижением цены товара.

Общий принцип хеджирования при внешнеторговых операциях состоит в открытии валютной позиции на торговом счете в сторону будущей операции по конвертированию средств. Импортеру необходимо покупать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию покупкой валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной покупки валюты в своем банке, закрывает эту позицию. Экспортеру необходимо продавать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию продажей валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной продажи валюты в своем банке, закрывает эту позицию.

Что необходимо для начала хеджирования?

Для того чтобы воспользоваться преимуществами, которые дает хеджирование, необходимо открыть торговый счет в компании, предоставляющей услуги по торговле на рынке Форекс. Одной из таких компаний является Forexite Ltd (www.forexite.com).

Обычно клиентам предлагается маржинальная торговля на рынке Форекс без реальной поставки купленных и проданных валют. Расширяя спектр предоставляемых услуг, компания Forexite ввела торговлю с реальной поставкой валюты, т.е. возможность закрытия открытой позиции платежом в соответствующей валюте. Это открывает широкие возможности перед торговыми компаниями, так как позволяет выполнять спекулятивные сделки, хеджирование и покупать валюту для оплаты международных торговых контрактов, используя один счет в Forexite.

Далее приводится несколько примеров использования хеджирования импортерами и экспортерами. Необходимо отметить, что в случае хеджирования через Forexite, отпадает необходимость в заключении сделок, которые отмечены в таблицах символами (*) и (**). Каждая пара таких сделок может быть заменена реальной поставкой соответствующих валют.

Пример хеджирования рисков 1: Импорт товаров из Европы

Компания-импортер ожидает в течение месяца поставки партии товаров (например, медикаментов) из Европы на сумму 60 000 евро. У компании на счете есть доллары и ей придется их конвертировать в своем банке в евро. Исходя из расчета затрат и будущей прибыли, текущий курс евро компанию устраивает. Но менеджер не желает сейчас покупать евро на всю сумму контракта и тем самым консервировать свои средства.

Поэтому он решает захеджировать риск подорожания евро путем заключения сделок на торговом счете без реальной поставки средств. Для этого он переводит 5 000 долларов на свой торговый счет и открывает длинную позицию по евро/доллар (покупает евро, продает доллары) на сумму 60 000 евро. Сумма в 5 000 долларов на торговом счете позволяет «выдержать» неблагоприятное движение курса порядка 800 пунктов (60 000 * 0.0800 = 4 800).

Последовательность действий при хеджировании:

Валютные риски: что с ними делать?

Неопределенность курсов валют – это одна из самых насущных проблем бизнеса, занятого в сфере импорта или экспорта. Как контролировать колебания и конвертации?

В качестве введения

Хеджирование валютных рисков – актуальный вопрос для любой компании, проводящей валютно-обменные операции. Из-за неопределенности будущего поведения курсов валют компания может понести значительные убытки вследствие негативного изменения курсов: для импортера это укрепление курса валюты, а для экспортера это ослабление курса. Хеджирование валютных рисков через использование финансовых инструментов – это один из наиболее оптимальных способов застраховать себя от негативного изменения валютных курсов. Но не так просто дать точную оценку ценности и стоимости мер по хеджированию в каждой конкретной ситуации. Ниже я постараюсь описать базовые вещи о влиянии валютного риска и способах его хеджирования с применением производных финансовых инструментов, доступных почти для любой российской компании.

Издержки валютного риска

Всякий риск предполагает неопределенность, и проблема состоит в том, что предсказать колебания валютного курса с высокой точностью просто невозможно. Если внезапно доллар дорожает – компания-импортер несет дополнительные издержки, но это не все ее беды. Неопределенность сама по себе является негативным фактором, который в той или иной форме материализуется в форме издержек. В условиях неопределенности возникает необходимость создавать резерв под непредвиденный исход, и эти средства необходимо финансировать. Вопрос в том, какую сумму придется заморозить, также не из легких, и ответ на него требует исследования. Вероятность того, что решение «с потолка» окажется эффективным, ничтожна.

Для наглядности рассмотрим один пример. Российская компания-импортер закупает автомобильные запчасти в Германии за евро, а продает их в России за рубли с отсрочкой платежа на 6 месяцев. Каждый месяц компания заключает 1 контракт на закупку запчастей в среднем на 1 500 000 евро. На момент заключения контракта импортер фиксирует стоимость запчастей немецкого производителя в евро. Но оплачивает товар российская компания в течение 6 месяцев. Понятно, что купить евро будет лучше по самому низкому курсу, т.к. при такой конвертации компания израсходует меньшее количество рублей. Но когда будет самый низкий курс евро, сказать невозможно.

Хорошо, если евро упадет, но если он вырастет, скажем, с 40.12 рублей на момент заключения контракта до 41.00 рубля на момент оплаты по контракту, компания-импортер заплатит не 60 180 000 рублей, а 61 500 000 рублей, что на 1 320 000 больше запланированного.

1 320 000 рублей – это деньги, которые импортер в данном случае потерял от негативного изменения курса евро. Если подобная ситуация будет повторяться на каждом контракте, суммарные потери за полугодовой период могут составить величину, порядка 8 000 000 рублей. Это сумма, которую компания компенсирует из своей прибыли.

Читать еще:  Валютные и финансово кредитные операции это

Если российский импортер не хочет вычитать эти деньги из своей прибыли, он может просто повысить цены для клиентов на величину своих потерь от повышения курса евро. Также российский импортер может выставить цену клиенту в евро, и тогда уже клиент доплачивает ту разницу, на которую вырос евро. В этом случае клиент не будет доволен и может пересмотреть свой выбор в пользу другого поставщика запчастей, который не повышал цен на свою продукцию и не перекладывал свой валютный риск на клиента. Таким образом, валютный риск может сказаться не только на прибыли российского импортера, но и на его конкурентном преимуществе относительно других импортеров запчастей.

В случае компании-экспортера, получающую долларовую выручку, мы имеем аналогичную, но зеркально противоположную ситуацию. При конвертации своей валютной выручки в случае ослабления валюты экспортер получит меньше рублей. И чем сильнее падает валюта, тем меньшую выручку в рублевом эквиваленте получает экспортер.

Хеджирование валютных рисков

Страхование, или хеджирование, валютных рисков предполагает использование финансовых инструментов с целью защиты компании-участника ВЭД от неблагоприятного движения валютного курса.

Традиционно существует два типа инструментов хеджирования:

  1. Контракт, строго фиксирующий уровень обменного курса на заданный период (форвард/фьючерс).
  2. Контракт, дающий право осуществить валютно-обменную операцию по фиксированному курсу в течение заданного периода (опцион).

Это два базовых инструмента, которые предлагают в России несколько десятков крупнейших банков, некоторые управляющие компании и брокеры.

В случае с форвардным контрактом российский импортер может зафиксировать курс евро на определенном уровне и на определенный срок. Например, каждый контракт с немецким поставщиком запчастей импортер может хеджировать при помощи покупки форвардного контракта.

Например, 13 января импортер знает, что будет производить ближайшую конвертацию в 1 500 000 евро 13 февраля. Пусть курс на 13 января составляет 39.45 рублей за евро. Импортер фиксирует курс евро в банке на 1 месяц на уровне 39.50 рублей за евро. Это значит, что вне зависимости от поведения курса евро импортер осуществит конвертацию 1 500 000 по курсу 39.50 рублей за евро.

Предположим, что через месяц курс евро стал 39.75 рублей за евро, и российский импортер сэкономил 0,25 рублей с каждого евро, или 375 000 рублей с контракта номиналом в 1 500 000 евро. Соответственно, 13 февраля импортер снова фиксирует курс евро на 1 месяц на уровне 39.80 рублей за евро, покупая новый форвардный контракт. Допустим, что через месяц курс евро падает до 39.55, но российский импортер все равно конвертирует свой контракт по заранее зафиксированному курсу в 39.80. Потери от конвертации составляют 0,25 рублей с каждого евро, или 375 000 рублей с контракта номиналом в 1 500 000 евро.

В нашем примере на 13 марта импортер находится в статус-кво относительно начала хеджирования форвардными контрактами. Действительно, использование форвардного контракта защищает компанию от негативного изменения курса валюты. Для российского импортера форвард является хорошей защитой от укрепления курса валюты, но плохим инструментом в случае, если курс валюты падает. Ведь при таком раскладе компания-импортер вынуждена менять валюту по курсу, который хуже, чем рыночный. При использовании форвардного контракта в ситуации падения валюты импортер теряет выгоду, которую бы он мог получить без использования форвардного контракта.

В случае если импортер хочет получать дополнительную выгоду при падении курса валюты, ему стоит использовать опцион – право купить или продать валюту по заранее зафиксированному курсу в заранее установленные сроки.

Российский импортер запчастей вместо форварда может воспользоваться хеджированием через опционные контракты. Используя опционы, импортер фиксирует курс евро 13 января, скажем, на уровне 39.45 рублей за евро. Допустим, через месяц курс евро вырос до 39.75 рублей за евро, импортер исполнил опцион и сэкономил 375 000 рублей на контракте в 1 500 000 евро. В следующем месяце компания снова зафиксировала курс евро на уровне 39.80 рублей за евро.

Предположим, в марте евро слабеет, и на 13 марта курс евро становится равным 39.55 рублей за евро. Тогда импортер не исполняет опцион, конвертируя евро по рыночному курсу. В такой ситуации импортер, на первый взгляд, оказывается всегда в плюсе. Единственный минус опциона – его стоимость. За право осуществить конвертацию в будущем необходимо платить сейчас. Стоимость опциона может составлять сумму в 2%-8% от стоимости контракта. При хеджировании интервалами в 1 месяц стоимость опциона для российского импортера (в самом лучшем раскладе) будет составлять 2% от номинала контракта, или 30 000 евро (1 186 500 рублей по курсу 39.55 рублей за евро).

В приведенном нами примере экономия от первой конвертации, которую импортер получает от исполнения опциона, составляет всего 375 000 рублей. Но за опцион импортер уже заплатил 1 186 500 рублей. Получается, что экономия от использования опциона лишь частично перекрыла его стоимость. В случае второй конвертации импортер также затратил 1 186 500 рублей, получив всего 375 000 относительной выгоды от падения курса евро. Таким образом, мы видим, что применение опционов не всегда является хорошим решением из-за высокой стоимости опционных контрактов.

Новые подходы к хеджированию валютных рисков

Каждая компания хочет использовать опцион, но так, чтобы опцион при этом ничего не стоил. Конечно, это идеальный вариант, доступный для некоторых видов бизнеса при использовании правильного подхода к снижению валютных рисков. Но сейчас мы обратим свое внимание на способ хеджирования, который доступен для реализации практически в любой компании, осуществляющей валютные конвертации.

Рассматриваемая стратегия хеджирования валютных рисков может быть применена любой компанией, проводящей валютно-обменные операции, желающей защитить себя от валютных рисков и при этом минимизировать стоимость защиты.

Сама стратегия представляет собой комбинацию производных финансовых инструментов, которая позволяет максимально гибко управлять валютной позицией компании. При этом компания получает всегда выгодный курс. В результате использования стратегии компания-импортер осуществляет конвертацию по зафиксированному курсу в случае, если курс валюты выше зафиксированного. И конвертирует валюту по рынку в случае, если курс валюты ниже зафиксированного. При этом стоимость стратегии составляет до 1% годовых, что в 8 раз дешевле опционного контракта.

Рассмотрим применение стратегии на примере компании-импортера запчастей. При использовании стратегии импортер фиксирует курс евро на определенном уровне, скажем, на уровне 39.45 рублей за евро на 2 месяца (причем даже не важно, на каком уровне будет происходить фиксация курса евро). Предположим, через месяц курс евро вырос до уровня 39.75, а российский импортер осуществил конвертацию по заранее зафиксированному курсу в 39.45 рублей за евро, получив 100% защиту от укрепления курса евро в виде экономии 375 000 рублей. Еще через месяц курс евро упал до уровня 39.55, и компания осуществила конвертацию 99% (1 485 000 евро) от суммы контракта по рынку, а 1% (15 000 евро) – по ранее зафиксированному курсу, получив 99% выгоду от падения курса евро. Другими словами, импортер получает максимально гибкое, оптимальное решение своего валютного вопроса.

В качестве заключения

Мы рассмотрели влияние валютных рисков на участников внешнеэкономической деятельности. Увидели, что негативное влияние рыночной конъюнктуры может создать для компании существенные финансовые потери.

Далее мы рассмотрели примеры хеджирования стандартными инструментами, вроде форвардных и опционных контрактов. Форвардные контракты позволяют жестко фиксировать валютный курс, но не позволяют использовать благоприятную конъюнктуру рынка. Опционные контракты позволяют учитывать и благоприятную конъюнктуру рынка, но дорого стоят – при незначительном изменении валютного курса стоимость опционов перекрывает выгоду от их применения.

Читать еще:  Валютный контроль в российской федерации

В конце мы рассмотрели пример стратегии хеджирования валютных рисков, когда компания защищена от негативного изменения валютного курса, участвует в благоприятном изменении валютного курса и при этом стоимость стратегии минимальна, что делает ее эффективным инструментом управления валютным риском.

Валютные риски: как защитить предприятие от потерь

Участникам ВЭД при заключении экспортных и импортных контрактов в целях соблюдения интересов предприятия очень важно обеспечить надежность расчетов, избежать потерь или хотя бы свести их к минимуму. Для этого нужно правильно выбрать и грамотно сформулировать в контракте все условия, касающиеся расчетов с иностранным партнером.

Любая внешнеторговая сделка связана с валютным риском, то есть с опасностью валютных потерь, вызванных изменениями курса иностранной валюты, в которой производится платеж, к национальной.

К сожалению, не всегда предприятие может выбрать валюту цены по своему усмотрению и тем более сложно предугадать движение валютного курса.

В качестве одной из защитных от потерь мер можно использовать одновременное заключение экспортных и импортных контрактов в одной и той же валюте и с приблизительно одинаковыми сроками платежа. В этом случае прибыли по экспортному контракту и убытки по импортному взаимно компенсируются. Но полностью прибыли и потери могут перекрыться только при сбалансированности экспорта и импорта. На практике у предприятия, как правило, преобладает экспорт или импорт. Тогда для уменьшения рисков рекомендуется заключать как экспортные, так и импортные контракты в разных валютах, имеющих противоположные тенденции в колебаниях курсов.

Таким образом, рассмотренные способы защиты можно использовать как вспомогательные наряду с другими.

Более надежным способом защиты от валютных потерь является валютная оговорка. Суть ее заключается в том, что валюта, в которой производится платеж по контракту, увязывается с более устойчивой валютой и сумма платежа ставится в зависимость от изменения курса этой более устойчивой валюты. При этом валюта платежа может совпадать, а может и не совпадать с валютой цены.

В первом случае валютная оговорка называется прямой, во втором случае — косвенной.

Приведем пример прямой валютной оговорки.

Пусть в соответствии, с условиями контракта валютой цены и валютой платежа является французский франк. Для привязки выбран американский доллар. Сумма платежа по контракту составляет 150 000 фр. франков.

В контракт вносится запись следующего содержания: «Если к моменту платежа курс фр. франка по отношению к ом. доллару изменится более чем на процентов (например, на 2 процента), то соответственно изменится и сумма платежа». Допустим, на момент заключения контракта курс валют составляет 5 фр. франков за 1 ом. доллар. Соответственно сумма платежа на этот момент эквивалентна 30 000 ам. долларов (150 000 : 5).

На момент платежа курс валют составил 6 фр. франков за 1 ом. доллар, то есть курс фр. франка понизился. Чтобы сумма платежа во фр. франках на момент оплаты была эквивалентна 30 000 ам. долларов, экспортер должен получить 180 000 фр. франков (30 000 х 6).

Если на момент платежа курс фр. франка повысится и составит, например, 4 фр. франка за 1 ам. доллар, то сумма платежа во фр. франках, эквивалентная 30 000 ом. долларов, составит 120 000 фр. франков (30 000 х 4).

Но ни прямая, ни косвенная оговорка полной гарантии от потерь не дает. Степень гарантии от потерь зависит от удачного выбора «валюты привязки», фактически от того, правильно ли предсказали тенденцию в изменении курса этой валюты.

Повышается степень гарантии, если в качестве «валюты привязки» взять не одну, а несколько, и чем больше, тем надежнее степень гарантии. Такая оговорка, когда в качестве «валюты привязки» используется сразу несколько валют, называется мультивалютной.

Вопрос о том, включать или не включать в контракт валютную оговорку, решается самими участниками сделки в зависимости от конкретных условий. Если валюта платежа устойчива и платеж будет производиться через небольшой срок от даты заключения контракта, такой необходимости нет. При рассрочке платежа на большой срок оговорку следует включать, так как предсказать движение курса валют на длительный период невозможно. И необходимо включать, если валюта платежа неустойчива, даже при небольшом разрыве между сроком платежа и сроком заключения контракта.

В качестве защитных мер от валютных потерь можно использовать и срочные сделки, или хеджирование. Смысл срочных сделок заключается в следующем.

Например, японский экспортер ожидает платеж на сумму 100 тыс. ам. долларов в июне по контракту, заключенному в январе. Опасаясь падения курса доллара США, экспортер для избежания потерь при получении платежа заключает с банком сделку на продажу ему 100 тыс. ам. долларов по курсу на день заключения сделки 120 иен за 1 ам. доллар. В июне банк должен купить у него 100 тыс. ам. долларов по курсу 120 яп. иен за 1 ам. доллар, как бы ни понизился курс доллара США.

С другой стороны, экспортер обязан продать банку 100 тыс. ам. долларов по 120 иен за 1 ам. доллар в случае повышения курса доллара США к яп. иене до любого уровня.

По такой же схеме действует и импортер, заключая заранее с банком сделку на покупку 100 тыс. ам. долларов для оплаты импортного контракта в июне, чтобы избежать возможных потерь при повышении курса ам. доллара.

Если будущий платеж экспортеру оформлен векселем, экспортер может продать банку полученный вексель. Получив за вексель доллары, экспортер продает их банку и получает иены.

Таким образом, срочные сделки как форма страхования валютных рисков при внешнеторговых сделках заключаются на следующих условиях:

— курс сделки фиксируется на момент ее заключения;

— валюта передается через определенный срок после заключения сделки;

— передача валюты, происходит по ранее установленной цене, то есть по цене на момент заключения сделки.

При экспорте вместо срочной сделки валютный риск можно предупреждать заключением договора займа. Тогда при понижении курса валюты платежа (в нашем примере — ам. доллара) по отношению к национальной валюте (в нашем примере — яп. иене) экспортер несет потери, но имеет доходы на покупке этой валюты для оплаты займа.

Импортер вместо срочной сделки может открыть депозит в долларах. Если курс доллара повысится, то он понесет убытки, но может покрыть свои убытки доходами по депозитному счету.

При оплате товаров, работ, услуг импортер может частично подстраховать себя от валютных потерь маневрированием в пределах сроков платежа. Если ожидается резкое повышение курса валюты платежа, выгодно произвести досрочный платеж. И наоборот, если ожидается резкое понижение курса валюты платежа, то следует попридержать платеж. Конечно, при этом не должны нарушаться установленные контрактом сроки расчетов. Эта мера дает результат прежде всего при резком изменении курсов. Однако при больших суммах платежа существенный результат можно получить и при плавном изменении курса.

Кроме валютных рисков, при заключении внешнеторговых сделок для экспортера существует еще риск неплатежа или несвоевременного платежа. От этого риска экспортер может застраховать себя правильным выбором форм расчетов. Наиболее употребляемыми в международной практике формами расчетов являются документарный аккредитив, документарное инкассо и банковский перевод. Другие формы — открытый счет и расчеты чеками — в практике российских предприятий используются редко.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector